สัญญาณที่ไม่ดีอย่างยิ่ง? ฮ่องกงเลื่อนการออกใบอนุญาต Stablecoin

แม้ว่าเจ้าหน้าที่ระดับสูงของฮ่องกงจะประกาศเป้าหมายไว้ว่าเดือนมีนาคม 2026 จะเป็นวันอนุมัติใบอนุญาตเหรียญ Stablecoin ชุดแรก แต่ฮ่องกงยังไม่ได้ออกใบอนุญาตแม้แต่ใบเดียว ทะเบียนรายชื่อผู้ออกเหรียญ Stablecoin ที่ได้รับอนุญาตของ HKMA ยังคงว่างเปล่า ซึ่งเป็นการยืนยันสิ่งที่หลายคนในวงการคริปโตกังวลอยู่แล้ว นั่นคือ กรอบการทำงานด้าน Stablecoin ที่ทะเยอทะยานของเมืองนี้กำลังล่าช้ากว่ากำหนด

คำถามตอนนี้คือ นี่เป็นสัญญาณเตือนภัยสำหรับกลยุทธ์ด้านสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดของฮ่องกง หรือเป็นเพียงความล่าช้าทางด้านระบบราชการที่เกิดขึ้นจากการสร้างระบบกฎระเบียบใหม่ตั้งแต่เริ่มต้นกันแน่

สิ่งที่ควรจะเกิดขึ้นคืออะไร?

กฎหมายว่าด้วยเหรียญเสถียร (Stablecoins) ของฮ่องกงมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2025 โดยกำหนดให้ผู้ใดก็ตามที่ออกหรือทำการตลาดเหรียญเสถียรที่อ้างอิงกับสกุลเงินเฟียต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเหรียญที่ตรึงกับเงินดอลลาร์ฮ่องกง ในหรือไปยังฮ่องกง ต้องมีใบอนุญาตจากหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของฮ่องกง (HKMA) ใบอนุญาตเหล่านี้จะเปิดทางให้กับการออกเหรียญเสถียรเงินดอลลาร์ฮ่องกงที่มีหลักประกันเต็มรูปแบบ สามารถแลกเปลี่ยนได้ตามมูลค่าที่ตราไว้ ซึ่งจะมีประโยชน์ในทางปฏิบัติสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดนและการชำระบัญชีสินทรัพย์แบบโทเค็น

ในช่วงต้นปี 2026 เจ้าหน้าที่ได้กำหนดความคาดหวังที่ชัดเจน ในเดือนกุมภาพันธ์ นายเอ็ดดี้ ยู ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ HKMA ได้ระบุว่าเดือนมีนาคม 2026 จะเป็นช่วงเวลาของการอนุมัติในรอบแรก นายพอล ชาน โม-โป รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้กล่าวถึงกำหนดเวลาเดียวกันนี้ในสุนทรพจน์งบประมาณเมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ แผนดังกล่าวคือการเริ่มต้นจากกลุ่มเล็กๆ โดยให้ความสำคัญกับผู้สมัครที่มีการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเคร่งครัด มีกรณีการใช้งานจริง และมีความเชื่อมโยงกับโครงสร้างพื้นฐานด้านการธนาคารที่มีอยู่แล้ว

เดือนมีนาคมผ่านไปแล้ว แต่ก็ไม่มีอะไรเกิดขึ้น

ทำไมถึงเกิดการปล้น?

ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA) ได้ให้คำตอบที่ไม่ชัดเจน โดยระบุในหลายช่องทางว่า "กำลังดำเนินการเรื่องการออกใบอนุญาตอย่างจริงจัง และจะประกาศรายละเอียดเพิ่มเติมในเวลาอันสมควร" โดยไม่มีเหตุผลเฉพาะเจาะจง และไม่มีการอัปเดตไทม์ไลน์

เบื้องหลังเหตุการณ์ การรายงานข่าวช่วยให้เห็นภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้น:

• มีรายงานว่าหน่วยงานกำกับดูแลได้ผลักดันให้ผู้สมัครเสริมความแข็งแกร่งให้กับเอกสารที่ยื่นขออนุมัติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของการเปิดเผยข้อมูลสินทรัพย์สำรอง การควบคุมการป้องกันการฟอกเงิน กลไกการไถ่ถอน และการทดสอบภาวะวิกฤตภายใต้สภาวะตลาดที่รุนแรง
• ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA) ได้รับใบสมัครประมาณ 36 ใบ ผู้สมัครชั้นนำ ได้แก่ HSBC และ Anchorpoint Financial ซึ่งเป็นการร่วมทุนระหว่าง Standard Chartered, Animoca Brands และ HKT ทั้ง HSBC และ Standard Chartered เป็นธนาคารที่ออกธนบัตรในฮ่องกง ทำให้ระบบ Stablecoin เชื่อมโยงโดยตรงกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่ของเมือง
• นักวิเคราะห์ที่ให้สัมภาษณ์ในสื่อท้องถิ่นระบุว่า ความล่าช้าดังกล่าว "น่าจะเป็นเรื่องทางด้านการบริหารจัดการ" โดยไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือการยกเลิกแต่อย่างใด

กล่าวโดยสรุป หน่วยงานกำกับดูแลดูเหมือนจะให้ความสำคัญกับความละเอียดรอบคอบมากกว่าความรวดเร็ว

นี่เป็นลางร้ายจริงหรือ?

มันขึ้นอยู่กับว่าคุณมองในมุมมองไหน

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

คดีหมี

ช่องว่างระหว่างคำมั่นสัญญาต่อสาธารณะกับการส่งมอบงานจริงนั้นดูไม่ดีนัก เมื่อเจ้าหน้าที่ระดับสูงระบุเดือนที่แน่นอนแล้วไม่สามารถทำได้ตามกำหนดโดยไม่มีคำอธิบายใดๆ มันย่อมก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินการ ตลาดคริปโตเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว ฮ่องกงกำลังแข่งขันโดยตรงกับสิงคโปร์ ดูไบ และกรอบการทำงาน MiCA ของสหภาพยุโรปในธุรกิจเหรียญ Stablecoin และการเงินแบบ Tokenized ทุกเดือนที่ล่าช้าหมายถึงเดือนที่เงินทุนและบุคลากรที่มีความสามารถมองหาที่อื่น

นอกจากนี้ ยังมีความกังวลเกี่ยวกับสิ่งที่ความล่าช้านี้บ่งชี้ถึงลำดับความสำคัญด้านกฎระเบียบ หากมีการบังคับใช้มาตรการป้องกันการฟอกเงินและการควบคุมความเสี่ยงอย่างเข้มงวดจนไม่มีผู้สมัครรายใดจากทั้งหมด 36 รายผ่านเกณฑ์ได้หลังจากผ่านไปแปดเดือน นั่นอาจบ่งชี้ว่ากรอบการทำงานนั้นเข้มงวดเกินไปในทางปฏิบัติ ไม่ว่าในทางทฤษฎีจะดูเปิดกว้างเพียงใดก็ตาม

กรณีกระทิง

กฎระเบียบนี้เพิ่งออกมาได้เพียงแปดเดือนเท่านั้น ธนาคารใหญ่ๆ หลายแห่งยังคงอยู่ในขั้นตอนการพิจารณา และ HKMA ก็กำลังตรวจสอบใบสมัครอย่างจริงจัง แทนที่จะเก็บไว้เฉยๆ หลังจากเหตุการณ์ FTX ล่มสลายและความล้มเหลวต่างๆ ที่ตามมา มีเหตุผลที่แข็งแกร่งในการทำให้ถูกต้องตั้งแต่ครั้งแรก การสำรองเงินเต็มจำนวน การแยกบัญชีอย่างเหมาะสม และการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างรัดกุมตั้งแต่วันแรก อาจทำให้ใบอนุญาตเหรียญ Stablecoin ของฮ่องกงมีความน่าเชื่อถือและมีมูลค่ามากกว่าทางเลือกอื่นๆ ที่ดำเนินการได้เร็วกว่าในที่สุด

นักวิเคราะห์ไม่ได้แสดงความกังวลใดๆ เกี่ยวกับกลยุทธ์ศูนย์กลางสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้าง ความล่าช้าดูเหมือนจะเป็นผลมาจากความระมัดระวัง ไม่ใช่การละทิ้งโครงการ

อะไรต่อไป

เมื่อวันที่ 2 เมษายน ไม่มีประกาศใหม่หรือการอัปเดตข้อมูลทะเบียนจาก HKMA ปรากฏขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลไม่ได้ระบุว่าจะออกใบอนุญาตครั้งแรกเมื่อใด ในขณะนี้ อุตสาหกรรมคริปโตจึงได้แต่เฝ้ามองหน้าทะเบียนที่ว่างเปล่าและรอคอยต่อไป

ฮ่องกงสร้างมาตรฐานไว้สูงด้วยการเสมอกัน stablecoin การออกธนบัตรเข้าสู่ระบบโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่มีอยู่เดิม รวมถึงธนาคารผู้ออกธนบัตรและการตรึงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐของกองทุนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไว้ที่ 7.80 ดอลลาร์ฮ่องกง นี่คือกรอบการทำงานที่จริงจัง แต่กรอบการทำงานที่จริงจังก็ยังต้องสร้างผลลัพธ์ในที่สุด ยิ่งปล่อยให้ทะเบียนว่างเปล่านานเท่าไหร่ ก็ยิ่งยากที่จะอ้างว่าทุกอย่างเป็นไปตามแผน

แหล่งที่มา:

• ซกม หน้าเว็บอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับระเบียบข้อบังคับของ Stablecoin รวมถึงแบบฟอร์มทะเบียนผู้ออก Stablecoin ที่ได้รับอนุญาตซึ่งยังว่างอยู่ 
• South China Morning Post รายงานเกี่ยวกับการพลาดเป้าหมายในเดือนมีนาคม พร้อมความเห็นของนักวิเคราะห์ที่ระบุว่าความล่าช้าน่าจะเกิดจากปัจจัยด้านการบริหารจัดการ
• บล็อก รายงานข่าวเกี่ยวกับการที่ HKMA ผลักดันให้ผู้สมัครปรับปรุงความโปร่งใสของเงินสำรองและกลไกการไถ่ถอนก่อนที่จะอนุมัติ
• Caixin Global รายงานโดยละเอียดเกี่ยวกับกระบวนการพิจารณาของ HKMA รายละเอียดของผู้สมัคร รวมถึง Anchorpoint Financial JV และผู้สมัครในรอบที่สอง
• คอยน์พีเดีย ภาพรวมของแอปพลิเคชันทั้ง 36 รายการและข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น รวมถึงการป้องกันการฟอกเงินและการทดสอบภาวะวิกฤต