รูปแบบการขายแบบสาธารณะนั้นล้มเหลว: นี่คือวิธีแก้ไข

^{คำออกตัว: ความเห็นที่แสดงในบทความนี้ไม่จำเป็นต้องแสดงถึงความเห็นของ BSCNews ข้อมูลในบทความนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ด้านการศึกษาและข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรตีความว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน BSCNews จะไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใดๆ ที่เกิดขึ้นจากข้อมูลในบทความนี้}

เป็นเวลาหลายปีที่การขายโทเค็นสาธารณะดำเนินไปตามแบบแผนที่คุ้นเคย การจัดสรรที่จำกัด ขั้นตอนการลงทะเบียนที่ยุ่งยาก การแข่งขันแบบมาก่อนได้ก่อน และคำมั่นสัญญาเรื่องความแน่นอนก่อนที่การขายจะเริ่มต้นขึ้นด้วยซ้ำ 

โครงสร้างนั้นใช้ได้ผลอยู่ช่วงหนึ่ง แต่เมื่อขนาดธุรกิจเพิ่มขึ้น ความคาดหวังก็เปลี่ยนไป และรอยร้าวก็เริ่มไม่อาจมองข้ามได้อีกต่อไป

ในปัจจุบัน ปี 2026 เห็นได้ชัดว่ากลไกหลายอย่างที่กำหนดรูปแบบ IDO ในยุคแรกๆ นั้นไม่เหมาะสมกับวัตถุประสงค์อีกต่อไปแล้ว

ปัจจุบันทีมต่างๆ เริ่มตั้งคำถามที่แตกต่างออกไป แทนที่จะถามว่า “เราจะสร้างความขาดแคลนได้อย่างไร?” คำถามที่ได้รับความสนใจมากขึ้นคือ “เราจะจัดการกับความต้องการอย่างซื่อสัตย์และในวงกว้างได้อย่างไร โดยไม่ลงโทษผู้เข้าร่วมที่มาเข้าร่วม?”

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวได้เริ่มเปลี่ยนวิธีการออกแบบการขายต่อสาธารณะแล้ว

จากการรับประกันสู่การจัดสรรตามสัดส่วน

หนึ่งในความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดที่กำลังเกิดขึ้นคือการยกเลิกการจัดสรรโควตาแบบรับประกัน ในทางทฤษฎี การรับประกันช่วยสร้างความมั่นใจ แต่ในทางปฏิบัติ มันกลับทำให้การเข้าถึงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มเล็กๆ ขณะเดียวกันก็ผลักดันให้ทุกคนต้องแข่งขันกันแบบมาก่อนได้ก่อน (FCFS)

โมเดลการจัดสรรตามสัดส่วนจะพลิกตรรกะนั้น ผู้เข้าร่วมจะให้คำมั่นสัญญาในช่วงเวลาที่กำหนด ความต้องการจะถูกวัดอย่างเปิดเผย และการจัดสรรขั้นสุดท้ายจะคำนวณหลังจากปิดการขาย หากความต้องการเกินกว่าอุปทาน เงินส่วนเกินจะถูกส่งคืนโดยอัตโนมัติ ไม่มีกฎเกณฑ์ที่ซ่อนเร้น ไม่มีเรื่องเซอร์ไพรส์ในนาทีสุดท้าย

โครงสร้างนี้ดูใกล้เคียงกับตลาดทุนแบบดั้งเดิมมากกว่าการทดลองใช้คริปโตเคอร์เรนซีในยุคแรกๆ

ในฐานะซีอีโอของ แผ่นเชน GPT กินทาเร ไครีเต เขาอธิบายว่า เป้าหมายคือการขจัดความคาดหวังที่ผิดพลาด

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

“ผู้คนสมควรได้รับความชัดเจน การขายที่ผลลัพธ์เป็นที่เข้าใจได้ตั้งแต่เริ่มต้น จะสร้างความไว้วางใจได้มากกว่าการแสร้งทำเป็นว่าผู้เข้าร่วมทุกคนจะได้รับผลลัพธ์เดียวกัน”

เหตุใดทางเลือกหลังการขายจึงมีความสำคัญ

อีกหนึ่งพัฒนาการที่สำคัญคือสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากกระบวนการขายสิ้นสุดลง

ในอดีต การมีส่วนร่วมมีเพียงสองทางเลือก คือ เมื่อมีการจัดสรรเงินทุนแล้ว ผลลัพธ์ก็จะคงที่ ความยืดหยุ่นที่จำกัดเช่นนี้อาจเหมาะสมเมื่อปริมาณการมีส่วนร่วมน้อย แต่จะหาเหตุผลมาสนับสนุนได้ยากขึ้นเมื่อการมีส่วนร่วมขยายวงกว้างไปทั่วโลก

โมเดลใหม่ๆ เพิ่มทางเลือกเข้ามา ในบางกรณี ผู้เข้าร่วมสามารถตัดสินใจได้หลังจากที่การจัดสรรเสร็จสิ้นแล้วว่าจะดำเนินการเรียกร้องโทเค็นต่อไปหรือขอรับเงินคืนภายใต้เงื่อนไขที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

ความยืดหยุ่นนั้นไม่ได้ทำให้ยอดขายลดลง แต่กลับช่วยสร้างระเบียบวินัยทั้งจากแพลตฟอร์มและโครงการต่างๆ

การเปิดตัวถือเป็นโครงสร้างพื้นฐานในปัจจุบัน

ในภาพรวมแล้ว วิวัฒนาการนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเป็นจริงง่ายๆ ข้อหนึ่ง การเปิดตัวโทเค็นไม่ได้เป็นเพียงเหตุการณ์แปลกใหม่แล้ว แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐาน

ในฐานะผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ ChainGPT อิลาน รัคมานอฟ หมายเหตุ การขายต่อสาธารณะควรออกแบบให้มีความยั่งยืน ไม่ใช่เพื่อความอลังการ

“การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่กำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของวงจรชีวิตที่กว้างขึ้น การกำกับดูแล สภาพคล่อง การกระจายสินค้า และการมีส่วนร่วมในระยะยาว ล้วนขึ้นอยู่กับการวางกลไกให้ถูกต้องตั้งแต่วันแรก”

แนวคิดนี้กำลังกำหนดรูปแบบการทำงานของแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น แผ่นเชน GPT กำลังเตรียมเปิดขายสู่สาธารณะ ในปี 2026 แพลตฟอร์มได้เริ่มเปิดตัวโมเดลการขายสู่สาธารณะแบบสมัครสมาชิก ซึ่งออกแบบมาโดยคำนึงถึงการจัดสรรตามสัดส่วน การจัดการกรณีที่มีผู้สมัครเกินจำนวนอย่างโปร่งใส และตัวเลือกหลังการขายที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน

หน้าตาของโมเดลคงที่เป็นอย่างไร

การขายโทเค็นสาธารณะในปี 2026 นั้นมีลักษณะเด่นที่ชัดเจนอยู่ไม่กี่ประการ:

• การเข้าถึงแบบเปิดที่ควบคุมด้วยการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ไม่ใช่ลำดับชั้น
• การจัดสรรตามสัดส่วนแทนการรับประกันแบบเทียม
• การจัดการกรณีมีผู้สมัครเกินจำนวนโดยอัตโนมัติ
• การให้ทางเลือกที่ชัดเจนหลังการขาย แทนที่จะเป็นข้อผูกมัดที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้

ทั้งหมดนี้ไม่ได้ช่วยขจัดความไม่แน่นอนจากการเปิดตัวโทเค็น แต่ทำให้ผลลัพธ์ชัดเจนขึ้นและความคาดหวังสอดคล้องกันมากขึ้น

และในตลาดที่ความเชื่อมั่นถูกทดสอบมาครั้งแล้วครั้งเล่า ความชัดเจนอาจเป็นการยกระดับที่ทรงคุณค่าที่สุดเลยก็ว่าได้