CZ ยอมรับว่าเขาไม่มั่นใจเกี่ยวกับวัฏจักรขาขึ้นครั้งใหญ่ของ Bitcoin: นี่คือเหตุผล

อดีตซีอีโอของ Binance Changpeng Zhao ได้ถอนตัวแล้ว คำทำนาย ว่าบิตคอยน์จะเข้าสู่ช่วงซูเปอร์ไซเคิลในปี 2026 ในช่วงสุดสัปดาห์ เซสชัน AMACZ กล่าวกับผู้เข้าร่วมงานว่า เขาไม่มั่นใจอีกต่อไปแล้วเกี่ยวกับภาวะตลาดกระทิงที่คาดว่าจะยืดเยื้อหลายปี ซึ่งเขาเคยคาดการณ์ไว้เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านี้

การพลิกผันเกิดขึ้นตามมา Bitcoinชันมาก ลดลงเหลือ 75,000 ดอลลาร์ และเกิดการชำระบัญชีครั้งใหญ่ที่ทำให้สินทรัพย์ที่มีเลเวอเรจมูลค่าเกือบ 2.5 พันล้านดอลลาร์สูญหายไป 

"เมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน ผมมั่นใจมากเกี่ยวกับวัฏจักรขาขึ้นครั้งใหญ่ แต่ตอนนี้ด้วยข่าวลือที่ไม่เป็นความจริงมากมาย ผมไม่แน่ใจแล้ว" CZ ยอมรับ โดยอ้างว่าข้อมูลที่ผิดพลาดบนทวิตเตอร์เกี่ยวกับคริปโตเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดตื่นตระหนก

เหตุใด CZ จึงคาดการณ์ถึงวัฏจักรเศรษฐกิจครั้งใหญ่ตั้งแต่แรก?

การคาดการณ์ครั้งแรกของ CZ เกิดขึ้นระหว่างการให้สัมภาษณ์ในรายการ Squawk Box ของ CNBC กับ Andrew Ross Sorkin ในเวลานั้น เขาให้เหตุผลว่าการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่เป็นประโยชน์ในสหรัฐอเมริกาจะเปลี่ยนแปลงรูปแบบตลาดดั้งเดิมของ Bitcoin อย่างพื้นฐาน

วิทยานิพนธ์ของเขามุ่งเน้นไปที่แนวคิดที่ว่า นโยบายสนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซีจากวอชิงตันจะดึงดูดเงินทุนจากสถาบันการเงินได้มากพอที่จะเอาชนะวัฏจักรการขึ้นลงอย่างรวดเร็วสี่ปีในอดีตได้

ทำความเข้าใจวงจร 4 ปีของบิตคอยน์

โดยปกติแล้ว Bitcoin จะดำเนินงานเป็นวัฏจักร 4 ปี ซึ่งเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ Halving ในช่วงเหตุการณ์เหล่านี้ ซึ่งเกิดขึ้นประมาณทุกๆ 210,000 บล็อก รางวัลที่นักขุดได้รับจากการตรวจสอบธุรกรรมจะถูกลดลงครึ่งหนึ่ง

การลดลงของอุปทานใหม่นี้ มักเกิดขึ้นก่อนการปรับตัวขึ้นของราคาครั้งใหญ่ในอดีต:

• การลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2012 ส่งผลให้ราคาพุ่งขึ้นจาก 12 ดอลลาร์ไปเป็นมากกว่า 1,000 ดอลลาร์
• การลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2016 เกิดขึ้นก่อนการพุ่งขึ้นของราคาในปี 2017 จนแตะระดับ 20,000 ดอลลาร์
• การลดลงครึ่งหนึ่งในปี 2020 เกิดขึ้นก่อนจุดสูงสุดในปี 2021 ที่ 69,000 ดอลลาร์

CZ เชื่อว่าปี 2026 จะแตกต่างออกไป เขาชี้ให้เห็นถึงการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นจากภาครัฐ และกระแสของนักลงทุนสถาบันที่เข้ามาในตลาด เป็นหลักฐานว่ารูปแบบเดิมๆ จะใช้ไม่ได้อีกต่อไป

"ผมคิดว่าปีนี้ เนื่องจากสหรัฐฯ สนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซีอย่างมาก และประเทศอื่นๆ ก็กำลังทำตาม ผมคิดว่าเราจะได้เห็นปรากฏการณ์นี้ เราอาจจะทำลายวัฏจักร 4 ปีได้" เขากล่าวในเวลานั้น

อะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงมุมมอง?

การร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงสุดสัปดาห์ได้เผยให้เห็นจุดอ่อนที่บั่นทอนความเชื่อมั่นก่อนหน้านี้ของ CZ บิตคอยน์ไม่สามารถรักษาระดับแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญที่ 82,500 ดอลลาร์ได้ ก่อนที่จะร่วงลงผ่านระดับราคาต่างๆ หลายระดับ

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

สกุลเงินดิจิทัลดังกล่าวร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วันที่ระดับใกล้ 75,500 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณขาลงที่มักเกิดขึ้นก่อนแนวโน้มขาลงที่ยาวนาน

สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือการที่ราคา Bitcoin ทะลุระดับมูลค่าตลาดที่แท้จริงที่ 80,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตัวเลขนี้คำนวณจากราคาซื้อเฉลี่ยของเหรียญทั้งหมดที่หมุนเวียนอยู่ในปัจจุบัน ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วแสดงถึงต้นทุนรวมของตลาด เมื่อราคา Bitcoin ต่ำกว่าระดับนี้ ผู้ถือครองส่วนใหญ่จะขาดทุนจากตำแหน่งการลงทุนของตน

การเทขายไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะในตลาดคริปโตเท่านั้น

วิกฤตการณ์ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซีเท่านั้น ราคาทองคำลดลง 9% เหลือประมาณ 4,900 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาเงินลดลงอย่างรุนแรงถึง 26% เหลือ 85.30 ดอลลาร์ มูลค่าความเสียหายรวมในตลาดทองคำและเงินเกินกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์

การเทขายพร้อมกันในสินทรัพย์ที่โดยปกติแล้วไม่มีความสัมพันธ์กัน บ่งชี้ถึงปัญหาเชิงระบบที่ลึกซึ้งกว่าปัญหาเฉพาะของคริปโตเคอร์เรนซี

ขณะนี้ CZ ระบุว่าภาวะตลาดที่อ่อนแอเกิดจากปัจจัยหลักสามประการ ได้แก่:

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์: ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน กระตุ้นให้เกิดการแห่ซื้อดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อความปลอดภัย ซึ่งทำให้สินทรัพย์เสี่ยงตกอยู่ในความเสี่ยง
• ความไม่เสถียรทางเศรษฐกิจมหภาค: ภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและนโยบายการเงินที่ไม่แน่นอน ทำให้การคาดการณ์มูลค่าของคริปโตเคอร์เรนซีด้วยความมั่นใจเป็นเรื่องยาก
• ความหวาดกลัวในสื่อสังคมออนไลน์: ความหวาดกลัวที่ทวีความรุนแรงขึ้นในแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Crypto Twitter ได้เร่งให้เกิดการชำระบัญชีอย่างรวดเร็ว

การเสนอชื่อเควิน วอร์ชให้ดำรงตำแหน่งผู้นำธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้เพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง การแต่งตั้งของเขาทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้สินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ เช่น บิตคอยน์ ทองคำ และเงิน มีราคาสูงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างประเทศ

การชำระบัญชีครั้งนั้นรุนแรงแค่ไหน?

การล่มสลายของตลาดอนุพันธ์เผยให้เห็นถึงขอบเขตของสถานะที่มีเลเวอเรจสูงเกินไปในตลาดซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซี การชำระบัญชีเบื้องต้นในเช้าวันเสาร์มีมูลค่ารวม 850 ล้านดอลลาร์ แต่ตัวเลขดังกล่าวพุ่งสูงขึ้นเป็น 2.5 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากแรงขายที่เกิดขึ้นทำให้เกิดการเรียกหลักประกันเพิ่มเติม

บัญชีซื้อขายเกือบ 200,000 บัญชีถูกปิดโดยอัตโนมัติเมื่อหลักประกันลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด

การชำระบัญชีเหล่านี้ก่อให้เกิดวงจรที่เสริมซึ่งกันและกัน เมื่อตลาดหลักทรัพย์ขายตำแหน่งโดยอัตโนมัติเพื่อเรียกคืนเงินที่ให้กู้ยืม แรงกดดันในการขายเพิ่มเติมจึงผลักดันราคาให้ลดลง ส่งผลให้เกิดการชำระบัญชีมากขึ้น ผลกระทบนี้รุนแรงเป็นพิเศษในช่วงสุดสัปดาห์ที่สภาพคล่องลดลงตามธรรมชาติ และมีผู้ซื้อสถาบันน้อยลง

ความลึกของตลาด ข้อมูลจากไคโกะ แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องในสมุดคำสั่งซื้อขายยังคงต่ำกว่าระดับที่บันทึกไว้ในเดือนตุลาคมมากกว่า 30% ส่วนต่างระหว่างคำสั่งซื้อและคำสั่งขายที่กว้างขึ้น และเงินทุนที่ลดลงสำหรับการรองรับการซื้อขายขนาดใหญ่ ทำให้ตลาดมีความเปราะบางในเชิงโครงสร้าง

ทฤษฎีวัฏจักรซูเปอร์ไซเคิลตายแล้วหรือยัง?

CZ ไม่ได้ละทิ้งแนวคิดซูเปอร์ไซเคิลโดยสิ้นเชิง แต่ยอมรับว่าจังหวะเวลาเป็นสิ่งที่คาดเดาไม่ได้อีกต่อไปแล้ว "เรากำลังอยู่ในช่วงเวลาที่ผันผวนมากในระดับโลก" เขากล่าว พร้อมเน้นย้ำว่าสภาวะปัจจุบันส่งผลกระทบต่อหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และคริปโตเคอร์เรนซีไปพร้อมๆ กัน

ในแวดวงคริปโตเคอร์เรนซี คำว่า "ซูเปอร์ไซเคิล" หมายถึงตลาดกระทิงที่ยาวนานหลายปีโดยไม่มีการปรับฐานตามวัฏจักรปกติ ทฤษฎีนี้ชี้ว่า เมื่อบิตคอยน์ได้รับการยอมรับจากสถาบันและกฎระเบียบอย่างเพียงพอแล้ว มันจะเริ่มมีพฤติกรรมคล้ายกับสินทรัพย์ที่ใช้เก็บรักษามูลค่าแบบดั้งเดิมมากขึ้น

อะไรบ้างที่ยังคงสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว

CZ ยังคงมองเห็นศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงนี้ แต่ยอมรับว่าเส้นทางข้างหน้ายังไม่ชัดเจน ปัจจัยเชิงบวกหลายประการยังคงมีอยู่:

แม้ว่าราคาจะผันผวนอย่างต่อเนื่อง แต่บริษัทต่างๆ ก็ยังคงเพิ่ม Bitcoin เข้าไปในงบดุลของตน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการยอมรับจากสถาบันการเงินอย่างยั่งยืน 

ผู้กำหนดนโยบายในประเทศสำคัญๆ รวมถึงสหรัฐอเมริกา ได้แสดงท่าทีสนับสนุนมากขึ้น ส่งผลให้ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้น 

ในขณะเดียวกัน นวัตกรรมในโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องก็ยังคงก้าวหน้าอย่างต่อเนื่อง โดยส่วนใหญ่ไม่ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงราคาในระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเชิงบวกเหล่านี้ต้องแข่งขันกับอุปสรรคทางเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่ได้เด่นชัดมากนักเมื่อ CZ ทำการคาดการณ์ครั้งแรก

นักลงทุนควรทำอย่างไรต่อไป?

คำแนะนำของ CZ เปลี่ยนจากการคาดการณ์อย่างมั่นใจไปเป็นการวางตำแหน่งเชิงรับ เขาแนะนำให้ผู้ถือคริปโตเคอร์เรนซีใช้แนวคิดซื้อแล้วถือไว้ แทนที่จะพยายามซื้อขายตามการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น

การเน้นการสะสมในระยะยาวสะท้อนให้เห็นถึงมุมมองของเขาที่ว่า คุณค่าพื้นฐานยังคงอยู่แม้ว่าความผันผวนในระยะสั้นจะทำให้การจับจังหวะเป็นไปได้ยากก็ตาม

วาฬกำลังกวาดซื้อขณะที่ลูกค้าปลีกตื่นตระหนก

ข้อมูล Onchain จาก Glassnode เผยให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนในพฤติกรรมของตลาด:

• ผู้ถือครองรายย่อย (น้อยกว่า 10 BTC): ขายสุทธิมานานกว่าหนึ่งเดือน สะท้อนให้เห็นถึงการยอมแพ้ของนักลงทุนรายย่อย เนื่องจากราคาร่วงลง 35% จากจุดสูงสุดที่ 126,000 ดอลลาร์
• วาฬยักษ์ (มากกว่า 1,000 BTC): สะสมอย่างเงียบๆ ตลอดช่วงขาลง ทำให้จำนวน BTC กลับมาอยู่ในระดับเดียวกับช่วงปลายปี 2024

ความแตกต่างระหว่างความตื่นตระหนกของนักลงทุนรายย่อยและการสะสมหุ้นของกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่เป็นลักษณะเฉพาะของจุดต่ำสุดของตลาด แม้ว่าจะไม่รับประกันการกลับตัวในทันทีก็ตาม โดยทั่วไปแล้วกลุ่มนักลงทุนรายใหญ่จะมีระยะเวลาการลงทุนที่ยาวนานกว่าและมีความสามารถในการรับมือกับความผันผวนได้มากกว่า

CZ ได้เตือนอย่างชัดเจนว่าไม่ควรตอบสนองต่อข่าวลือหรือพาดหัวข่าวทุกอย่างที่แพร่กระจายในโซเชียลมีเดีย 

สรุป

การที่ CZ ถอยห่างจากการคาดการณ์เรื่องซูเปอร์ไซเคิล แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในตลาดคริปโตสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเพียงใดเมื่อเผชิญกับความผันผวนในโลกแห่งความเป็นจริง อดีตซีอีโอของ Binance เปลี่ยนจากการคาดการณ์อย่างมั่นใจเกี่ยวกับการทำลายรูปแบบในอดีต มาเป็นการยอมรับว่าความไม่แน่นอนในระดับมหภาคทำให้การคาดการณ์ระยะสั้นใดๆ ก็ตามไม่น่าเชื่อถือ 

ท่าทีที่ปรับเปลี่ยนของเขาเน้นความอดทนและการถือครองระยะยาวมากกว่าการซื้อขายเชิงกลยุทธ์ สะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับว่าปัจจัยนอกเหนือจากพัฒนาการเฉพาะของคริปโตเคอร์เรนซีเป็นตัวขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบัน แม้ว่าการยอมรับจากสถาบันและการพัฒนาด้านกฎระเบียบจะยังคงดำเนินต่อไป แต่การบรรจบกันของความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน และความกลัวที่ถูกขยายผลผ่านสื่อสังคมออนไลน์ ได้สร้างสภาวะที่แม้แต่ผู้สังเกตการณ์ตลาดที่มีประสบการณ์ก็ยังลังเลที่จะคาดการณ์อย่างกล้าหาญเกี่ยวกับจังหวะเวลาหรือทิศทาง

แหล่งข้อมูล

1. ฉางเผิง จ้าว บน Xบทความล่าสุด (มกราคม 2026)

2. กราฟราคา Bitcoin บน TradingView: การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin

3. รายงานโดยบลูมเบิร์ก: ราคา Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ บ่งชี้ถึงวิกฤตความเชื่อมั่นครั้งใหม่

4. รายงานโดย CoinDesk'นี่มันบ้าไปแล้ว': การร่วงลงอย่างหนักของ Bitcoin ในช่วงสุดสัปดาห์เผยให้เห็นรอยร้าวที่ซ่อนอยู่ภายใต้ความเฟื่องฟูครั้งล่าสุดของคริปโตเคอร์เรนซี

5. ข้อมูล CoinGlass: นักลงทุนรายใหญ่ Bitcoin ปะทะ นักลงทุนรายย่อย