มูลค่าหุ้นรวมของ Stellar พุ่งสูงเกือบ 200 ล้านดอลลาร์ อะไรคือสาเหตุเบื้องหลัง?

เป็นตัวเอกของ (@StellarOrgมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ในระบบ DeFi ทะลุ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรกในช่วงปลายเดือนเมษายน 2026 โดยตัวเลขบนบล็อกเชนอยู่ที่ 197.41 ล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 24 เมษายน ตามข้อมูลจาก DefiLlama และพุ่งสูงขึ้นเหนือระดับดังกล่าวในช่วงสั้นๆ ในวันต่อมา ปัจจัยขับเคลื่อนไม่ใช่... hype แรงจูงใจแบบวงจรหรือโทเค็น เป็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่แปลงเป็นโทเค็น โดยเฉพาะกองทุนตลาดเงินและตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ และยุโรปที่แปลงเป็นโทเค็นซึ่งออกโดย Spiko Ondo ด้านการเงิน และ แฟรงคลิน เทมเพิลตัน

การเติบโตนี้โดดเด่นเพราะส่วนใหญ่ เลเยอร์ 1 และเครือข่าย Layer 2 สูญเสียสภาพคล่องไปจนถึงปี 2026 ในขณะที่ Stellar กลับมีทิศทางตรงกันข้าม โดยมีมูลค่าสินทรัพย์รวม (TVL) เพิ่มขึ้น 284% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าจนถึงปี 2025 และรักษาระดับความสำเร็จนั้นไว้ได้ในไตรมาสที่ 1 และ 2

คลื่นซัดเข้ามาแรงแค่ไหน?

มูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกล็อก (TVL) ในระบบ DeFi ของ Stellar อยู่ที่ต่ำกว่า 12 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2024 แต่ภายในเดือนพฤษภาคม 2025 ก็พุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 46 ล้านดอลลาร์ การพุ่งขึ้นครั้งสำคัญครั้งแรกเกิดขึ้นในเดือนมกราคม 2026 เมื่อแตะระดับสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้านี้ ใกล้ 196 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากช่วงทรงตัวสั้นๆ เครือข่ายดังกล่าวก็ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ต่ำกว่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อยในวันที่ 24 เมษายน โดยมีการพุ่งขึ้นเล็กน้อยระหว่างวันทำให้ราคาสูงกว่าระดับนั้นในวันต่อๆ มา

นับจากนั้นมา มูลค่ารวมของเหรียญ (TVL) ก็ลดลง ณ วันที่ 27 พฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 161.12 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บน DefiLlama ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนเมษายน แต่ยังคงสูงกว่าระดับเมื่อหนึ่งปีก่อนประมาณเจ็ดเท่า มูลค่าตลาดของเหรียญ Stablecoin บน Stellar ก็ลดลงเช่นกัน โดยลดลง 23.15% ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา เหลือ 323.73 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ควรแยกตัวเลขสองตัวที่มักถูกเข้าใจผิดออกจากกัน มูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกล็อก (TVL) บนเครือข่าย DefiLlama ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์นั้น ติดตามกิจกรรม DeFi ดั้งเดิมในช่วงสูงสุด เช่น เงินฝากในตลาดการให้กู้ยืมและสภาพคล่องของ DEX ส่วนมูลค่าสินทรัพย์โทเค็นโดยรวมบน Stellar นั้นมีมูลค่า 2.4 พันล้านดอลลาร์ จากการออกเหรียญ 65 ครั้ง ตามข้อมูลจาก RWA.xyz ทำให้เครือข่ายนี้อยู่อันดับที่ 8 ของโลก ในจำนวนนั้น 1.8 พันล้านดอลลาร์เป็นสินทรัพย์แบบกระจายศูนย์ (ไม่จำเป็นต้องขออนุญาต) จากการออกเหรียญ 41 ครั้ง ทำให้ Stellar อยู่ในอันดับที่ 4 รองจากเพียง... Ethereum, BNB โซ่และ โซลานาเงินจำนวน 579.7 ล้านดอลลาร์ที่เหลืออยู่ในรูปของสินทรัพย์ที่ได้รับอนุญาต (registered assets) ใน 24 โครงการ ซึ่งการโอนถูกจำกัด การไหลเข้าของ RWA ช่วยเสริมสร้างความสามารถในการประกอบกันของ DeFi ซึ่งจะเพิ่มมูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกล็อก (TVL) บนบล็อกเชน

โปรโตคอลใดบ้างที่ดึงเงินทุนเข้ามา?

สินทรัพย์เสี่ยงถ่วงน้ำหนัก (RWA) ส่วนใหญ่ของ Stellar มาจากผู้ออกตราสารเพียงไม่กี่ราย

Spiko เป็นผู้เล่นหลัก เป็นผู้ออกโทเค็นตั๋วเงินคลังยูโรและดอลลาร์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของฝรั่งเศส (EUTBLปัจจุบัน Spiko (USTBL, UKTBL) ถือครองมูลค่าสินทรัพย์กระจายศูนย์บน Stellar อยู่ที่ 563.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากทั้งหมด 1.228 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บนเจ็ดเครือข่าย Stellar เป็นแพลตฟอร์มที่ Spiko ใช้มากที่สุด รองจาก... อนุญาโตตุลาการ โดยมีมูลค่า 411.6 ล้านดอลลาร์ และ Polygon มีมูลค่า 106.94 ล้านดอลลาร์

กราฟ TVL ของ Spiko เองนั้นบอกเล่าเรื่องราวได้เป็นอย่างดี TVL รวมทั้งหมดของมัน ดอกกุหลาบ จากประมาณ 900 ล้านดอลลาร์ในช่วงปลายปี 2025 เพิ่มขึ้นเป็นกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2026 โดยมีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดเริ่มในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นเดือนเดียวกับที่มูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกล็อก (TVL) ของเครือข่าย Stellar ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลเป็นครั้งแรกที่เกือบ 196 ล้านดอลลาร์

Ondo Finance นำเงินอีก 123 ล้านดอลลาร์เข้าสู่เครือข่ายผ่านผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในรูปแบบโทเค็น นอกจากนี้ กองทุนตลาดเงิน BENJI ของ Franklin Templeton ก็เปิดใช้งานบน Stellar แล้ว และ WisdomTree ก็เพิ่มเงินเข้ามาอีกประมาณ 24 ล้านดอลลาร์

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

รายงานไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ของ Messari ติดตามผลกระทบสะสม มูลค่าตลาด RWA ของ Stellar (ไม่รวม Stablecoin) เพิ่มขึ้น 91% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จาก 796 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ต้นไตรมาสที่ 1 เป็น 1.52 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส และทะลุ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 11 เมษายน โดยส่วนใหญ่มาจากการแปลงสินทรัพย์คลังของรัฐบาลเป็นโทเค็น

พื้นเมือง Defi เติบโตควบคู่ไปกับกระแสการเปลี่ยนแปลงของสถาบัน การผสมผสานโปรโตคอลการให้ยืมหลักของ Stellar อย่าง Aquarius Stellar มีมูลค่ารวม (TVL) อยู่ที่ประมาณ 110 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากขยายตัว 25.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาสที่ 1 ในส่วนของการซื้อขาย Aquarius Stellar มีปริมาณการซื้อขายสูงถึง 51.69 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Stellar DEX มีปริมาณการซื้อขายสูงถึง 25.86 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยปริมาณการซื้อขาย DEX ในรอบเจ็ดวันเพิ่มขึ้น 26.24% ทั่วทั้งเครือข่ายในช่วงจุดสูงสุดของเดือนเมษายน

โซโรบันมีบทบาทอย่างไร?

Soroban คือการปลดล็อกทางเทคนิค ก่อนการเปิดตัวเมนเน็ตในปี 2024 Stellar สามารถเคลื่อนย้ายสินทรัพย์โทเค็นได้ แต่ไม่สามารถรองรับตลาดการให้ยืม ตลาดซื้อขายสินทรัพย์ (AMM) หรือผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนที่ตั้งโปรแกรมได้ นั่นทำให้ผู้ออกสินทรัพย์ RWA ต้องใช้เครือข่ายเป็นช่องทางการชำระเงินโดยปราศจากความสามารถในการประกอบเป็น DeFi

Soroban เปลี่ยนแปลงสิ่งนั้นโดยการเพิ่ม Rust เข้าไป สัญญาสมาร์ท ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาจุดแข็งที่มีอยู่ของ Stellar ไว้ ได้แก่ ค่าธรรมเนียมต่ำกว่า 0.00001 ดอลลาร์ต่อธุรกรรม การดำเนินการที่รวดเร็ว และประวัติการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สร้างขึ้นจากประสบการณ์หลายปีในการทำงานด้านการชำระเงินกับ Circle, MoneyGram และ Franklin Templeton

ผลลัพธ์ที่ได้คือสภาพแวดล้อมที่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีการกำกับดูแลสามารถชำระเงิน รวบรวม และสร้างผลตอบแทนบนบล็อกเชนเดียวกันได้ นี่คือแนวคิดการออกแบบที่สถาบันการเงินต้องการจากบล็อกเชนสาธารณะมานานหลายปีแล้ว

ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานได้สังเกตเห็นเรื่องนี้แล้ว RedStone เปิดตัวบนเมนเน็ต Stellar ในเดือนมีนาคม 2026 พร้อมฟีดราคาสด 10 รายการ รวมถึงฟีด BENJI สำหรับกองทุนตลาดเงินโทเค็นของ Franklin Templeton โดยระบุว่าขนาดของ Spiko บนเครือข่ายเป็นเหตุผลในการเปิดใช้งาน

ปัจจุบัน Stellar อยู่ในสถานะใด?

ณ ปลายเดือนพฤษภาคม สถานการณ์ค่อนข้างผันผวน มูลค่ารวมของ L1 (TVL) ลดลงมาอยู่ที่ 161 ล้านดอลลาร์ ปริมาณเหรียญ Stablecoin ในเครือข่ายลดลงอย่างมากในสัปดาห์นี้ และ XLM ซื้อขายอยู่ที่ 0.15 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับในช่วงต้นปีมาก ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความต้องการในการชำระบัญชีและการเคลื่อนไหวของราคาเก็งกำไรยังคงสร้างความไม่พอใจให้กับผู้ถือ XLM อย่างต่อเนื่อง

เรื่องราวที่น่าสนใจกว่าคือแผนงานในอนาคต เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม DTCC และ Stellar Development Foundation ประกาศแผนการที่จะเปิดใช้งานการแปลงสินทรัพย์ที่อยู่ในความดูแลของ DTC ให้เป็นโทเค็นบนเครือข่าย โดยคาดว่าจะเริ่มใช้งานสินทรัพย์ชุดแรกในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 DTCC ดำเนินการชำระบัญชีหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ต่อปี และการเคลื่อนไหวครั้งนี้จะเชื่อมต่อ Stellar เข้ากับระบบการชำระบัญชีแบบเดิมโดยตรง CCTP ของ Circle เปิดใช้งานบน Stellar เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม เชื่อมต่อเครือข่ายกับกระเป๋าเงินดิจิทัล ตลาดแลกเปลี่ยน และโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ที่ใช้งานอยู่แล้ว USDCและ Protocol 26 (Yardstick) ได้ถูกปล่อยสู่ mainnet เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม โดยเพิ่มฟังก์ชันการเข้ารหัสสำหรับโฮสต์ การปรับปรุงการคำนวณเลขจำนวนเต็ม และความสามารถในการระงับรายการบัญชีแยกประเภทที่ถูกบุกรุก

Spiko ยังคงส่งมอบผลิตภัณฑ์คลังเงินดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง Templar เปิดตัวการให้กู้ยืม RWA เมื่อวันที่ 1 เมษายน โดยใช้เอกสาร Centrifuge และ Etherfuse การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นยังคงเป็นเรื่องราวการเติบโตที่ชัดเจนที่สุดในโลกคริปโต และปัจจุบัน Stellar ติดอันดับสูงในกิจกรรมด้านคลังเงินดิจิทัลควบคู่ไปกับ Ethereum และ L2 หลักๆ

ยอด TVL 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นดูน้อยเมื่อเทียบกับ Ethereum หรือ Solana แต่สิ่งที่สำคัญกว่าคือองค์ประกอบของเงินทุนนั้น TVL ของ Stellar ไม่ได้มาจากการฟาร์มผลตอบแทนจากการปล่อยก๊าซเรือนกระจก แต่เป็นเงินทุนจากสถาบันที่ลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่มีการกำกับดูแล ซึ่งมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ได้ดีแม้ว่าตลาดโดยรวมจะตกต่ำก็ตาม

แหล่งที่มา:

• เดฟีลามะ - ข้อมูลมูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถือครอง (TVL), มูลค่าตลาดของเหรียญ Stablecoin และข้อมูลในอดีตของ Stellar Chain
• เดฟีลามะ - โปรโตคอล Spiko TVL ที่มีมูลค่าสินทรัพย์กระจายแบบรายเชน
• RWA.xyz - ตารางจัดอันดับ RWA ครอบคลุมมูลค่าสินทรัพย์โทเค็นแบบกระจาย (ไม่จำเป็นต้องขออนุญาต) และแบบแสดงแทน (จำเป็นต้องขออนุญาต) ตามแต่ละบล็อกเชน
• Messaria - รายงานสถานการณ์ Stellar ไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ครอบคลุมการเติบโตของมูลค่าตลาด RWA และตัวชี้วัดระดับโปรโตคอล
• บล็อก RedStone - ประกาศการใช้งาน Oracle ที่อ้างอิงถึง Spiko TVL
• DTCC - ประกาศการแปลงสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้การดูแลของ DTC ให้เป็นโทเค็นบนแพลตฟอร์ม Stellar
• สเตลลาร์ (@StellarOrg) - การเปิดตัวเมนเน็ต Protocol 26, Circle CCTP และการประกาศความร่วมมือกับ DTCC