เครือข่าย Pi Network ETP ของ Valour ทำผลงานได้ดีแค่ไหนจนถึงตอนนี้?

เครือข่าย Pi ETP ของ Valour เป็นผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งให้โอกาสในการลงทุนในโทเค็นดั้งเดิมของ Pi Network ภายใต้การกำกับดูแล PIผลิตภัณฑ์นี้ออกโดย Valour Inc. ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ DeFi Technologies และซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Spotlight Stock Market ของสวีเดน ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายแบบพหุภาคีที่มีการกำกับดูแล

ETP นี้มีมูลค่าเป็นเงินโครนาสวีเดน (SEK) และเปิดตัวเมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2025 โดยได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากโทเค็น PI ที่เก็บไว้ในระบบจัดเก็บแบบออฟไลน์ (cold storage) กับผู้ดูแลสินทรัพย์ที่ได้รับอนุญาต เช่น Copper โครงสร้างนี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงราคาของ PI ผ่านบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์มาตรฐาน โดยไม่ต้องถือโทเค็นโดยตรงหรือจัดการคีย์ส่วนตัว

ก่อตั้งขึ้นในปี 2019, เครือข่าย Pi เครือข่ายนี้มุ่งเน้นไปที่การขุดเหรียญดิจิทัลที่เข้าถึงได้ผ่านอุปกรณ์เคลื่อนที่ และเปิดตัวเมนเน็ตแบบเปิดในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 แม้ว่าเครือข่ายจะรายงานฐานผู้ใช้ทั่วโลกจำนวนมากและจำนวนแอปพลิเคชันบนเมนเน็ตที่เพิ่มขึ้น แต่ PI ยังคงมีความผันผวนและยังคงบูรณาการเข้ากับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ขนาดใหญ่ได้ไม่มากนัก

โครงสร้างผลิตภัณฑ์และคำศัพท์สำคัญ

ETP ของ Valour บน Pi Network เป็น ETP แบบเปิดที่ไม่มีวันครบกำหนด คุณสมบัติเด่นอย่างหนึ่งคือตัวคูณ แต่ละหน่วย ETP แสดงถึงการลงทุนในโทเค็น PI ประมาณ 9.9-10 โทเค็น โดยปรับตามราคาตลาดของ PI และอัตราแลกเปลี่ยน SEK นี่คือเหตุผลที่ ETP มีราคาซื้อขายที่สูงกว่า PI มาก และไม่ควรตีความว่าเป็นการติดตามราคาแบบหนึ่งต่อหนึ่ง

ค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีอยู่ที่ 1.9 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับ ETP คริปโตเคอร์เรนซีหลายๆ ตัวที่มักคิดค่าธรรมเนียมระหว่าง 0.5 ถึง 1 เปอร์เซ็นต์ และเมื่อเทียบกับ ETF หุ้นแบบดั้งเดิมที่มักต่ำกว่า 0.5 เปอร์เซ็นต์ ระดับค่าธรรมเนียมนี้ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากนักลงทุนที่อ่อนไหวต่อราคา และอาจส่งผลกระทบต่อความต้องการลงทุน

Valour เปิดตัว PI ETP ในปี 2025 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการขยายผลิตภัณฑ์คริปโตที่ใช้สกุลเงิน SEK เป็นหลักประกัน ปัจจุบันบริษัทนำเสนอ ETP มากกว่า 100 รายการที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลกว่า 30 รายการ สำหรับ Pi Network การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ครั้งนี้ถือเป็นผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแลเป็นครั้งแรกในยุโรป และแสดงให้เห็นถึงความสนใจจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิมบางส่วน

นับตั้งแต่เปิดตัวมา ผลการดำเนินงานเป็นอย่างไรบ้าง?

นับตั้งแต่เปิดตัว ETP ดังกล่าวให้ผลลัพธ์ที่อ่อนแอ ราคาเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับการลดลงของตลาดซื้อขายทันทีของ PI ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 และต้นปี 2026 ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมอ่อนแอ

หลังจากเปิดตัวได้ไม่นาน ETP ดังกล่าวมีราคาซื้อขายใกล้จุดสูงสุด โดยมีราคาอยู่ที่ประมาณ 20 กว่าโครนสวีเดน และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเริ่มต้นอยู่ที่ประมาณ 34 โครนสวีเดน แต่ภายในปลายเดือนกันยายน 2025 ราคาได้ลดลงมาเหลือเพียง 20 กว่าโครนสวีเดน กิจกรรมการซื้อขายเบาบาง และสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการมีรายงานอยู่ที่เพียงไม่กี่พันดอลลาร์สหรัฐหลังจากเดือนแรก

แนวโน้มขาลงยังคงดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 เมื่อถึงปลายเดือนธันวาคม ETP มีราคาซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 18.4 โครนสวีเดน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงมูลค่าตลาดของ PI ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง เมื่อเข้าสู่ปี 2026 ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมีราคาซื้อขายใกล้เคียง 20 โครนสวีเดนในช่วงสั้นๆ แต่ก็กลับมาขาดทุนอย่างรวดเร็ว

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

ณ วันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2026 ETP มีการซื้อขายอยู่ที่ระหว่าง 12.96 ถึง 13.13 โครนสวีเดน ซึ่งคิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.20-1.22 ดอลลาร์สหรัฐต่อหน่วย ตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปี 2026 คาดการณ์อยู่ที่ประมาณ -35% 

สภาพคล่องและสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ

สภาพคล่องยังคงมีจำกัดตลอดอายุการใช้งานของผลิตภัณฑ์ ปริมาณการซื้อขายรายวันของ Spotlight มักอยู่ในหลักหน่วยหรือหลักร้อยหุ้นเท่านั้น ในหลายวันทำการซื้อขายในเดือนมกราคม 2026 มีการซื้อขายหุ้นเพียงหนึ่งหรือสองหุ้นเท่านั้น กิจกรรมที่ต่ำเช่นนี้อาจทำให้สเปรดกว้างขึ้นและทำให้การดำเนินการคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ทำได้ยากขึ้น

มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน จากประมาณ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐที่รายงานไว้เมื่อปลายปี 2025 ลดลงเหลือต่ำกว่า 20,000 ดอลลาร์สหรัฐภายในต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ตัวเลขเหล่านี้ทำให้ PI ETP จัดอยู่ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เล็กที่สุดในกลุ่มผลิตภัณฑ์ของ Valour และทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการค้าในระยะยาวหากความต้องการไม่ดีขึ้น

ความสัมพันธ์กับผลการดำเนินงานในตลาดของ PI

กองทุน ETP ติดตามราคาของ PI อย่างใกล้ชิด หลังจากหักลบตัวคูณและการแปลงสกุลเงินแล้ว PI มีการซื้อขายอยู่ที่ระหว่าง 0.45 ถึง 0.52 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางปี ​​2025 แต่ลดลงเหลือประมาณ 0.20 ดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี และในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026 PI มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.14 ถึง 0.15 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 30 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่ต้นปี

ราคาที่ปรับตัวสูงขึ้นชั่วคราวอันเนื่องมาจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์หรือการอัปเดตเครือข่ายนั้นไม่ยั่งยืน การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปลายเดือนสิงหาคม 2025 ซึ่งทำให้ PI เพิ่มขึ้นมากกว่า 15 เปอร์เซ็นต์ ก็ลดลงภายในไม่กี่สัปดาห์ การใช้งานจริงที่จำกัด การเข้าถึงตลาดแลกเปลี่ยนที่ถูกจำกัด และความระมัดระวังในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี ล้วนส่งผลกระทบต่อราคา

ความเชื่อมั่นของตลาดและความท้าทายที่สำคัญ

ในช่วงแรก การรายงานข่าวเกี่ยวกับ ETP ระบุว่านี่เป็นก้าวสำคัญสำหรับการเข้าถึง PI อย่างเป็นระบบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนในยุโรป นักวิเคราะห์และผู้แสดงความคิดเห็นในโซเชียลมีเดียบางส่วนคาดการณ์ในเบื้องต้นว่าการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะช่วยหนุนราคาหุ้น

ท่าทีดังกล่าวเปลี่ยนไปเมื่อข้อมูลผลการดำเนินงานสะสมมากขึ้น ความเห็นตั้งแต่ปลายปี 2025 เป็นต้นมามุ่งเน้นไปที่การใช้งานที่ต่ำ สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการที่ลดลง และผลกระทบจากค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูง การสนทนาบนแพลตฟอร์มโซเชียลมักเน้นย้ำถึงตัวคูณเพื่อแก้ไขความเข้าใจผิด แต่ก็ยังคงให้ผลตอบแทนที่ต่ำอยู่ดี

ปัญหาเชิงโครงสร้างยังคงมีอยู่ ETP นี้จดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์เพียงแห่งเดียว ระบบนิเวศของ PI แม้จะขยายตัว แต่ก็ยังขาดคุณสมบัติบางอย่างที่พบในเครือข่ายที่มีความมั่นคงกว่า การตรวจสอบด้านกฎระเบียบของผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับคริปโตเคอร์เรนซียังคงส่งผลต่อพฤติกรรมของนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง

อะไรบ้างที่อาจเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้?

ปัจจุบัน Pi Network ETP ของ Valour จดทะเบียนอยู่เฉพาะในตลาดหลักทรัพย์ Spotlight เท่านั้น การกระจายตัวที่จำกัดนี้ส่งผลกระทบอย่างชัดเจนต่อกิจกรรมการซื้อขาย ในกรณีที่ไม่มีการจดทะเบียนรองในตลาดหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ของยุโรป ปริมาณการซื้อขายรายวันจึงยังคงต่ำ และการเคลื่อนไหวของราคาอาจไม่สม่ำเสมอ การมองเห็นที่จำกัดยังลดโอกาสการมีส่วนร่วมจากนักลงทุนสถาบันที่ต้องการสภาพคล่องที่สูงกว่าหรือต้องการตลาดหลักทรัพย์ที่มีชื่อเสียงมากกว่า

การขยายฐานการจดทะเบียนอาจช่วยแก้ไขข้อจำกัดหลายประการเหล่านี้ได้ การเข้าร่วมจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแลเพิ่มเติมจะช่วยเพิ่มสภาพคล่อง ลดส่วนต่างราคา และทำให้ผลิตภัณฑ์เข้าถึงได้ง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุนในวงกว้าง ETP คริปโตที่จดทะเบียนในหลายตลาดของยุโรปมักดึงดูดสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการที่สูงกว่าและมีรูปแบบการซื้อขายที่เสถียรกว่า แม้ว่าจะยังไม่มีการประกาศการขยายตัวใดๆ แต่ขั้นตอนดังกล่าวสอดคล้องกับกลยุทธ์ของ Valour สำหรับผลิตภัณฑ์อื่นๆ ในพอร์ตโฟลิโอของบริษัท

สภาวะตลาดก็มีความสำคัญเช่นกัน ETP ตัวนี้เผชิญกับภาวะขาลงอย่างต่อเนื่องของสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งส่งผลกระทบต่อทั้ง PI และผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนที่เชื่อมโยงกับคริปโตเคอร์เรนซีโดยทั่วไป การฟื้นตัวของตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในวงกว้างน่าจะช่วยหนุนราคาปัจจุบันของ PI และปรับปรุงความเชื่อมั่นต่อตราสารที่เกี่ยวข้อง ในสถานการณ์เช่นนั้น แม้แต่เงินทุนไหลเข้าเพียงเล็กน้อยก็อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อ ETP ที่มีฐานสินทรัพย์ขนาดเล็ก

การปรับปรุงวงจรการพัฒนาของ Pi Network อาจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพได้เช่นกัน การใช้งาน mainnet ที่มากขึ้น ประโยชน์ใช้สอยที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับ PI และการสนับสนุนจากตลาดแลกเปลี่ยนที่กว้างขึ้น จะส่งผลโดยตรงต่อการค้นหาราคา เมื่อรวมกับการกระจาย ETP ที่กว้างขึ้น ปัจจัยเหล่านี้อาจช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับกิจกรรมการซื้อขายและทำให้ผลิตภัณฑ์สะท้อนถึงความต้องการที่แท้จริงมากกว่าผลกระทบจากภาวะตลาดที่ซบเซา

ในปัจจุบัน โครงสร้างการซื้อขายแบบตลาดเดียวและสภาวะตลาดที่ไม่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยกำหนดประสิทธิภาพของ ETP การเปลี่ยนแปลงในด้านใดด้านหนึ่งจะไม่รับประกันผลตอบแทนที่เป็นบวก แต่จะช่วยขจัดข้อจำกัดเชิงโครงสร้างบางประการที่ส่งผลต่อผลลัพธ์ในปัจจุบัน

สรุป

กองทุน ETP ของ Valour ในส่วนของ Pi Network นั้นให้ผลตอบแทนติดลบ มีสภาพคล่องต่ำ และมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการลดลงอย่างต่อเนื่อง ผลการดำเนินงานสะท้อนให้เห็นถึงทั้งการลดลงของราคา PI และปัจจัยเฉพาะของผลิตภัณฑ์ เช่น ค่าธรรมเนียมและการเข้าถึงตลาดที่จำกัด ในขณะเดียวกัน กองทุน ETP นี้ก็แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างที่มีการกำกับดูแลสามารถให้การลงทุนที่โปร่งใสในสินทรัพย์คริปโตใหม่ๆ ได้อย่างไร ผลการดำเนินงานในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของเครือข่าย PI สภาพตลาด และว่าความสนใจของนักลงทุนจะขยายวงกว้างออกไปนอกเหนือจากกลุ่มนักลงทุนกลุ่มแรกๆ หรือไม่

แหล่งที่มา:

• ข่าวออนไลน์Valour เปิดตัว ETP ใหม่ 8 รุ่น รวมถึง Pi Network
• จองทางเว็บไซต์: Valour Pi SEK