Tether ยุติการสนับสนุน Stablecoin ที่ผูกกับเงินหยวนของจีน: เหตุผลคืออะไร?

ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 20 Tether ยุติการสนับสนุนเหรียญ Stablecoin ที่ผูกกับเงินหยวนจีนนอกประเทศCNH₮ (หรือรู้จักกันในชื่อ CNHT)

CNH₮ เปิดตัวในปี 2019 เพื่อเปิดโอกาสให้นักเทรดคริปโตเคอร์เรนซีได้ลงทุนในเงินหยวนนอกประเทศจีน (CNH) อย่างไรก็ตาม แตกต่างจากเหรียญหลักของ Tether โทเค็น USDTCNH₮ ไม่เคยมีปริมาณการซื้อขายหรือความลึกของตลาดที่สำคัญเลย

Tether แถลงว่าจะยุติการสร้างโทเค็น CNH₮ ใหม่ทันที โดยระบุว่าการดำเนินการดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของการทบทวนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้ใช้งานอย่างเต็มที่ในพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ของบริษัท

ปัจจัยหลักที่ทำให้ต้องยุติโครงการคืออะไร?

ความต้องการที่ต่ำเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ต้องยุติการผลิต CNH₮ กิจกรรมการซื้อขายที่จำกัด และมีการบูรณาการน้อยที่สุดระหว่างตลาดแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายอำนาจ

เมื่อเทียบกับ USDT ซึ่งติดอันดับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีปริมาณการซื้อขายสูงที่สุดในโลกอย่างต่อเนื่อง CNH₮ ยังคงเป็นสินค้าเฉพาะกลุ่ม ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่าระดับสภาพคล่องไม่เพียงพอที่จะรองรับการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง

Stablecoin ผู้ออกเหรียญต้องเผชิญกับต้นทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการบำรุงรักษา เมื่อเหรียญไม่สามารถเติบโตได้อย่างยั่งยืน การสนับสนุนอย่างต่อเนื่องก็จะไม่เกิดประสิทธิภาพ ในกรณีนี้ CNH₮ คิดเป็นเพียงส่วนน้อยของปริมาณเหรียญ Stablecoin ทั้งหมดของ Tether

นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมตั้งข้อสังเกตว่า ผู้ออกเหรียญ Stablecoin มักจะยกเลิกเหรียญที่มีประโยชน์ใช้สอยต่ำ เพื่อมุ่งเน้นทรัพยากรไปที่ผลิตภัณฑ์ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงกว่า รูปแบบนี้ปรากฏขึ้นทั่วทั้งภาคส่วน เนื่องจากมีการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นและมาตรฐานด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น

กฎระเบียบของจีนมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจอย่างไร?

แรงกดดันด้านกฎระเบียบจากจีนเป็นอีกปัจจัยสำคัญหนึ่ง

ธนาคารกลางแห่งประเทศจีน (PBOC) ได้ออกคำเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับเรื่องนี้ สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับเงินหยวนโดยไม่ได้รับอนุญาต และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่แปลงเป็นโทเค็น หน่วยงานภาครัฐห้ามการใช้เครื่องมือดังกล่าวภายในประเทศ และกำหนดบทลงโทษแก่ตัวกลางที่อำนวยความสะดวกให้แก่ผู้ออกตราสารจากต่างประเทศ

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

กรอบการกำกับดูแลของจีนมีเป้าหมายเพื่อจำกัดความเสี่ยงทางการเงินเชิงระบบและรักษาการควบคุมอย่างเข้มงวดต่อการออกสกุลเงิน ในขณะที่โครงการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการอนุมัติจากรัฐอาจดำเนินการภายใต้การกำกับดูแลได้ แต่โทเค็นที่เชื่อมโยงกับเงินหยวนซึ่งออกโดยภาคเอกชนต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างมาก

แม้ว่า CNH₮ จะมุ่งเป้าไปที่การลงทุนใน CNH นอกประเทศมากกว่าตลาด CNY ในประเทศ แต่ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบได้ลดประโยชน์ใช้สอยในทางปฏิบัติลง สำหรับตลาดหลักทรัพย์และพันธมิตรเชิงสถาบัน ความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องพิจารณา

ผู้ถือ CNH₮ จะเป็นอย่างไรต่อไป?

Tether ได้กำหนดกระบวนการยุติการดำเนินงานอย่างเป็นระบบ

การดำเนินการทันที:
ตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026 เป็นต้นไป Tether ได้หยุดการสร้างและออกโทเค็น CNH₮ ใหม่แล้ว

ระยะเวลาการแลกรับ:
ผู้ถือเหรียญ CNH₮ เดิมสามารถแลกคืนได้เป็นเวลาหนึ่งปี จนถึงวันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2027 ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขการให้บริการของ Tether หลังจากวันที่ดังกล่าว การสนับสนุนการแลกคืนจะสิ้นสุดลง บริษัทระบุว่าจะออกประกาศครั้งสุดท้ายก่อนถึงกำหนดเส้นตาย

ขอแนะนำให้ผู้ใช้แลกโทเค็นผ่านช่องทางอย่างเป็นทางการของ Tether หากไม่ดำเนินการก่อนกำหนด อาจส่งผลให้เสียสิทธิ์ในการแลกโทเค็น

เนื่องจากปริมาณ CNH₮ หมุนเวียนในระบบมีน้อยและมีการแพร่หลายในตลาดแลกเปลี่ยนจำกัด นักวิเคราะห์จึงไม่คาดว่าจะเกิดความปั่นป่วนอย่างมีนัยสำคัญในตลาดคริปโตโดยรวม

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาด Stablecoin?

การยุติการให้บริการสะท้อนให้เห็นถึงการควบรวมกิจการที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในภาคส่วนเหรียญ Stablecoin โดยผู้ออกเหรียญต่างให้ความสำคัญกับสภาพคล่อง การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และประสิทธิภาพในการดำเนินงานมากขึ้นเรื่อยๆ

Tether ยังคงเป็นผู้ออกเหรียญ USDT ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุด ดูเหมือนว่าบริษัทกำลังจัดสรรทรัพยากรใหม่ไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องในระยะยาวที่แข็งแกร่งกว่า

การตัดสินใจครั้งนี้ยังเน้นให้เห็นถึงความท้าทายที่เหรียญ Stablecoin ที่ไม่ได้ผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังเผชิญอยู่ ในขณะที่โทเค็นที่ผูกกับดอลลาร์ครองตลาดคู่การซื้อขายคริปโตทั่วโลก แต่เหรียญ Stablecoin สกุลเงินทางเลือกมักประสบปัญหาในการสร้างผลกระทบในเครือข่ายที่เทียบเท่ากันได้

ในประเทศที่มีการควบคุมทางการเงินอย่างเข้มงวด เช่น ประเทศจีน สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับสกุลเงินต่างประเทศต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่จำกัดการใช้งาน ส่งผลให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์อาจพิจารณาผลิตภัณฑ์ที่ผูกกับสกุลเงินเฟียตที่มีการจัดการอย่างเข้มงวดอีกครั้ง

ผู้สังเกตการณ์ตลาดตั้งข้อสังเกตว่า การยุติการใช้งาน CNH₮ ไม่น่าจะก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ เนื่องจากมูลค่าตลาดของ CNH₮ อยู่ที่ประมาณ 2.57 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่น้อยมากเมื่อเทียบกับปริมาณเหรียญ Stablecoin ทั่วโลก

สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มอุตสาหกรรมในวงกว้างอย่างไร?

ปัจจุบันผู้ออกเหรียญ Stablecoin อยู่ภายใต้การตรวจสอบจากทั่วโลกที่เข้มงวดมากขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลในหลายภูมิภาคกำลังพัฒนากรอบการทำงานที่ครอบคลุมถึงความโปร่งใสของเงินสำรอง การควบคุมการป้องกันการฟอกเงิน และการชำระเงินข้ามพรมแดน

ในบริบทนี้ การรักษาสภาพของโทเค็นที่มีความต้องการต่ำจะก่อให้เกิดต้นทุนโดยไม่มีประโยชน์ใช้สอยที่สอดคล้องกัน การยกเลิกโทเค็น CNH₮ แสดงให้เห็นถึงการมุ่งเน้นไปที่ขนาดและความสอดคล้องกับกฎระเบียบ

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในเงินหยวน ทางเลือกอื่นอาจรวมถึงเหรียญ Stablecoin อื่นๆ เครื่องมือทางการเงินนอกประเทศ หรือสกุลเงิน Fiat แบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม แต่ละตัวเลือกก็มีข้อควรพิจารณาด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเฉพาะของแต่ละเขตอำนาจศาล

ภาคส่วน Stablecoin ยังคงพัฒนาไปสู่สินทรัพย์ที่มีจำนวนน้อยลง แต่มีสภาพคล่องสูงขึ้น และมีสถานะทางกฎหมายที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

สรุป

การตัดสินใจของ Tether ที่จะยุติการใช้งาน CNH₮ สะท้อนให้เห็นถึงการทบทวนอย่างรอบด้านเกี่ยวกับการยอมรับ สภาพคล่อง และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ปริมาณการใช้งานที่จำกัดของโทเค็นและท่าทีที่เข้มงวดของจีนต่อสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับเงินหยวนได้ลดทอนความยั่งยืนของโทเค็นลง 

ด้วยการยุติการออกเหรียญใหม่และให้ระยะเวลาไถ่ถอนหนึ่งปี Tether ได้ดำเนินการยุติการดำเนินงานอย่างเป็นระเบียบ การเคลื่อนไหวนี้ตอกย้ำการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้นไปที่เหรียญ Stablecoin ที่มีสภาพคล่องสูงและตรงตามมาตรฐานด้านกฎระเบียบและการดำเนินงาน

แหล่งที่มา:

• รอยเตอร์สจีนสั่งห้ามการออกเหรียญ Stablecoin ที่ผูกกับเงินหยวนโดยไม่ได้รับอนุญาตในต่างประเทศ
• บล็อก Tether: ประกาศยุติการสนับสนุนเหรียญ Stablecoin CNH₮
• Coindeskจีนขยายการปราบปรามคริปโตเคอร์เรนซีไปยังเหรียญ Stablecoin และการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น