Makina ($MAK): อธิบายโครงสร้างพื้นฐาน DeFi ของสถาบัน

Makina คือโปรโตคอล DeFi ที่สร้างขึ้นสำหรับการจัดการสินทรัพย์ระดับสถาบันบนบล็อกเชนที่หลากหลาย ผู้จัดการสินทรัพย์มืออาชีพสามารถปรับใช้กลยุทธ์ที่ซับซ้อนผ่านคลังข้อมูลที่ไม่ใช่ผู้ดูแลสินทรัพย์ที่เรียกว่า "Machines" และนักลงทุนรายย่อยก็สามารถเข้าถึงโอกาสเดียวกันได้อย่างโปร่งใส โปรโตคอลนี้มีมูลค่า TVL สูงถึง 94 ล้านดอลลาร์ภายในสัปดาห์แรก และยอดเงินฝากเต็มภายในเวลาเพียงสองวัน

เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญ? เงินทุนมืออาชีพส่วนใหญ่ยังคงถูกละเลยจาก DeFi เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานที่กระจัดกระจายและการควบคุมความเสี่ยงที่อ่อนแอ Makina มุ่งมั่นที่จะเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ด้วยการนำเสนอเลเยอร์การดำเนินการแบบข้ามสายโซ่ที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้เล่นสถาบันต้องการ

ใครอยู่เบื้องหลังมาคิน่า?

เจนน่า เซนค์ เป็นผู้นำโครงการในตำแหน่งซีอีโอ ก่อนหน้านี้เธอเคยดำรงตำแหน่งซีทีโอ (CTO) ของ Melon Protocol (ปัจจุบันคือ Enzyme) ทำให้เธอมีประสบการณ์ตรงในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานการจัดการกองทุนแบบออนเชน

Makina ปิดการระดมทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ร่วมกับผู้สร้าง นักลงทุน และกองทุนต่างๆ ที่เกี่ยวข้อง อาทิ cyberFund, Bodhi Ventures, Interop VC, Steakhouse, Hypernative Labs และอื่นๆ ผู้สนับสนุนมองว่า Makina เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับการเชื่อมโยงเงินทุนสถาบันกับผลตอบแทนจาก DeFi และอธิบายว่าโครงการนี้เป็นการสร้างระบบจัดการสินทรัพย์ DeFi ขึ้นใหม่ตั้งแต่ต้น แนวคิดหลักของพวกเขาคือ โซลูชันที่มีอยู่ในปัจจุบันมีปัญหาเรื่องการกำกับดูแลที่ล่าช้าและความยืดหยุ่นของเครือข่ายข้ามสายโซ่ที่จำกัด สถาปัตยกรรมของ Makina ตอบโจทย์ทั้งสองสิ่งนี้

Makina ทำงานอย่างไร?

โปรโตคอลทำงานบนสถาปัตยกรรมฮับแอนด์สโป๊กที่สร้างขึ้นเพื่อการประสานงานข้ามสายโซ่และการจัดการความเสี่ยง

ส่วนประกอบหลัก

รากฐานประกอบด้วยสององค์ประกอบ "Machines" คือสัญญาอัจฉริยะของ Vault ที่ติดตั้งบน Hub Chain ซึ่งโดยทั่วไปคือ Ethereum Mainnet แต่ละ Machines จะรับโทเค็นบัญชีหนึ่งโทเค็นสำหรับการฝากเงิน คำนวณราคาหุ้น และจัดการค่าธรรมเนียม เมื่อผู้ใช้ฝากเงิน พวกเขาจะได้รับ Machine Token (MT) ซึ่งเป็นสินทรัพย์ ERC-20 ที่ราคาจะติดตามประสิทธิภาพของกลยุทธ์ โทเค็นเหล่านี้เชื่อมต่อกับระบบอื่นๆ ที่กว้างขึ้น Defi ระบบนิเวศน์ รวมถึงพูล Curve และโปรโตคอลอื่นๆ

"Caliber" ทำหน้าที่จัดการการดำเนินการบนแต่ละเชนที่รองรับ พวกมันเปิดและปิดสถานะ เก็บเกี่ยวผลตอบแทน และดำเนินการแลกเปลี่ยน ทุกกลยุทธ์เชื่อมโยงเครื่องจักรหนึ่งเครื่องเข้ากับ Caliber หลายตัวทั่วทั้ง Hub และ Spoke Chain

นี่คือสิ่งที่ดูเหมือนในทางปฏิบัติ: ผู้จัดการมองเห็นโอกาสในการสร้างผลตอบแทน อนุญาโตตุลาการช่องว่างการเก็งกำไรบน ฐานและต้องการป้องกันความเสี่ยงผ่าน Aave บน Ethereum ด้วย Makina พวกเขาดำเนินการทั้งสามการเคลื่อนไหวแบบอะตอมมิกผ่านเครื่องเดียว ไม่มีการบริดจ์ด้วยตนเอง ไม่มีธุรกรรมแยกต่างหาก ไม่มีความเสี่ยงด้านเวลาระหว่างขา กลยุทธ์นี้ดำเนินการได้อย่างสมบูรณ์หรือไม่ดำเนินการเลย

นอกจากนี้ เครื่องจักรแต่ละเครื่องยังเผยแพร่คำสั่งเมื่อเปิดตัว โดยระบุประเภทกลยุทธ์ โปรไฟล์ความเสี่ยง และผลตอบแทนที่คาดหวัง ผู้ปฏิบัติงานและผู้จัดการความเสี่ยงใช้สิ่งนี้เป็นกรอบแนวทาง

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

MakinaVM ขับเคลื่อนเลเยอร์การดำเนินการ รองรับการดำเนินการแบบอะตอมมิกในหลาย ๆ เข้ากันได้กับ EVM โดยไม่ต้องใช้อะแดปเตอร์แบบกำหนดเองหรือการตรวจสอบเพิ่มเติมสำหรับการผสานรวมแต่ละครั้ง Wormhole จัดการการส่งข้อความข้ามเชน ในขณะที่คำสั่งทั่วไปช่วยให้สามารถผสานรวมโปรโตคอลได้อย่างรวดเร็วและปรับกลยุทธ์ได้ทันที

กรอบการบริหารความเสี่ยง

Makina ใช้ระบบการจัดการความเสี่ยงสี่ชั้น:

• คำแนะนำที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้าจะกำหนดว่าเครื่องจักรแต่ละเครื่องสามารถดำเนินการอะไรได้บ้าง
• ขีดจำกัดการเปิดเผยข้อมูลแบบ Onchain จำกัดความเสี่ยงที่ระดับโปรโตคอล
• การถอนตัวของอะตอมผ่านสินเชื่อแบบแฟลชช่วยให้สามารถออกจากสถานการณ์ฉุกเฉินได้ หากสถานะใดสถานะหนึ่งตกอยู่ในอันตราย โปรโตคอลสามารถกู้ยืมเงินได้ทันที ปิดสถานะ ชำระคืนเงินกู้ และชำระส่วนต่างได้ภายในธุรกรรมเดียว ไม่ต้องรอ ไม่ต้องรอคิวชำระบัญชี
• โมดูลความปลอดภัยให้การรับประกันความเสี่ยงและความคุ้มครองเพิ่มเติม

ผู้ปฏิบัติงานรับผิดชอบการดำเนินกลยุทธ์ ผู้จัดการความเสี่ยงจะดูแลสินทรัพย์และโปรโตคอลแยกจากกัน ฝ่ายนี้ดูแลให้ฝ่ายปฏิบัติการและฝ่ายความเสี่ยงเป็นอิสระจากกัน

การตรวจสอบความปลอดภัย

การตรวจสอบอิสระหกครั้งก่อนการเปิดตัว เอ็นิกม่า ดาร์ก ดำเนินการทดสอบฟัซและค่าคงที่บน Makina-Core ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2025 ซิกม่าไพรม์ ตรวจสอบสัญญา Core และ Periphery ในเดือนสิงหาคม ความปลอดภัยของโซ่ ตรวจสอบสัญญาทั้งสองชุดในเดือนกันยายน Cantina จัดการแข่งขันจับธงในเดือนตุลาคม ออตเตอร์เซค เสร็จสิ้นการตรวจสอบ Core และ Periphery ครั้งสุดท้ายในเดือนพฤศจิกายน 2025 โปรแกรม Bug Bounty ที่กำลังดำเนินการอยู่ดำเนินการผ่าน Cantina

กลยุทธ์ในช่วงแรกของ Makina คืออะไร?

Makina รองรับกลยุทธ์หลากหลายประเภท ได้แก่ การรวมผลตอบแทนแบบออนเชน ผลิตภัณฑ์ดัชนี การเล่นแบบ long-short สถานะเดลต้าที่ป้องกันความเสี่ยง ตราสารหนี้ และดัชนีโทเค็นผันผวน การออกแบบแบบแยกส่วนช่วยให้เครื่องจักรสามารถขยายสัญญาผู้จัดการที่แตกต่างกันเพื่อให้เหมาะกับความต้องการของแต่ละกลยุทธ์

เปิดตัวกลยุทธ์หลักสามประการตั้งแต่เปิดตัว ได้แก่ DUSD, DETH และ DBIT ทั้งสามกลยุทธ์มีประวัติการดำเนินงานมายาวนานหลายปี และเริ่มสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมตั้งแต่วันแรก อัตราผลตอบแทนเป้าหมายอยู่ในช่วง 10-20% APY มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนมากกว่าอัตราดอกเบี้ยแบบเดิมที่ลดลง

ซีซั่น 0 เริ่มต้นเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2025 โดยมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของ TVL และผู้ฝากเงินก่อนกำหนด ซีซั่น 1 เริ่มต้นเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม 2025 โดยมุ่งสู่การบริหารจัดการเชิงรุกและการปรับปรุงกลยุทธ์

$MAK Tokenomics ทำงานอย่างไร?

$MAK คือโทเค็นสำหรับการกำกับดูแลและยูทิลิตี้ของ Makina มีโทเค็นทั้งหมด 1 พันล้านโทเค็น ออกในรูปแบบ ERC-20 บน Ethereum Mainnet โดยมีเลขทศนิยม 18 หลัก โมเดลนี้ออกแบบมาเพื่อสร้างแรงจูงใจระหว่างผู้ดำเนินการ ผู้ใช้ และ DAO

Token Allocation

อุปทานทั้งหมดแบ่งออกเป็นดังนี้:

• สิ่งจูงใจ: 40% (400,000,000 โทเค็น) สำหรับรางวัลระบบนิเวศ การลงทุนแบบเส้นตรงตลอด 10 ปี โดยปล่อยสูงสุด 4% ต่อปี
• คลัง: 18% (180,000,000 โทเค็น) ปลดล็อคทั้งหมด แต่จัดงบประมาณไว้ 5-8 ปี
• ทีม: 13% (130,000,000 โทเค็น) พร้อมสิทธิ์แบบเส้นตรง 24 เดือน ไม่มีหน้าผา
• เดฟโก้: 12.5% ​​(125,000,000 โทเค็น) พร้อมสิทธิ์แบบคลิฟ 6 เดือน จากนั้นสิทธิ์แบบเส้นตรง 24 เดือน
• รอบนางฟ้า: 8.5% (85,000,000 โทเค็น) พร้อม 25% ที่ TGE สิทธิ์แบบเส้นตรง 6 เดือน
• ICOs: 5.5% (55,000,000 โทเค็น) พร้อม 25% ที่ TGE สิทธิ์แบบเส้นตรง 9 เดือน
• แอร์ดรอป: 2.5% (25,000,000 โทเค็น) พร้อม 25% ที่ TGE สิทธิ์แบบเส้นตรง 6 เดือน

โครงสร้างนี้ให้ความสำคัญกับการจัดแนวในระยะยาว โทเค็น Team และ Devco จะได้รับสิทธิ์ภายในสองปี สิทธิประโยชน์จะค่อยๆ ทยอยปล่อยออกมาภายในหนึ่งทศวรรษ ไม่มีการทิ้งหมวดหมู่ใดหมวดหมู่หนึ่งตั้งแต่วันแรก

การกำกับดูแล veMAK

Makina ใช้ ve-tokenomics หลังจาก TGE ผู้ถือจะถือครองและล็อก $MAK เพื่อสร้าง veMAK ที่ไม่สามารถโอนได้ อำนาจการลงคะแนนเสียงจะปรับตามทั้งจำนวนที่ล็อกไว้และระยะเวลาการล็อก ดังนั้นการผูกมัดที่นานขึ้นจึงหมายถึงอิทธิพลการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งขึ้น

ผู้ถือ veMAK จะควบคุมการตัดสินใจเกี่ยวกับโปรโตคอลที่สำคัญ:

• การอนุญาตสำหรับเครื่องจักรใหม่
• การกำหนดค่าการแยกค่าธรรมเนียม
• พารามิเตอร์สัญญาและการตั้งค่าความปลอดภัย
• ข้อตกลงด้านโครงสร้างพื้นฐาน

รายได้และมูลค่าที่เกิดขึ้น

รายได้มาจากค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมการดำเนินงานของเครื่องจักร DAO ทำหน้าที่เจรจาวิธีการแบ่งค่าธรรมเนียมระหว่างผู้ให้บริการและโปรโตคอลสำหรับแต่ละเครื่องจักร รายได้จากโปรโตคอลจะนำไปใช้เป็นทุนในการพัฒนา การบำรุงรักษา การซื้อคืนโทเค็น แรงจูงใจด้านสภาพคล่อง และการแจกจ่ายให้กับผู้ถือ veMAK

รายได้ก่อน TGE จะถูกนำไปใช้ในการซื้อคืนและสภาพคล่องหลัง TGE การปล่อยก๊าซเชิงกลยุทธ์ช่วยเพิ่มผลตอบแทนแบบออร์แกนิกด้วยการให้ผลตอบแทนแก่พฤติกรรมต่างๆ เช่น การจัดสรรสภาพคล่อง DEX หรือการผสานโทเค็นผลตอบแทน Pendle ซึ่งจัดสรรตาม TVL และประสิทธิภาพ

เมื่อ TVL เติบโตขึ้น ก็มีผู้ให้บริการเข้าร่วมมากขึ้น การมีผู้ให้บริการมากขึ้นหมายถึงโทเค็นที่ใช้งานได้หลากหลายขึ้น มีล้อช่วยแรงในตัว

โครงสร้าง ICO ของ $MAK คืออะไร?

เอ็มเอเค ขายโทเค็น เปิดตัวเมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน 2025 บน Legion โดย Makina เลือกแพลตฟอร์มนี้เนื่องจากกรอบการทำงานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ชื่อเสียง และระบบการให้คะแนนผู้เข้าร่วม Legion ประเมินผู้ใช้โดยพิจารณาจากบัญชี X กิจกรรมบนเครือข่าย และ GitHub มุ่งมั่นที่จะเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรร

ราคาหุ้นอยู่ที่ 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มูลค่ารวมที่เจือจางแล้ว ซึ่งสอดคล้องกับรอบการระดมทุนเชิงกลยุทธ์ ผู้เข้าร่วมโครงการสาธารณะในช่วงแรกจะได้รับเงื่อนไขเช่นเดียวกับผู้สนับสนุนเชิงกลยุทธ์

โครงสร้างการขายสองชั้น

ICO ดำเนินการในสองชั้น:

• ICO ลำดับความสำคัญ: 4.5% ของจำนวนทั้งหมดจะมอบให้กับผู้ถือตั๋ว Legion (ผู้เข้าร่วมฤดูกาลที่ 0) พวกเขาจะได้รับการจัดสรรที่รับประกันผ่านกระเป๋าเงินที่เชื่อมต่อ และสามารถประมูลเพื่อขอจัดสรรเพิ่มเติมได้ ส่วนที่ไม่ได้ใช้จะไหลไปยังผู้ที่เสนอราคาเกิน
• ICO สาธารณะ: 1% ของอุปทานทั้งหมดจะเปิดให้กับผู้ใช้ Legion ทุกคน รวมถึงผู้ถือตั๋วที่ต้องการการจัดสรรเพิ่มเติม

ผู้เข้าร่วม ICO จะได้รับโทเค็น 25% ที่ TGE โดยที่ 75% ที่เหลือจะมอบให้แบบเชิงเส้นในระยะเวลา 9 เดือน

ไม่มีการแยก VC ขนาดใหญ่ ไม่มีเงื่อนไขพิเศษใดๆ นอกเหนือจากรอบการลงทุนเชิงกลยุทธ์ เป้าหมายคือการกระจายหุ้นแบบออร์แกนิกและลอยตัวสูง TGE กำหนดไว้ในไตรมาสแรกของปี 2026 เมื่อคะแนนฤดูกาล 0 เปลี่ยนเป็น $MAK

บุคคลที่ถูกคว่ำบาตรโดยสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร จีน และ OFAC จะถูกแยกออกเนื่องจากข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ

Makina เปรียบเทียบกับคู่แข่งได้อย่างไร?

การจัดการสินทรัพย์ DeFi มีผู้เล่นที่ได้รับการยอมรับหลายราย ซึ่งแต่ละรายก็มีข้อแลกเปลี่ยน Enzyme (เดิมชื่อ Melon Protocol) ดำเนินงานหลักบน Ethereum และดำเนินการเปลี่ยนแปลงการกำกับดูแลอย่างช้าๆ Yearn Finance มุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์ผลตอบแทนแบบพาสซีฟ (Passive Yield) โดยมีตัวเลือกการบริหารจัดการเชิงรุกที่จำกัด Set Protocol นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง แต่ขาดการดำเนินการแบบข้ามสายโซ่

จุดเด่นของ Makina คือขอบเขตและความเร็ว MakinaVM รองรับการทำงานแบบอะตอมมิกบนเชน EVM หกเชนหรือมากกว่า และผสานรวมกับโปรโตคอลได้มากกว่า 30 โปรโตคอลตั้งแต่เริ่มต้น เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว Enzyme ยังคงเป็นเชนเดียวเป็นส่วนใหญ่ การเพิ่มการผสานรวมโปรโตคอลใหม่บนแพลตฟอร์มคู่แข่งมักต้องใช้อะแดปเตอร์แบบกำหนดเองและการตรวจสอบใหม่ คำแนะนำทั่วไปของ Makina ข้ามปัญหาคอขวดนั้นไปโดยสิ้นเชิง

ผู้ใช้เป้าหมายก็แตกต่างกันเช่นกัน Makina สร้างขึ้นเพื่อผู้จัดการมืออาชีพที่ต้องการเครื่องมือระดับสถาบัน ไม่ใช่เกษตรกรผู้ให้ผลตอบแทนรายย่อยที่แสวงหาผลตอบแทนแบบพาสซีฟ การวางตำแหน่งนี้สอดคล้องกับแนวโน้มที่กว้างขึ้น นั่นคือ การเงินแบบดั้งเดิมกำลังสำรวจ DeFi มากขึ้น และต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อถือได้

อะไรต่อไปสำหรับ Makina?

แผนงานนี้มุ่งเน้นไปที่การเตรียมความพร้อมให้กับผู้ประกอบการที่มีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านที่แตกต่างกัน และการขยายเครื่องมือเพื่อการใช้งานในวงกว้างยิ่งขึ้น เมื่อกฎระเบียบมีความชัดเจนมากขึ้น และผลตอบแทนแบบดั้งเดิมยังคงถูกจำกัด โอกาสสำหรับการมีส่วนร่วมของสถาบัน DeFi จึงเพิ่มมากขึ้น

มาคิน่าตั้งเป้าว่าเงินทุนมืออาชีพจะไหลเข้าสู่โปรโตคอลด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่เหมาะสม ทฤษฎีนี้จะเป็นจริงหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับคุณภาพของผู้ให้บริการ ประสิทธิภาพของกลยุทธ์ และวิวัฒนาการของตลาดโดยรวม

สรุป

Makina ได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ DeFi ระดับมืออาชีพยังขาดอยู่ โปรโตคอลนี้ผสานรวมการดำเนินการแบบข้ามเครือข่าย การควบคุมความเสี่ยงอย่างจริงจัง และรูปแบบการกำกับดูแลที่ให้ผลตอบแทนแก่ความมุ่งมั่นในระยะยาว การตรวจสอบหกครั้งจากบริษัทรักษาความปลอดภัยชั้นนำแสดงให้เห็นว่าทีมงานไม่ได้ตัดทอนขั้นตอน และกลยุทธ์สามประการก็สร้างค่าธรรมเนียมได้ก่อนที่ TGE จะเกิดขึ้นเสียอีก

ICO ของ $MAK เมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน 2025 มอบอุปทาน 5.5% ที่ FDV 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านโครงสร้างสองชั้นของ Legion TGE จะตามมาในไตรมาสแรกของปี 2026 สำหรับผู้ที่ติดตามการลงทุนใน DeFi ของสถาบัน Makina เป็นหนึ่งในโครงการที่น่าจับตามอง

ไปที่เจ้าหน้าที่ Makina เว็บไซต์ สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมและติดตาม @makinafi บน X เพื่อรับการอัปเดต

แหล่งที่มา:

• ไซเบอร์•กองทุน - Makina: เครื่องมือดำเนินการ DeFi
• ดิเวลส์ แคปิตอล - กระทู้วิเคราะห์การลงทุน
• พยุหะ - ประกาศความร่วมมือ Makina
• มากิน่า ออฟฟิเชียล - ประกาศ Tokenomics
• มากิน่า ออฟฟิเชียล - รายละเอียด ICO
• มาคิน่า ด็อคส์ - เอกสารทางเทคนิค