ประธาน ก.ล.ต. กล่าวว่า ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีและประชาชนชาวอเมริกันสมควรได้รับความชัดเจน

ประธาน ก.ล.ต. พอล แอตกินส์ พร้อมด้วยกรรมาธิการ เฮสเตอร์ เอ็ม. เพียร์ซ และมาร์ค ที. อูเยดะ ได้แถลงต่อสาธารณะว่า ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีและชาวอเมริกันหลายล้านคนที่เข้าร่วมในตลาดเหล่านี้ สมควรได้รับความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ถูกปิดบังมานานกว่าทศวรรษ (เขียนโดย...) CoinDeskเจ้าหน้าที่ทั้งสามคนได้ชี้แจงว่า คณะกรรมาธิการกำลังพลิกกลับแนวทางเดิมที่เน้นการนิ่งเฉยและการบังคับใช้กฎหมายแบบเฉพาะกิจ ไปสู่กรอบการทำงานที่เป็นทางการซึ่งอิงตามกฎหมายที่มีอยู่แล้ว

ประธาน ก.ล.ต. พูดอะไรกันแน่?

ในแถลงการณ์ร่วมกัน แอตกินส์ เพียร์ซ และอูเยดะ ไม่ได้ลังเลที่จะวิพากษ์วิจารณ์วิธีการที่หน่วยงานกำกับดูแลจัดการกับอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีจนถึงปัจจุบัน

“เป็นเวลากว่าทศวรรษแล้วที่นักลงทุนและนักนวัตกรรมชาวอเมริกันดำเนินงานภายใต้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเวลาที่สินทรัพย์ดิจิทัลจะอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง” เจ้าหน้าที่ทั้งสามคนเขียนไว้ “แต่เป็นเวลานานเกินไปแล้วที่หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินตอบสนองต่อการสอบถามด้านกฎระเบียบด้วยความสุจริตใจด้วยความเงียบ เพิ่มอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาด และดำเนินการบังคับใช้แบบเฉพาะกิจซึ่งยิ่งทำให้ความสับสนในอุตสาหกรรมเพิ่มมากขึ้น”

แถลงการณ์นี้มีความสำคัญเนื่องจากมาจากประธานและกรรมการอีกสองท่านโดยตรง ไม่ได้มาจากผู้แสดงความคิดเห็นภายนอก นับเป็นการยอมรับภายในว่าแนวทางก่อนหน้านี้ของ ก.ล.ต. ล้มเหลวในการตอบสนองความต้องการของตลาด

เจ้าหน้าที่ยังได้กล่าวถึงบทบาทของรัฐสภาในภาพรวมที่กว้างขึ้นด้วย:

"มีเพียงสภาคองเกรสเท่านั้นที่สามารถแก้ไขกฎหมายได้ และเราพร้อมที่จะทำงานร่วมกับไมเคิล เซลิก ประธาน CFTC เพื่อดำเนินการตามกฎหมาย CLARITY Act ในระหว่างนี้ เรากำลังดำเนินการตามแนวทางกำกับดูแลที่รับผิดชอบซึ่งตลาดต้องการ"

การตีความร่วมกันของ ก.ล.ต. และ ก.ล.ต. การค้าสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ที่อยู่เบื้องหลังแถลงการณ์

แถลงการณ์ของ CoinDesk จาก Atkins และกรรมการทั้งสองท่านมีขึ้นหลังจาก... การตีความร่วมกัน เอกสารดังกล่าว ซึ่ง SEC และ CFTC ได้เผยแพร่ไปแล้วก่อนหน้านี้ในสัปดาห์นี้ เอกสารนั้นได้รับการอนุมัติในระดับคณะกรรมาธิการและมีกำหนดตีพิมพ์ใน Federal Register โดยระบุอย่างเป็นทางการว่ากฎหมายของรัฐบาลกลางที่มีอยู่จะบังคับใช้กับสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างไร และหน่วยงานใดมีอำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในแต่ละประเภท

ประธาน CFTC นาย Michael S. Selig กล่าวว่า การออกแถลงการณ์ร่วมครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึง "ความมุ่งมั่นร่วมกันในการพัฒนากฎระเบียบที่ใช้งานได้จริงและสอดคล้องกัน"

การตีความร่วมกันนี้ยังกล่าวถึงกิจกรรมหลายอย่างที่อยู่ในพื้นที่สีเทาทางกฎหมายมานานหลายปี การวางเดิมพันโปรโตคอล (Protocol staking) ซึ่งผู้ใช้ล็อกโทเค็นเพื่อช่วยตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่ายบล็อกเชนนั้น ได้รับการปฏิบัติแตกต่างกันไป ขึ้นอยู่กับว่าดำเนินการโดยอิสระหรือผ่านกลุ่มบุคคลที่สามที่จัดการ 

airdropsโครงการที่แจกจ่ายโทเค็นไปยังที่อยู่กระเป๋าเงินดิจิทัลโดยไม่เสียค่าใช้จ่าย จะได้รับการประเมินโดยพิจารณาจากลักษณะของโทเค็นและโครงสร้างการแจกจ่าย การแปลงโทเค็น เช่น การแปลงค่าต่างๆ Bitcoin แปลงเป็น Wrapped Bitcoin (WBTC) เพื่อใช้ใน Ethereumไม่ได้ทำการจัดประเภทโทเค็นที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ให้เป็นหลักทรัพย์โดยอัตโนมัติ

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

ระบบการจำแนกประเภทใหม่นี้ให้คำจำกัดความของสินทรัพย์คริปโตอย่างไร?

หัวใจสำคัญของกรอบการทำงานใหม่ของ SEC คือระบบการจำแนกประเภทที่ตรงไปตรงมา แถลงการณ์ดังกล่าวได้กำหนดประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ 4 ประเภท ซึ่งไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง เรื่องนี้มีความสำคัญเพราะสินทรัพย์ที่อยู่นอกเหนือขอบเขตของกฎหมายหลักทรัพย์ไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนกับ SEC หรือปฏิบัติตามกฎการเปิดเผยข้อมูลหลักทรัพย์

หมวดหมู่ที่ไม่เกี่ยวข้องกับความปลอดภัยทั้งสี่หมวด ได้แก่:

• สินค้าดิจิทัล: รวมถึง Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) โซลานา (SOL), XRPโดเกคอยน์ (DOGE) และอีก 11 สกุลเงินดิจิทัล รวมถึง Chainlink (ลิงค์)รวมถึง Polkadot (DOT) และ Shiba Inu (SHIB) โดยมีสินทรัพย์ทั้งหมด 16 รายการที่ระบุชื่อไว้อย่างชัดเจน
• ของสะสมดิจิทัล: เนื้อหาครอบคลุม NFT และ memecoin memecoin คือโทเค็นคริปโตที่มูลค่าส่วนใหญ่มาจากความรู้สึกของชุมชนและวัฒนธรรมบนอินเทอร์เน็ต ไม่ใช่จากเทคโนโลยีหรือประโยชน์ใช้สอยพื้นฐาน
• เครื่องมือดิจิทัล: รวมถึงโทเค็นยูทิลิตี้และสินทรัพย์ต่างๆ เช่น โดเมน ENS (Ethereum Name Service) ซึ่งทำหน้าที่เป็นเครื่องมือซอฟต์แวร์มากกว่าผลิตภัณฑ์เพื่อการลงทุน
• สเตเบิลคอยน์สำหรับการชำระเงิน: ยินยอม stablecoins ที่ตรงตามข้อกำหนดของ พระราชบัญญัติอัจฉริยะโดยส่วนใหญ่ใช้สำหรับการชำระเงินและผูกติดกับดอลลาร์สหรัฐ

มีเพียงประเภทเดียวเท่านั้นที่ยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ นั่นคือหลักทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งหมายถึงหลักทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้นหรือพันธบัตร ที่แปลงเป็นรูปแบบโทเค็น

การทดสอบ Howey คืออะไร และเหตุใดจึงมีความสำคัญต่อคริปโตเคอร์เรนซี?

การทดสอบของโฮวี (Howey test) เป็นมาตรฐานทางกฎหมายที่ศาลสหรัฐฯ ใช้ในการพิจารณาว่าสิ่งใดเป็นสัญญาการลงทุน และโดยนัยแล้วเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ การทดสอบนี้มาจากคำตัดสินของศาลฎีกาในปี 1946 และถามว่ามีการลงทุนเงินในกิจการร่วมกันหรือไม่ โดยมีความคาดหวังที่สมเหตุสมผลว่าจะได้รับผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่น

แถลงการณ์ล่าสุดอธิบายว่าสิ่งนี้มีผลอย่างไรต่อโครงการคริปโตในระยะเริ่มต้น เมื่อทีมพัฒนาให้คำมั่นสัญญาอย่างชัดเจนซึ่งทำให้ผู้ซื้อคาดหวังผลกำไรจากการทำงานอย่างต่อเนื่องของทีมนั้น การขายโทเค็นจึงถือเป็นสัญญาการลงทุน ซึ่งอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์

เมื่อใดที่โทเค็นจะพ้นจากการจัดประเภทภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์?

ตรงจุดนี้เองที่คำแนะนำดังกล่าวเพิ่มสิ่งใหม่ที่แท้จริงเข้ามา คำชี้แจงระบุว่าสัญญาการลงทุนสามารถยุติลงได้เมื่อโครงการเติบโตเต็มที่

เมื่อทีมงานได้ดำเนินการหรือแก้ไขข้อสัญญาที่ให้ไว้กับผู้ซื้อกลุ่มแรกเสร็จสิ้นแล้ว ผู้ซื้อเหล่านั้นจะไม่สามารถอ้างได้อีกต่อไปว่าพวกเขากำลังพึ่งพาความพยายามของทีมงานเพื่อผลกำไร ณ จุดนั้น สัญญาการลงทุนจะสิ้นสุดลง และโทเค็นจะหลุดพ้นจากภาระผูกพันตามกฎหมายหลักทรัพย์

ข้อกำหนดสำคัญคือการเปิดเผยข้อมูลอย่างชัดเจน ทีมงานโครงการต้องอธิบายรายละเอียดข้อเสนอต่างๆ อย่างชัดเจน เพื่อให้นักลงทุนเข้าใจอย่างถ่องแท้ว่าพวกเขากำลังซื้ออะไร ดังที่ระบุไว้ในแถลงการณ์ว่า "ความเชื่อมั่นของ Howey ต้องมาจากคำมั่นสัญญาที่ชัดเจนและไม่คลุมเครือซึ่งทีมงานโครงการตั้งใจจะดำเนินการ"

ภายใต้กรอบการทำงานใหม่นี้ ก.ล.ต. มีบทบาทอย่างไร?

แถลงการณ์ดังกล่าวได้กำหนดขอบเขตที่ชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่ ก.ล.ต. มองว่าเป็นหน้าที่ที่เหมาะสมภายใต้แนวทางใหม่ เจ้าหน้าที่ระบุว่า "บทบาทของ ก.ล.ต. คือการให้ความชัดเจนโดยปราศจากอคติ ไม่ใช่การกำหนดว่าทีมต่างๆ จะออกแบบโครงการอย่างไร"

การกำหนดกรอบเช่นนั้นเป็นไปโดยเจตนา เป็นการส่งสัญญาณว่าคณะกรรมาธิการไม่ได้พยายามควบคุมวิธีการที่โครงการบล็อกเชนสร้างผลิตภัณฑ์หรือโครงสร้างโทเคโนมิกส์ของตน แต่เน้นที่การทำให้มั่นใจว่ากฎระเบียบนั้นสามารถเข้าใจได้และถูกนำไปใช้อย่างสม่ำเสมอ

แถลงการณ์ดังกล่าวยังระบุถึงสิ่งที่กฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นจะนำไปสู่การบังคับใช้ได้ง่ายขึ้นด้วย:

"กฎระเบียบที่ชัดเจนยังช่วยให้หน่วยงานกำกับดูแลสามารถมุ่งเน้นทรัพยากรในการบังคับใช้กฎหมายไปยังจุดที่ควรให้ความสำคัญ นั่นคือ การต่อสู้กับการฉ้อโกงและการปกป้องความสมบูรณ์ของตลาดภายในขอบเขตอำนาจตามกฎหมายของเรา"

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบไม่ได้มีไว้เพื่อช่วยเหลือนักพัฒนาซอฟต์แวร์เท่านั้น แต่ยังช่วยให้ ก.ล.ต. สามารถมุ่งความสนใจไปที่ผู้กระทำผิดแทนที่จะเสียทรัพยากรไปกับข้อพิพาทเรื่องการจัดประเภทที่ไม่ชัดเจน

ตลาดทุนของอเมริกาและภาพรวมที่ใหญ่กว่านั้น

เจ้าหน้าที่เชื่อมโยงแนวทางเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซีเข้ากับข้อโต้แย้งที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการเป็นผู้นำทางการเงินของสหรัฐฯ พวกเขาเขียนว่า "ตลาดทุนของอเมริกาเป็นตลาดที่มีพลวัตและน่าเชื่อถือที่สุดในโลกมาหลายชั่วอายุคนแล้ว" "ส่วนประกอบสำคัญของความสำเร็จนั้นคือความสามารถของระบบการกำกับดูแลของเราในการยอมรับเทคโนโลยีใหม่ๆ โดยไม่ลดทอนการคุ้มครองนักลงทุนที่แข็งแกร่ง"

พวกเขาอธิบายว่าเครือข่ายบล็อกเชนและสินทรัพย์คริปโตเป็น "อีกโอกาสหนึ่งที่จะสร้างสมดุล" และปิดท้ายด้วยคำกล่าวที่ตรงไปตรงมาว่า "ตลาดคริปโต และชาวอเมริกันหลายล้านคนที่เข้าร่วมในตลาดเหล่านี้ สมควรได้รับความชัดเจนที่รอคอยมานานแล้ว"

1. รายงานโดย CoinDeskตลาดคริปโตเคอร์เรนซีและประชาชนชาวอเมริกันสมควรได้รับความชัดเจน

2. ข่าวประชาสัมพันธ์จาก ก.ล.ต. สหรัฐอเมริกาก.ล.ต. ชี้แจงการบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางกับสินทรัพย์ดิจิทัล

3. ข่าวประชาสัมพันธ์จาก CFTCCFTC ร่วมกับ SEC ชี้แจงการบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางกับสินทรัพย์ดิจิทัล

4. เอกสารเผยแพร่ฉบับเต็ม (PDF) เอกสารร่วมระหว่าง SEC และ CFTC จำนวน 68 หน้า ซึ่งประกอบด้วยการจำแนกประเภทโทเค็น คำจำกัดความของสินค้าดิจิทัล และรายชื่อสินทรัพย์ 18 รายการ