บิตคอยน์กำลังส่งสัญญาณแบบเดียวกับที่เคยเกิดขึ้นก่อนการพุ่งขึ้น 300% ครั้งล่าสุด

ตัวชี้วัดบอกว่าใช่ แต่ภาพรวมนั้นซับซ้อนกว่านั้น

ตัวชี้วัดบนบล็อกเชนและตัวชี้วัดระดับมหภาคหลายตัวบ่งชี้ว่า Bitcoin ปัจจุบันราคาซื้อขายต่ำกว่าระดับที่แนวโน้มในอดีตเคยคาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับทองคำและปริมาณเงินหมุนเวียนทั่วโลก แต่ว่านั่นจะนำไปสู่การฟื้นตัวของราคาในระยะสั้นหรือไม่นั้นยังไม่แน่นอน เนื่องจากนักวิเคราะห์มีความเห็นแตกแยกกันเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

นี่คือสิ่งที่ข้อมูลแสดงให้เห็น และสิ่งที่ข้อมูลไม่ได้แสดงให้เห็น

สิ่งที่การวิเคราะห์ของแซมสัน โมว์แสดงให้เห็นอย่างแท้จริง

แซมสัน โมว์ ซีอีโอของบริษัทเทคโนโลยีบิตคอยน์ Jan3 กล่าวเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า บิตคอยน์มีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมากเมื่อเทียบกับดัชนีหลักสองตัว

"บิทคอยน์มีมูลค่าต่ำกว่าแนวโน้มเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของทองคำหรือปริมาณเงินหมุนเวียนทั่วโลกถึง 24% ถึง 66% ในขณะที่ทองคำมีราคาสูงเกินไป" มอว์กล่าว โพสต์ บน X

ราคาทองคำล่วงหน้าสำหรับการส่งมอบเดือนเมษายนปิดตลาดเมื่อวันศุกร์ที่ 5,247.90 ดอลลาร์ โดยผลิตภัณฑ์ทองคำดิจิทัล PAX Gold ซื้อขายอยู่ที่ 5,360.14 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ เมื่อเทียบกับ Bitcoin แล้ว... ราคาอยู่ที่ประมาณ 65,892 ดอลลาร์ หลังจากราคาลดลงกว่า 50% จากจุดสูงสุดมาอยู่ที่ระดับต่ำสุด 60,000 ดอลลาร์

สัญญาณ Z-Score ที่ควรจับตามอง

ประเด็นสำคัญในข้อโต้แย้งของมอว์คือค่า Z-score ของ Bitcoin ต่อทองคำ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดว่าอัตราส่วนระหว่าง BTC กับทองคำนั้นเบี่ยงเบนไปจากค่าเฉลี่ยในอดีตมากน้อยเพียงใด ค่า 0 หมายความว่าอัตราส่วนนั้นสอดคล้องกับในอดีต ส่วนค่าติดลบหมายความว่า Bitcoin มีราคาต่ำกว่าความเป็นจริงเมื่อเทียบกับทองคำในอดีต

ค่า Z-score ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ -1.24 ซึ่งมีความสำคัญเนื่องจากสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อค่าที่ได้ติดลบมากกว่านี้:

• ในเดือนพฤศจิกายนปี 2022 คะแนนลดลงต่ำกว่า -3 ในช่วงที่ตลาด FTX ล่มสลาย จากนั้น Bitcoin ก็พุ่งขึ้นกว่า 150% ในช่วง 12 เดือนถัดมา
• ในเดือนมีนาคม 2020 ระหว่างวิกฤตโควิด-19 คะแนนลดลงต่ำกว่า -2 เมื่อราคา BTC ต่ำสุดอยู่ที่ประมาณ 3,717 ดอลลาร์ แต่หลังจากนั้นราคา Bitcoin ก็พุ่งขึ้นกว่า 300% ในอีก 12 เดือนต่อมา แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ประมาณ 69,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021

มอว์มีความเห็นว่า คะแนนที่เข้าใกล้ -2 นั้น มักเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่ของราคาในอดีต ตลาดยังไม่ถึงจุดนั้น แต่ทิศทางที่เกิดขึ้นนั้นน่าจับตามอง

ข้อมูลบนบล็อกเชนบอกเล่าเรื่องราวเดียวกันหรือไม่?

ไม่ทั้งหมด นักวิเคราะห์คริปโต Axel Adler Jr. ถูกตั้งค่าสถานะ ความผิดปกติในตัวชี้วัดสำคัญอีกตัวหนึ่ง: ค่า Z-score ของ MVRV

ค่า MVRV Z-score วัดค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของมูลค่าตลาดของ Bitcoin จากมูลค่าที่แท้จริง ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือราคาเฉลี่ยที่ BTC ทั้งหมดที่มีอยู่บนบล็อกเชนเคลื่อนไหวครั้งล่าสุด ค่าติดลบแสดงว่าราคาตลาดซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่เหมาะสมตามที่ข้อมูลบนบล็อกเชนกำหนด

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

ค่า Z-score ของ MVRV อยู่ที่ -2.28 เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ โดยเคยแตะระดับต่ำสุดที่ -3.38 เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ตามข้อมูลของ Axel Adler Jr. เพื่อเป็นข้อมูลอ้างอิง จุดต่ำสุดของวัฏจักรในเดือนธันวาคม 2018 มีค่าประมาณ -1.6 และในเดือนพฤศจิกายน 2022 มีค่าอยู่ที่ -1.4 ค่าปัจจุบันถือว่าต่ำมากเมื่อเทียบกับในอดีต

แอดเลอร์กล่าวว่าส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเข้ามาของกองทุน ETF บิตคอยน์ ซึ่งทำให้ต้นทุนโดยรวมของเครือข่ายสูงขึ้น และอาจทำให้เกณฑ์ Z-score แบบดั้งเดิมผิดเพี้ยนไป

สิ่งที่ตัวชี้วัด NUPL เพิ่มเข้ามา

ในขณะเดียวกัน กำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสุทธิของ Bitcoin หรือ NUPL เป็น 0.17เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของตลาดอยู่ในโซนที่เรียกว่า "ความหวัง" โดยปกติแล้ว การลดลงต่ำกว่า 0 ถือเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงจุดต่ำสุดของวัฏจักรอย่างแท้จริง แต่ระดับนั้นยังไม่เกิดขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเทขายหุ้นอย่างเต็มรูปแบบอาจยังไม่เกิดขึ้น และอาจต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าจะปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน

เหตุใดนักวิเคราะห์บางส่วนจึงไม่เชื่อมั่น

André Dragosch หัวหน้าฝ่ายวิจัยประจำยุโรปของ Bitwise กล่าวว่า ที่ยอมรับ บทวิเคราะห์เชิงมหภาคเกี่ยวกับ Bitcoin เตือนว่าไม่ควรคาดหวังการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว 

"นอกเหนือจากสถานการณ์โควิดแล้ว โดยปกติแล้วบิตคอยน์จะไม่แสดงการฟื้นตัวแบบรูปตัว V หลังจากการร่วงลงอย่างรุนแรง" เขากล่าว

สมมติฐานพื้นฐานของ Dragosch คือ ราคาจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบหรือลดลงในระยะสั้น ข้อมูลจาก CryptoQuant สนับสนุนความระมัดระวังนี้ โดยแสดงให้เห็นว่าผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ได้ย้ายเหรียญไปยัง Binance ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นรูปแบบที่มักบ่งชี้ถึงความตั้งใจในการขายและเพิ่มอุปทานในตลาดสปอต

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ติดลบในเดือนกุมภาพันธ์ยิ่งตอกย้ำภาพลักษณ์ขาลงของตลาด นักวิเคราะห์บางส่วนจับตาดูความเป็นไปได้ที่ราคาจะลดลงไปสู่ระดับ 50,000 ดอลลาร์ โดยการเคลื่อนไหวของราคาทำให้เกิดการเปรียบเทียบกับตลาดหมีในปี 2022

สรุป

ข้อมูลแสดงให้เห็นถึงความตึงเครียดที่แท้จริง ตัวชี้วัดระดับมหภาคและตัวชี้วัดบนบล็อกเชนแสดงให้เห็นว่า Bitcoin อยู่ในระดับที่ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับทองคำ ปริมาณเงินหมุนเวียนทั่วโลก และกระแสเงินหมุนเวียนใน ETP แต่ตัวชี้วัดด้านความเชื่อมั่นและพฤติกรรมของผู้ถือครองรายใหญ่บ่งชี้ว่าตลาดยังไม่เสร็จสิ้นการปรับฐานอย่างสมบูรณ์ ทั้งสองอย่างสามารถเป็นจริงได้พร้อมกัน และในอดีตก็มักจะเป็นเช่นนั้น ก่อนที่จะมีการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

แหล่งข้อมูล

1. แซมสัน โมว์ ออน เอ็กซ์โพสต์เมื่อวันที่ 1 มีนาคม

2. บทวิเคราะห์โดยนักวิเคราะห์คริปโตเคอร์เรนซี Axel Adler Jr.ค่า Z-Score ของ MVRV ต่ำกว่าปี 2018 และ 2022 แต่ NUPL ยังไม่ยืนยันการยอมจำนน

3. รายงานโดย CoinDesk: แม้ว่า Bitcoin จะมีราคาเพิ่มขึ้น แต่ Bitwise ระบุว่า "มูลค่าของมันยังคงต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก" "ความกลัวอย่างรุนแรง" ยังคงครอบงำอยู่