การขยายค่าธรรมเนียม L2 ของ Uniswap อาจสร้างรายได้เพิ่มขึ้นถึง 61 ล้านดอลลาร์

UNI พุ่งขึ้นกว่า 20% แตะระดับสูงสุดระหว่างวัน 4.25 ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ หลังจากที่ Uniswap นำเสนอข้อเสนอการกำกับดูแลสองข้อบนบล็อกเชน เพื่อขยายการสลับค่าธรรมเนียมโปรโตคอลไปยังเครือข่าย Layer 2 จำนวน 8 เครือข่าย แม้ว่าราคาโทเค็นจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 3.75 ดอลลาร์แล้ว แต่การลงคะแนนเสียงครั้งนี้มีความสำคัญมากกว่าแค่การเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น

หากข้อเสนอทั้งสองผ่าน การขยายตัวนี้อาจเพิ่มรายได้ต่อปีประมาณ 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกเหนือจากรายได้ที่ไหลเข้ามาจากการเผาโทเค็น UNI อยู่แล้ว Entropy Advisors ประเมินอัตราการเผาโทเค็นต่อปีในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 34 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอิงจาก 5.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ถูกเผาไปตั้งแต่ปลายปี 2025 อย่างไรก็ตาม ตัวติดตามแบบเรียลไทม์ของ DeFiLlama แสดงตัวเลขที่ต่ำกว่าคือ 22.21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่ว่าจะอย่างไรก็ตาม อัตราการดำเนินงานโดยรวมจะอยู่ที่ประมาณ 49 ล้านถึง 61 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

กำลังลงคะแนนเสียงในเรื่องอะไรกันแน่?

เป้าหมายการขยายธุรกิจ อนุญาโตตุลาการได้แก่ Base, OP Mainnet, Celo, Soneium, Worldchain, X Layer และ Zora ค่าธรรมเนียมจากพูล V2 และ V3 บนแต่ละเชนจะถูกรวบรวมในสัญญา TokenJar จากนั้นจึงถูกส่งต่อไปยัง Ethereum เมนเน็ตสำหรับการเผาไหม้ UNI

การอัปเกรดทางเทคนิคที่สำคัญคือ v3OpenFeeAdapter แทนที่จะต้องให้หน่วยงานกำกับดูแลเปิดปิดสวิตช์ในแต่ละพูลทีละตัว สัญญาฉบับนี้จะใช้ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลตามระดับโดยอัตโนมัติ พูล Stablecoin จะได้รับส่วนแบ่ง 10% ในขณะที่พูลอื่นๆ จะได้รับส่วนแบ่ง 15% ถึง 25% ขึ้นอยู่กับระดับค่าธรรมเนียม พูลใหม่จะได้รับการเปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียมโดยค่าเริ่มต้น

เนื่องจาก GovernorBravo จำกัดจำนวนข้อเสนอไว้ที่ 10 การกระทำบนบล็อกเชน การขยายจึงต้องแบ่งออกเป็นสองส่วน:

• ข้อเสนอ 94 ครอบคลุมพูล V3 ที่เหลืออยู่ของ Ethereum mainnet รวมทั้ง... ฐานOP Mainnet และ Arbitrum เสนอโดย ul.eek.eth การลงคะแนนเริ่มตั้งแต่วันที่ 26 กุมภาพันธ์ และสิ้นสุดในวันที่ 4 มีนาคม ตัวเลขเบื้องต้นแสดงให้เห็นว่ามี UNI 43,500 โหวตเห็นชอบ โดยไม่มีผู้คัดค้าน แต่จำนวนนี้ยังห่างไกลจากจำนวน UNI 40 ล้านที่จำเป็น
• ข้อเสนอ 95ซึ่งเสนอโดย Hayden Adams (hayden.eth) ผู้ก่อตั้ง Uniswap รองรับ Celo, Soneium, Worldchain, X Layer และ Zora มีกำหนดเปิดให้บริการในวันที่ 27 กุมภาพันธ์

ข้อเสนอทั้งสองข้อข้ามขั้นตอน RFC แบบดั้งเดิมภายใต้กฎการกำกับดูแลที่กำหนดโดย UNIfication การตรวจสอบอุณหภูมิ Snapshot ก่อนหน้านี้ได้รับเสียงสนับสนุนอย่างมาก ทำให้สามารถดำเนินการลงคะแนนบนบล็อกเชนได้

เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญสำหรับผู้ถือ UNI?

เป็นเวลาหลายปีที่ข้อวิจารณ์ที่สำคัญที่สุดของ UNI นั้นเรียบง่าย: unswap มีการประมวลผลปริมาณการซื้อขายมหาศาล แต่ไม่มีส่วนใดตกเป็นของโทเค็นเลย ผู้ถือโทเค็นมีเพียงสิทธิ์ในการกำกับดูแลเท่านั้น

สถานการณ์เปลี่ยนไปในช่วงปลายปี 2025 เมื่อข้อเสนอ UNIfication ผ่านการอนุมัติด้วยเสียงสนับสนุน 99.9% ส่งผลให้ระบบการสลับค่าธรรมเนียมบนเครือข่ายหลัก Ethereum ทำงาน และนำกลไกการเผาเหรียญแบบโปรแกรมมาใช้ นับตั้งแต่นั้นมา โปรโตคอลได้เผาเหรียญ UNI ไปแล้วมูลค่ากว่า 5.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

จังหวะเวลาดังกล่าวสอดคล้องกับพื้นฐานที่กำลังดีขึ้น Uniswap กลับมาทำกำไรได้ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 โดยบันทึกกำไรขั้นต้นประมาณ 3.12 ล้านดอลลาร์ หลังจากขาดทุนมาหลายไตรมาส ปัจจุบัน DeFiLlama ประเมินค่าธรรมเนียมรายปีไว้ที่ 938.59 ล้านดอลลาร์ และรายได้รายปีอยู่ที่ 20.19 ล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) อยู่ที่ 3.08 พันล้านดอลลาร์ เพดานค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่เสนอไว้ที่ 61 ล้านดอลลาร์จะคิดเป็นประมาณ 6.5% ของกิจกรรมค่าธรรมเนียมทั้งหมด ซึ่งส่วนใหญ่ยังคงตกอยู่กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

ตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไร?

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงแรกของ UNI นั้นแซงหน้าทั้งสองอย่าง Bitcoin (เพิ่มขึ้นประมาณ 4.7%) และ Ether (เพิ่มขึ้นประมาณ 8.5%) ในช่วงเวลาเดียวกัน โทเค็นแตะระดับ 4.25 ดอลลาร์ก่อนที่จะลดลงมาอยู่ในช่วง 3.75 ดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายแบบสปอตพุ่งสูงกว่า 460 ล้านดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ตามข้อมูลของ DeFiLlama ในขณะที่ปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคงค้างเพิ่มขึ้น 15.2% เป็น 285.6 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นควบคู่กับปริมาณสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคงค้างที่เพิ่มขึ้น มักบ่งชี้ถึงการเปิดสถานะใหม่มากกว่าการปิดสถานะขายชอร์ตเพียงอย่างเดียว

นักวิเคราะห์บางส่วนกำลังจับตามองราคา 4.80 ดอลลาร์เป็นเป้าหมายต่อไป หาก... Defi ปริมาณการซื้อขายยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แม้ว่า UNI จะยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลและยังคงลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

ความเสี่ยงคืออะไร?

ปัจจัยที่เห็นได้ชัดที่สุดคือจำนวนผู้มาใช้สิทธิ์เลือกตั้ง ข้อเสนอที่ 94 ต้องการจำนวนผู้มาใช้สิทธิ์เลือกตั้ง 40 ล้านคนเพื่อให้ครบองค์ประชุม แต่ปัจจุบันจำนวนผู้มาใช้สิทธิ์ยังห่างไกลจากเกณฑ์นี้มาก หากจำนวนผู้มาใช้สิทธิ์ไม่ถึงเป้า การขยายพรรคก็จะหยุดชะงัก

นอกจากนี้ยังมีประเด็นเรื่องสภาพคล่อง การหักค่าธรรมเนียมจากผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) อาจผลักดันให้ผู้สร้างตลาดที่อ่อนไหวต่อต้นทุนหันไปหาทางเลือกที่ไม่มีค่าธรรมเนียม โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน L2 ที่มีการแข่งขันสูง ข้อมูลเบื้องต้นจากการเปิดตัวระบบเปลี่ยนค่าธรรมเนียมบนเมนเน็ตแสดงให้เห็นว่ามูลค่าสินทรัพย์รวมที่ถูกล็อก (TVL) เพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง แต่ก็ไม่มีอะไรรับประกันได้ว่ารูปแบบนี้จะยังคงใช้ได้กับอีกแปดเชนเพิ่มเติม

สมาชิกในชุมชนบางส่วนเรียกร้องให้จ่ายเงินโดยตรงให้กับผู้ถือโทเค็นแทนที่จะเผาโทเค็นทิ้งเพียงอย่างเดียว การเผาโทเค็นจะลดปริมาณโทเค็นและสร้างมูลค่าทางอ้อม แต่การถกเถียงในประเด็นนี้คงจะยังคงดำเนินต่อไป การกำกับดูแล ฟอรั่ม

หากข้อเสนอทั้งสองได้รับเสียงสนับสนุนอย่างเพียงพอ การดำเนินการอาจเกิดขึ้นได้ไม่นานหลังจากปิดการลงคะแนน การจำลองสถานการณ์ได้รับการตรวจสอบความถูกต้องแล้วผ่านรายงานของ Seatbelt และข้อเสนอในอนาคตอาจกำหนดมาตรฐานการเป็นเจ้าของสัญญาในทุกเครือข่าย เพื่อให้การขยายตัวในรอบต่อไปราบรื่นยิ่งขึ้น

สำหรับผู้ถือ UNI ที่อดทนรอมานานหลายปี การขยายตัวครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการดำเนินการที่เป็นรูปธรรม โปรโตคอลไม่ได้พูดถึงแค่การเพิ่มมูลค่าอีกต่อไปแล้ว แต่กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อให้การทำงานเป็นไปโดยอัตโนมัติ ข้ามเครือข่าย และถาวร ว่าตลาดจะประเมินมูลค่าในส่วนนี้อย่างเต็มที่หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการดำเนินการ และจำนวนผู้ถือโทเค็นที่มากพอที่จะลงคะแนนเสียง

แหล่งที่มา:

• CoinDesk — รายงานเกี่ยวกับรายละเอียดการขยายการขึ้นราคาและการเปลี่ยนค่าธรรมเนียมของ UNI
• ที่ปรึกษาด้านเอนโทรปีผ่านทาง X — ประมาณการรายได้ 27 ล้านดอลลาร์ และการวิเคราะห์อัตราการใช้จ่ายต่อปี 34 ล้านดอลลาร์
• เดฟิลามะ — ตัวชี้วัดโปรโตคอลแบบเรียลไทม์ ได้แก่ ค่าธรรมเนียม รายได้ มูลค่าสินทรัพย์รวมที่ถือครอง (TVL) และกำไร
• การกำกับดูแลของมูลนิธิ Uniswap — ข้อเสนอ UNIfication ฉบับดั้งเดิมที่ระบุรายละเอียดโครงสร้างการเปลี่ยนค่าธรรมเนียม
• CoinMarketCap — ผลการลงคะแนนเสียงเรื่องการรวมประเทศจากเดือนธันวาคม 2025