เหตุใด SEC จึงล่าช้าข้อเสนอการสเตคกิ้ง Ethereum?

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (ก.ล.ต.) มี เลื่อนออกไป การตัดสินใจเกี่ยวกับคำขอของ Grayscale ที่จะอนุญาตให้เดิมพันใน Ethereum กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) เดิมที ก.ล.ต. กำหนดจะตัดสินใจในประเด็นนี้ภายในวันที่ 17 เมษายน 2025 แต่ปัจจุบันได้เลื่อนกำหนดเส้นตายออกไปเป็นวันที่ 1 มิถุนายน 2025 โดยคาดว่าจะมีคำตัดสินขั้นสุดท้ายภายในเดือนตุลาคม 2025

ความล่าช้านี้ทำให้เกิดปฏิกิริยาที่หลากหลาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากการตัดสินใจที่คล้ายคลึงกันเกี่ยวกับข้อเสนอ ETF ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ แม้ว่า SEC จะใช้เวลาในการประเมินข้อเสนอเหล่านี้ แต่ตลาดทั่วโลกกำลังเดินหน้าต่อไปด้วยข้อเสนอที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับจุดยืนด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ต่อสินทรัพย์ดิจิทัล

ข้อเสนอของ Grayscale คืออะไร?

Grayscale มีผลิตภัณฑ์หลักสองรายการที่เชื่อมโยงกับ Ethereum— ระดับสีเทา Ethereum Trust (ETHE) และ มินิอีเธอเรียมทรัสต์ (ETH)ข้อเสนอของบริษัทมุ่งหวังที่จะอัพเกรดผลิตภัณฑ์เหล่านี้โดยเปิดใช้งาน ปักหลัก. 

การวางเดิมพันเกี่ยวข้องกับการล็อก Ethereum (ETH) ไว้ในลักษณะที่ช่วยรักษาเครือข่าย Ethereum โดยให้ผลตอบแทนแก่ผู้วางเดิมพันด้วยรายได้แบบพาสซีฟ การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญสำหรับ Ethereum ETF ของ Grayscale เนื่องจากอาจทำให้ ETF เหล่านี้มีความน่าสนใจมากขึ้นด้วยการเสนอรายได้ปกติผ่านผลตอบแทนการวางเดิมพัน

แนวคิดนี้คือการอนุญาตให้ผู้ถือ ETF สามารถวางเดิมพันสินทรัพย์ Ethereum ของตนได้ และ Grayscale จะเปลี่ยนเงินเหล่านี้ให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่สร้างรายได้ ซึ่งอาจเป็นประโยชน์อย่างยิ่งในตลาดที่ราคาของ Ethereum เผชิญกับความผันผวน โดยให้นักลงทุนมีช่องทางในการสร้างผลตอบแทนที่มากกว่าแค่การปรับราคาขึ้น

อย่างไรก็ตาม SEC ได้แสดงความระมัดระวัง โดยรายงานว่าหน่วยงานกำกับดูแลมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่กว้างขึ้นของการเดิมพันต่อ ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ 

แนวทางระมัดระวังของ ก.ล.ต.

กระบวนการตัดสินใจของ SEC นั้นมีการวางแผนมาโดยตลอด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์นวัตกรรม เช่น กองทุน ETF ด้านคริปโต ในกรณีนี้ คณะกรรมาธิการได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของการสเตคกิ้งต่อนักลงทุน สภาพคล่องของตลาด และการเก็บภาษี

เพราะเหตุใด ก.ล.ต. จึงลังเล?

ปัญหาหลักของ SEC อยู่ที่กรอบการกำกับดูแลที่ควบคุม ผลตอบแทนการเดิมพันปัจจุบัน ยังไม่มี ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่ได้รับอนุมัติให้เสนอผลตอบแทนสเตกกิ้งแก่ผู้ลงทุน ซึ่งทำให้บริเวณนี้กลายเป็นพื้นที่ที่หน่วยงานกำกับดูแลยังไม่สำรวจ 

การวางเดิมพันใน Ethereum ซึ่งโดยทั่วไปจะให้ผลตอบแทนรายปีตั้งแต่ 2% ถึง 7% ได้รับการนำไปใช้ในเขตอำนาจศาลอื่นๆ แล้ว เช่น แคนาดา, ฮ่องกงและ ยุโรป. 

สำหรับ Grayscale ความล่าช้านี้เป็นโอกาสในการแก้ไขข้อกังวลของ SEC บริษัทได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่ารางวัลการเดิมพันใดๆ ก็ตามจะจัดการโดย Grayscale เอง Coinbase Custody ยังคงถือสินทรัพย์ ETH อยู่ ซึ่งจะทำให้มั่นใจได้ว่าเงินของนักลงทุนจะไม่ถูกปะปนกัน ช่วยเพิ่มความปลอดภัยและความโปร่งใสอีกชั้นหนึ่ง 

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

บทความต่อ...

การไถ่ถอนในรูปสิ่งของและการล่าช้าเพิ่มเติม

นอกเหนือจากข้อเสนอการวางเดิมพันแล้ว ก.ล.ต. ยังเลื่อนการตัดสินใจในประเด็นสำคัญอื่นๆ ของ ETF สกุลเงินดิจิทัลอีกด้วย โดยหน่วยงานได้เลื่อนการตัดสินเกี่ยวกับข้อเสนอดังกล่าวออกไปเพื่ออนุญาตให้ การไถ่ถอนในรูปสิ่งของ สำหรับทั้ง Bitcoin และ Ethereum ETF 

การแลกคืนในรูปของสิ่งของช่วยให้นักลงทุนสามารถแลกคืนหุ้น ETF เป็นสินทรัพย์อ้างอิงได้โดยตรง (เช่น Bitcoin หรือ Ethereum) โดยไม่ต้องเสียภาษี กลไกนี้มีอยู่ในตลาดโลกหลายแห่งแล้ว แต่ SEC ยังไม่ได้อนุมัติให้ใช้กับ ETF ที่ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกา

Paul Atkins และการเปลี่ยนแปลงผู้นำ SEC

การที่ SEC ไม่เต็มใจที่จะอนุมัติการวางเดิมพันสำหรับ Ethereum ETF ของ Grayscale ถูกมองว่าเป็นการสะท้อนถึงความเป็นผู้นำที่ระมัดระวังของ แกรี่ เกนส์เลอร์ประธาน SEC คนปัจจุบัน ภายใต้การนำของ Gensler SEC ได้ใช้แนวทางที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในการควบคุมดูแลสกุลเงินดิจิทัล โดยเน้นย้ำถึงความกังวลเกี่ยวกับการคุ้มครองนักลงทุนและเสถียรภาพของตลาด

อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณว่าสิ่งต่างๆ อาจเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้ พอลแอตกินส์ซึ่งได้รับการเสนอชื่อให้เป็นหัวหน้า SEC คนใหม่ หลายคนมองว่าเขาสนับสนุนนวัตกรรมด้านคริปโตมากกว่า Atkins ได้รับการอธิบายว่ามีแนวทางที่กล้าหาญกว่าและเต็มใจที่จะรับสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของอนาคตของการเงินมากขึ้น 

แอตกินส์ยังไม่ได้เข้ารับตำแหน่งอย่างเป็นทางการ โดยขั้นตอนการดำเนินการต่างๆ ยังคงอยู่ในระหว่างดำเนินการ แต่หลายคนในอุตสาหกรรมต่างมีความหวังว่าการเป็นผู้นำของเขาจะนำมาซึ่งกรอบการกำกับดูแลที่สมดุลมากขึ้น ซึ่งสนับสนุนนวัตกรรมไปพร้อมกับการรับประกันการคุ้มครองนักลงทุน

เส้นทางข้างหน้าสำหรับ Grayscale และ Crypto ETF

ข้อเสนอของ Grayscale ในการอนุญาตให้มีการสเตคกิ้งใน Ethereum ETF เป็นเพียงหนึ่งในความพยายามมากมายของบริษัทคริปโตที่จะสร้างสรรค์นวัตกรรมในพื้นที่ดังกล่าว ในขณะที่ SEC เผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการตัดสินใจ ความเสี่ยงสำหรับธุรกิจคริปโตของสหรัฐฯ ก็เพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน

ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ชุมชนคริปโตจะรอคอยการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของ SEC เกี่ยวกับการวางเดิมพัน Ethereum ETF ของ Grayscale อย่างใจจดใจจ่อ ผลลัพธ์ที่ได้อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่ออนาคตของการลงทุนคริปโตในสหรัฐฯ และอาจส่งผลต่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบในอีกหลายปีข้างหน้า

ในขณะที่อุตสาหกรรมยังคงเติบโตและพัฒนาต่อไป สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ ความชัดเจนของกฎระเบียบจะเป็นกุญแจสำคัญในการปลดล็อกศักยภาพทั้งหมดของ ETF สกุลเงินดิจิทัลและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่กว้างขึ้น