จาก Blockchain สู่ตลาดหุ้น: Cryptocurrencies เข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนที่ได้รับการควบคุมได้อย่างไร

For years, “going public” and “cryptocurrencies” seemed like separate worlds: on one side, regulated markets; on the other, internet-native assets traded on non-traditional exchanges. Today, that gap has been bridged through intermediary vehicles — ETFs/ETPs/ETNs — that bring exposure to Bitcoin, Ether, and crypto indexes directly onto exchanges in New York, Toronto, Zurich, London, Hong Kong, and Sydney. It’s not the digital currency itself issuing “shares,” but regulated vehicles that replicate its price under familiar supervisory rules. In the United States, the major shift came with the first spot Bitcoin ETFs (January 2024) and, later, spot Ether ETFs (July 2024), opening the floodgates of capital toward SEC-compliant products.

จากสวีเดนผู้บุกเบิกสู่วอลล์สตรีท: เหตุการณ์สำคัญ

The stock market story begins in Northern Europe: in 2015, XBT Provider (now CoinShares) listed “Bitcoin Tracker One” on Nasdaq Stockholm, the first ETP tied to BTC on a regulated market. In 2018, in Zurich, Amun/21Shares launched the first “crypto basket” ETP on SIX, paving the way for a wide range of physically collateralized products.

Canada marked another global first in 2021 with the Purpose Bitcoin ETF (BTCC) — the first true spot Bitcoin ETF — approved by Ontario’s regulator and traded on the Toronto Stock Exchange: a model proving that a fund holding BTC in cold storage could work.

In the United States, the breakthrough came when the SEC approved 11 spot Bitcoin ETFs at once on January 10, 2024 (including BlackRock’s IBIT and Grayscale’s conversion of GBTC). A few months later, on July 23, 2024, spot Ether ETFs launched. This certified the entry of the two largest cryptocurrencies by market cap into Cboe, Nasdaq, and NYSE listings through physically collateralized ETFs.

นอกอเมริกา ฮ่องกงเปิดตัวหกจุด Bitcoin and Ether ETFs at the end of April 2024, with a notable feature: in-kind creation/redemption, meaning subscriptions and redemptions could be settled directly in BTC/ETH as well as cash. A technical detail, but a meaningful one for efficiency and cost.

In Australia, the door opened in 2024 both on Cboe Australia (Monochrome IBTC, the first spot ETF with direct custody) and, shortly after, on the ASX (VanEck Bitcoin ETF). This signaled that the asset class is now integrated into Asia-Pacific markets as well.

In the United Kingdom, as of May 28, 2024, the London Stock Exchange admits ETNs on Bitcoin and Ether, initially restricted to professional investors; in 2025, the FCA launched consultations on extending access to retail while maintaining safeguards.

ETF, ETP, ETN: อะไรเปลี่ยนแปลงจริงๆ

ตัว Vortex Indicator ได้ถูกนำเสนอลงในนิตยสาร U.S., we speak of ETFs under SEC rules; in Europe, exposure often comes through ETPs/ETNs (collateralized debt instruments) rather than UCITS ETFs, since UCITS rules demand broad diversification and do not allow a single crypto asset as a UCITS fund’s underlying. For investors, the practical result is similar (stock exchange access, institutional custody), but the legal framework differs.

เหตุใดรายการจึงมีความสำคัญ

การนำ Bitcoin/Ether into the stock market via ETFs/ETPs reduces friction (no wallets, keys, or unregulated exchanges), improves tax handling, and integrates the asset class into brokers, advisors, and pension funds. Unsurprisingly, by 2024 major financial institutions were already reporting positions in spot BTC ETFs, signaling growing institutional demand.

On the market side, the iShares Bitcoin Trust (IBIT) became the world’s largest BTC fund in 2024 by assets, overtaking Grayscale: a sign that investors prefer lower-cost, simpler structures to older trusts.

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

ความเสี่ยงและปัญหาที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข: การดูแล ค่าธรรมเนียม และกฎระเบียบ

These vehicles often concentrate custody in a few players; in the U.S., Coinbase Custody has been central for many issuers (with exceptions like Fidelity, which self-custodies, or VanEck using Gemini). Operational concentration is a risk worth watching; by 2025, some issuers began diversifying by including Anchorage Digital.

Fees are falling due to competition (especially in Europe for ETPs and in the U.S. for ETFs), but disparities remain. Also, for U.S. Ether ETFs, staking was not allowed at launch, limiting the ability to capture the native yield of the protocol within the fund.

ในยุโรป กฎระเบียบ MiCA ได้มีผลบังคับใช้แล้ว โดยสร้างกรอบงานเดียวสำหรับผู้จัดจำหน่ายและผู้ให้บริการคริปโต โดยมีใบอนุญาต CASP เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ อย่างไรก็ตาม ปัญหาของ "UCITS ETF บนคริปโต" ยังคงไม่ได้รับการแก้ไขเนื่องจากกฎเกณฑ์การกระจายความเสี่ยง

ที่ใช้อยู่ (นอกเหนือจากด้านการเงิน)

คริปโทเคอร์เรนซีไม่ได้เป็นเพียง “สินทรัพย์เพื่อการลงทุน” บนกระดานแลกเปลี่ยนเท่านั้น การใช้งานหลักๆ มีตั้งแต่การชำระเงินและการโอนเงินข้ามพรมแดน ไปจนถึงการชำระเงินแบบไมโครเพย์เมนต์และเศรษฐกิจของผู้สร้าง ไปจนถึงการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ (ตั๋ว เครดิตในห่วงโซ่อุปทาน) การเงินแบบกระจายศูนย์ และความบันเทิงดิจิทัล ภายในขอบเขตนี้ รูปแบบที่ถูกควบคุม เช่น คาสิโนสด ได้นำโซลูชัน crypto มาใช้เพื่อการชำระเงินหรือการทดสอบเทคโนโลยีด้วย — โดยไม่ได้หมายความถึงการสนับสนุนการใช้งาน แต่เป็นเพียงหนึ่งในพื้นที่ที่แบรนด์และแพลตฟอร์มต่างๆ กำลังทำการทดลอง