กฎหมาย CLARITY Act จะได้รับการอนุมัติเมื่อไหร่กันแน่?

ไม่มีใครรู้แน่ชัด แต่โอกาสกำลังหมดไปอย่างรวดเร็ว ร่างกฎหมายว่าด้วยความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล หรือที่รู้จักกันดีในชื่อ กฎหมาย CLARITY Act ติดค้างอยู่ในวุฒิสภามาตั้งแต่ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเสียงสนับสนุนอย่างท่วมท้น 294-134 เสียงจากทั้งสองพรรค ณ กลางเดือนมีนาคม 2026 ร่างกฎหมายนี้ยังไม่มีกำหนดการลงคะแนนเสียงในสภา ยังไม่มีการยืนยันวันพิจารณาจากคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภา และ... stablecoin ข้อพิพาทเรื่องผลผลิตทางการเกษตรที่ทำให้ความคืบหน้าหยุดชะงักลงเรื่อยๆ ผู้มองโลกในแง่ดีกล่าวว่าอาจจะยังส่งถึงมือประธานาธิบดีได้ภายในกลางปี ​​ขณะที่ผู้มองโลกในแง่ร้ายกล่าวว่าเดือนเมษายนเป็นเดือนชี้ชะตา

อะไรคือสาเหตุที่ทำให้ร่างกฎหมายฉบับนี้ล่าช้ากันแน่?

คำตอบสั้นๆ คือ ผลตอบแทนจาก Stablecoin

บริษัทคริปโตเคอร์เรนซีอย่าง Coinbase ต้องการสิทธิ์ในการจ่ายผลตอบแทนคล้ายดอกเบี้ยให้กับเหรียญ Stablecoin เช่น USDC และ USDT ผลตอบแทนเหล่านี้โดยทั่วไปอยู่ที่ 2-5% ต่อปี และได้รับการสนับสนุนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นแหล่งรายได้หลัก Coinbase เพียงบริษัทเดียวทำรายได้เกือบ 20% ของรายได้รวมทั้งหมดจากกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025

ธนาคารมีความเห็นแตกต่างออกไป สมาคมธนาคารแห่งอเมริกา (ABA) โต้แย้งว่าการอนุญาตให้มีการให้รางวัลเหล่านั้นเท่ากับเป็นการรับฝากเงินโดยไม่ได้รับอนุญาต พวกเขากังวลว่าเงินฝากจำนวนมหาศาลจะโยกย้ายจากบัญชีออมทรัพย์แบบดั้งเดิมไปยังแพลตฟอร์ม Stablecoin

ทำเนียบขาวพยายามหาทางยุติความขัดแย้ง ที่ปรึกษาด้านคริปโตเคอร์เรนซีอย่างแพทริค วิทท์ เสนอข้อตกลงประนีประนอมที่จะห้ามการจ่ายผลตอบแทนจากยอดคงเหลือของสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ได้ใช้งาน ในขณะที่ยังคงอนุญาตให้จ่ายผลตอบแทนตามธุรกรรมได้ โดยกำหนดเส้นตายไว้ที่วันที่ 1 มีนาคม เพื่อให้ทั้งสองฝ่ายตกลงกันได้ แต่ธนาคารต่างๆ ปฏิเสธข้อตกลงประนีประนอมดังกล่าวในวันที่ 5 มีนาคม

เมื่อวันที่ 10 มีนาคม สมาชิกวุฒิสภาในการประชุมสุดยอดด้านคริปโตเคอร์เรนซีกล่าวว่าพวกเขายังคงพยายามหาข้อตกลงร่วมกันเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ แต่ยิ่งยืดเยื้อออกไปนานเท่าไหร่ ก็ยิ่งยากขึ้นเท่านั้น

ร่างกฎหมาย CLARITY Act มีสถานะอย่างไรในวุฒิสภา?

ร่างกฎหมายฉบับนี้ต้องผ่านการพิจารณาของคณะกรรมการวุฒิสภาสองคณะก่อนที่จะเข้าสู่การลงคะแนนเสียงเต็มรูปแบบ คณะกรรมการเกษตรของวุฒิสภาได้ผ่านส่วนของตนไปแล้วเมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 ซึ่งครอบคลุมข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับ CFTC เช่น การกำกับดูแลตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และการจดทะเบียนตลาดหลักทรัพย์

คณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาเป็นอุปสรรคสำคัญ การพิจารณาร่างกฎหมายของคณะกรรมการนี้เดิมกำหนดไว้ในวันที่ 14 มกราคม 2026 แต่ประธานทิม สก็อตต์ได้เลื่อนออกไปหลังจากพบว่าข้อเสนอแก้ไขมากกว่า 100 ข้อมีความขัดแย้งมากเกินไป ยังไม่มีการกำหนดวันพิจารณาครั้งที่สอง แต่แหล่งข่าวระบุว่ากำลังพิจารณาช่วงกลางถึงปลายเดือนมีนาคม

นอกเหนือจากผลตอบแทนของ Stablecoin แล้ว สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตยังได้หยิบยกข้อกังวลเพิ่มเติมอีกหลายประการ:

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

• Defi ข้อกำหนดและช่องโหว่ที่ผู้ไม่ประสงค์ดีอาจใช้ประโยชน์
• ตำแหน่งว่างใน CFTC และ SEC ที่พรรคเดโมแครตต้องการให้แต่งตั้ง
• กฎระเบียบด้านจริยธรรมเพื่อป้องกันไม่ให้เจ้าหน้าที่รัฐระดับสูงแสวงหาผลประโยชน์จากความสัมพันธ์ทางธุรกิจคริปโตส่วนตัว

ประเด็นสุดท้ายนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซีที่กำลังเติบโตของประธานาธิบดีทรัมป์ ซึ่งเป็นประเด็นขัดแย้งที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการเจรจา

ณ วันที่ 16 มีนาคม ยังไม่มีการประกาศกำหนดวันพิจารณาใหม่ ผู้เชี่ยวชาญในวงการชี้ว่าช่วงกลางถึงปลายเดือนมีนาคมน่าจะเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุด แต่ก็ต่อเมื่อการเจรจาเรื่องผลตอบแทนพันธบัตรได้ผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมเท่านั้น หากไม่มีความคืบหน้า เดือนเมษายนก็จะกลายเป็นเดือนสุดท้ายก่อนที่การหาเสียงเลือกตั้งกลางเทอมจะเข้ามาครอบงำปฏิทินของวุฒิสภา

ถึงแม้ทั้งสองคณะกรรมการจะผ่านร่างกฎหมายแล้ว แต่ทั้งสองฉบับจะต้องได้รับการตรวจสอบและปรับให้สอดคล้องกันอีกครั้ง จากนั้นจึงต้องปรับให้สอดคล้องกับร่างกฎหมายของสภาผู้แทนราษฎร กระบวนการนี้เพียงอย่างเดียวอาจใช้เวลานานหลายเดือน

ผู้มีบทบาทสำคัญกล่าวว่าอย่างไรบ้าง?

ประธานาธิบดีคนที่กล้าหาญ เขาเป็นผู้สนับสนุนที่แสดงออกอย่างชัดเจนที่สุด เขาออกมาวิพากษ์วิจารณ์ธนาคารเมื่อวันที่ 3 มีนาคม ที่กักขังร่างกฎหมายนี้ไว้เป็นตัวประกัน และผลักดันซ้ำแล้วซ้ำเล่าให้สหรัฐฯ กลายเป็น "เมืองหลวงแห่งคริปโตของโลก"

วุฒิสมาชิก ซินเทีย ลัมมิส (พรรครีพับลิกัน รัฐไวโอมิง) เมื่อวันที่ 10 มีนาคม ได้เรียกร้องให้มีการประนีประนอม โดยระบุว่าสถานการณ์ด้านกฎระเบียบในปัจจุบันส่งผลเสียต่อธนาคารมากกว่ากรอบการทำงานที่ชัดเจน

วุฒิสมาชิก ทอม ทิลลิส (พรรครีพับลิกัน รัฐนอร์ทแคโรไลนา) และ แองเจลา อัลโซบรูคส์ (พรรคเดโมแครต รัฐแมริแลนด์) เป็นศูนย์กลางของการเจรจาระหว่างพรรคการเมือง โดยทำงานเพื่อลดช่องว่างผลตอบแทนระหว่าง Coinbase และกลุ่มล็อบบี้ธนาคาร

วุฒิสมาชิก ทิม สก็อตต์ (พรรครีพับลิกัน รัฐเซาท์แคโรไลนา)ในฐานะประธานคณะกรรมการด้านการธนาคาร เขามีอำนาจในการกำหนดตารางเวลา เขาได้ส่งสัญญาณว่าต้องการให้มีการพิจารณาร่างกฎหมายโดยเร็ว แต่กล่าวว่าจำเป็นต้องมีข้อสรุปเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนก่อน

แบรด Garlinghouse ซีอีโอระลอก มีการประเมินว่ามีโอกาส 80-90% ที่จะผ่านร่างกฎหมายภายในสิ้นเดือนเมษายน แม้ว่าการคาดการณ์นั้นจะเกิดขึ้นก่อนที่จะเกิดความล่าช้าในรอบล่าสุดก็ตาม

อเล็กซ์ ธอร์น หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy Digitalเขาพูดตรงไปตรงมามากกว่า โดยเตือนว่าหากร่างกฎหมายไม่ผ่านการพิจารณาของคณะกรรมการภายในสิ้นเดือนเมษายน โอกาสที่จะผ่านร่างกฎหมายในปี 2026 จะ "ต่ำมาก"

คริสติน สมิธ จากสมาคมบล็อกเชน มีท่าทีที่รอบคอบมากขึ้น โดยบ่งชี้ว่าร่างกฎหมายอาจเข้าสู่การพิจารณาของวุฒิสภาได้ก่อนช่วงพักร้อนในเดือนสิงหาคม หากได้รับแรงสนับสนุนมากขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

ตลาดการคาดการณ์กล่าวว่าอย่างไร?

โพลีมาร์เก็ต โอกาสที่ร่างกฎหมาย CLARITY Act จะได้รับการลงนามบังคับใช้ในปี 2026 นั้นผันผวนอย่างมาก พุ่งสูงถึง 90% ในปลายเดือนกุมภาพันธ์จากความหวังในความพยายามของทำเนียบขาว ร่วงลงเหลือประมาณ 42% เมื่อการเจรจาหยุดชะงัก ฟื้นตัวขึ้นเป็น 72% หลังจากการสนับสนุนของทรัมป์ และปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 61%

จะเกิดอะไรขึ้นหากร่างกฎหมาย CLARITY Act ไม่ผ่านความเห็นชอบในปีนี้?

กำหนดเส้นตายที่แน่นอนคือการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายนปี 2026 เมื่อถึงช่วงหาเสียงเลือกตั้ง เวลาในสภาจะลดลง และลำดับความสำคัญของกฎหมายจะเปลี่ยนไป เวลาในสภาวุฒิสภาถูกกดดันอยู่แล้วจากนโยบายต่างประเทศ (รวมถึงสถานการณ์อิหร่าน) และการยืนกรานของทรัมป์ที่ว่ารัฐสภาต้องผ่านร่างกฎหมายปฏิรูปการเลือกตั้ง "SAVE America" ​​ก่อนที่เขาจะลงนามในเอกสารอื่นใด

หากร่างกฎหมาย CLARITY Act ไม่ผ่านการอนุมัติในปี 2026 ก็มีแนวโน้มที่จะถูกเลื่อนไปเป็นปี 2027 หรือหลังจากนั้น โดยไม่มีการรับประกันว่าสภาคองเกรสชุดต่อไปจะหยิบยกขึ้นมาพิจารณา ในขณะเดียวกัน บริษัทต่างๆ ก็เริ่มวางแผนรับมือแล้ว ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา บริษัท 11 แห่งได้ยื่นขอหรือได้รับใบอนุญาตจัดตั้งธนาคารทรัสต์ของรัฐบาลกลางผ่านทาง OCC ซึ่งเป็นการสร้างเส้นทางทางเลือกสู่ความชอบธรรมทางกฎหมายที่ไม่ขึ้นอยู่กับสภาคองเกรสเลย

คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายในการล็อบบี้เรื่องคริปโตเคอร์เรนซีจะสูงถึง 193 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม โดย Coinbase, Ripple และ Andreessen Horowitz ต่างก็ทุ่มเงินก้อนใหญ่ เงินทุนมีอยู่แล้ว แรงกดดันจากทำเนียบขาวก็มีอยู่จริง คำถามเดียวที่สำคัญคือ แรงกดดันเหล่านั้นจะนำไปสู่ข้อตกลงเรื่องผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ก่อนหมดวาระหรือไม่

แหล่งที่มา:

• Congress.gov ข้อความฉบับเต็มและสถานะของร่างกฎหมาย HR3633 หรือกฎหมายว่าด้วยความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ปี 2025
• CoinDesk รายงานเกี่ยวกับการประชุมสุดยอดวุฒิสภาเมื่อวันที่ 10 มีนาคม และความพยายามในการประนีประนอมเรื่องผลตอบแทนของเหรียญ Stablecoin
• โชคลาภ รายงานข่าวเกี่ยวกับการลงคะแนนของคณะกรรมการเกษตรวุฒิสภาและการโต้แย้งของพรรคเดโมแครตเกี่ยวกับข้อกำหนดด้านจริยธรรม
• ฟินเทค รายสัปดาห์ คำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับไทม์ไลน์ของกฎหมาย CLARITY Act, กระบวนการพิจารณาในวุฒิสภาสองทาง และกำหนดเส้นตายที่สำคัญ
• ฟินเทค รายสัปดาห์ การวิเคราะห์ทางเลือกในการออกกฎบัตร OCC และขั้นตอนต่อไปของคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภา
• คริปโตในอเมริกา รายงานเกี่ยวกับแนวโน้มการปรับราคาในช่วงกลางเดือนมีนาคมและข้อคิดเห็นจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย
• โพลีมาร์เก็ต อัตราต่อรองตลาดการคาดการณ์แบบเรียลไทม์สำหรับการผ่านร่างกฎหมาย CLARITY Act ในปี 2026
• Yahoo Finance รายงานข่าวเกี่ยวกับการเลื่อนการประชุมวุฒิสภาในเดือนมกราคมและการร่วงลงของอัตราต่อรองใน Polymarket
• คณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภา เอกสารข้อเท็จจริงอย่างเป็นทางการได้รับการเผยแพร่ก่อนการพยายามร่างกฎหมายในเดือนมกราคม
• อัตราการหักบัญชี เครื่องมือติดตามกฎหมาย CLARITY Act แบบครบวงจร พร้อมไทม์ไลน์ ข้อมูลการล็อบบี้ และประวัติตลาดการคาดการณ์