กองทุน ETF คริปโตเคอร์เรนซีเผชิญกระแสเงินไหลออกติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 5: เมื่อไหร่จะจบลง?!

ห้าสัปดาห์ นั่นคือระยะเวลาที่เงินไหลออกจากกองทุน ETF คริปโต และตอนนี้ยอดรวมสุทธิไหลออกอยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์แล้ว รายงานประจำสัปดาห์ล่าสุดของ CoinShares ยืนยันว่านี่เป็นช่วงเวลาการถอนเงินที่ยาวนานที่สุดครั้งหนึ่งนับตั้งแต่ต้นปี 2025 แต่ก่อนที่คุณจะเริ่มเตรียมชุดอุปกรณ์เอาตัวรอดจาก "ฤดูหนาวคริปโต" ภาพรวมนั้นซับซ้อนกว่าที่พาดหัวข่าวบอกไว้

สถานการณ์เลวร้ายแค่ไหน?

สัปดาห์ล่าสุดที่สิ้นสุดประมาณวันที่ 21 กุมภาพันธ์ มีเงินไหลออกจากผลิตภัณฑ์การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลถึง 288 ล้านดอลลาร์ โดยผลิตภัณฑ์ Ether สูญเสียไป 36.5 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจาก Bitcoin ที่ไหลออก 215 ล้านดอลลาร์ กองทุนรวมสินทรัพย์หลายประเภทสูญเสียไป 32.5 ล้านดอลลาร์ สัปดาห์ที่มีการไหลออกมากที่สุดในรอบนี้คือวันที่ 30 มกราคม ซึ่งมีเงินไหลออกมากถึงประมาณ 1.49 พันล้านดอลลาร์ในคราวเดียว

บรรดากองทุนขนาดใหญ่ต่างก็ได้รับผลกระทบ กองทุน IBIT ของ BlackRock และ FBTC ของ Fidelity ต่างก็ถูกโจมตีอย่างหนัก โดยมียอดเงินไหลออกในวันเดียวสูงถึง 84 ล้านดอลลาร์และ 49 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ ในวันที่แย่ที่สุด ปริมาณการซื้อขาย ETP ลดลงเหลือ 17 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 และลดลงอย่างมากจากปริมาณการซื้อขายที่ทำสถิติสูงสุดในสัปดาห์ก่อนหน้า มูลค่าสินทรัพย์รวมภายใต้การบริหารจัดการของ ETF คริปโตลดลงเหลือประมาณ 133 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ว่าทุกอย่างจะตกต่ำไปเสียหมด XRP ได้รับเงินไหลเข้า 3.5 ล้านดอลลาร์ Solana ได้รับเงินไหลเข้า 3.3 ล้านดอลลาร์ และ... chainlink เพิ่มมา 1.2 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขอาจดูน้อย แต่ก็บ่งชี้ถึงการหมุนเวียนมากกว่าการย้ายออกทั้งหมด

อะไรคือสาเหตุที่ทำให้นักลงทุนถอนตัว?

เริ่มจากสิ่งที่เห็นได้ชัดเจนที่สุด: ราคา บิตคอยน์ที่แกว่งตัวอยู่ประมาณ 66,000 ดอลลาร์ ได้ทำให้ความเชื่อมั่นของหลายๆ คนลดลง เมื่อราคาลดลง ความเชื่อมั่นก็ลดลงตามไปด้วย ปริมาณการซื้อขายยืนยันถึงความเฉื่อยชา และตลาดอนุพันธ์ก็บอกเล่าเรื่องราวที่คล้ายกัน ปริมาณสัญญาคงค้างลดลงถึง 55% จากระดับสูงสุดตลอดกาล บ่งชี้ถึงการลดภาระหนี้อย่างจริงจังในทุกภาคส่วน

นอกจากนี้ยังมีภาพรวมในระดับมหภาค ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ยังคงสร้างความปั่นป่วนให้กับตลาด ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังไม่ได้ให้ความชัดเจนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่ทุกคนคาดหวัง ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมก็จางหายไป เมื่อสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิมสั่นคลอน กองทุน ETF คริปโตมักจะได้รับผลกระทบอย่างรวดเร็ว

นี่คือรายละเอียดที่มักไม่ค่อยได้รับความสนใจ: กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เข้ามาลงทุนใน ETF ของ Bitcoin ไม่ได้เดิมพันระยะยาวกับสินทรัพย์นี้ทั้งหมด หลายแห่งใช้กลยุทธ์การเก็งกำไร โดยการสร้างผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงผ่านการเล่นส่วนต่างราคา เมื่อโอกาสเหล่านั้นหมดไป ตำแหน่งการลงทุนเหล่านั้นก็จะค่อยๆ หายไป เงินที่ไหลออกไปไม่ได้หมายความว่าเป็นการต่อต้านอนาคตของ Bitcoin แต่เป็นการปิดสถานะการลงทุนต่างหาก

ผลิตภัณฑ์ Short-Bitcoin ซึ่งทำกำไรเมื่อราคา BTC ตกต่ำ มีเงินไหลเข้า 5.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นจำนวนเงินที่มากที่สุดในสัปดาห์นี้เมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นๆ นั่นแสดงให้เห็นว่ามีผู้เล่นบางรายกำลังเดิมพันว่าราคาจะลดลงอีก แต่รูปแบบโดยรวมชี้ให้เห็นว่า การไหลออกนั้นมาจากนักเก็งกำไรและนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่จากผู้ถือครองระยะยาวที่ฝากเงินไว้ในกองทุนเหล่านี้เป็นเวลาหลายปี

นี่เป็นปัญหาของสหรัฐอเมริกาหรือไม่?

โดยส่วนใหญ่แล้วใช่ นักลงทุนชาวอเมริกันถอนเงินออกไปถึง 347 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงสัปดาห์เดียว ในขณะเดียวกัน ยุโรปและแคนาดากลับมีเงินไหลเข้า โดยสวิตเซอร์แลนด์นำหน้าด้วยเงินไหลเข้า 19.5 ล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยแคนาดาที่ 16.8 ล้านดอลลาร์ และเยอรมนีที่ 16.2 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นเงินไหลเข้าทั้งหมด 59 ล้านดอลลาร์

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

การแบ่งแยกตามภูมิภาคตอกย้ำแนวคิดที่ว่าสภาวะเศรษฐกิจมหภาคเฉพาะของสหรัฐฯ โดยเฉพาะนโยบายภาษีและความไม่แน่นอนของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้เกิดแรงขาย นักลงทุนนอกสหรัฐฯ ดูเหมือนจะมองว่าการปรับตัวลงนี้เป็นโอกาสในการซื้อ

เลือดจะหยุดไหลเมื่อไหร่?

หากแรงขายส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยมหภาคของสหรัฐฯ ปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการกลับตัวส่วนใหญ่ก็มาจากปัจจัยมหภาคของสหรัฐฯ เช่นกัน

ความชัดเจนในระดับมหภาคเป็นสิ่งสำคัญที่สุด เมื่อสถานการณ์ด้านภาษีคลี่คลายลงและเฟดส่งสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงก็จะฟื้นตัว กระแสเงินทุนใน ETF คริปโตมักมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับความเชื่อมั่นของตลาด Nasdaq ดังนั้นการดีดตัวขึ้นของตลาดในวงกว้างอาจดึงเงินกลับเข้ามาได้

การรักษาเสถียรภาพราคาเป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน หาก Bitcoin สามารถทรงตัวอยู่เหนือ 65,000 ดอลลาร์และเริ่มสร้างฐานราคาที่มั่นคง แรงกดดันทางจิตวิทยาที่ผลักดันให้เกิดการไหลออกก็จะลดลง เจมส์ บัตเตอร์ฟิลล์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CoinShares ตั้งข้อสังเกตว่า อัตราการไหลออกนั้นให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์มากกว่าทิศทางในอดีต และการชะลอตัวล่าสุดจากการไหลออกรายสัปดาห์ 1.7 พันล้านดอลลาร์ เหลือเพียง 288 ล้านดอลลาร์ อาจเป็นสัญญาณของจุดเปลี่ยน

การไหลเข้าของเหรียญ Altcoin ไปยัง XRP โซลานาและ Chainlink แม้จะมีปริมาณการไหลออกน้อยกว่า Bitcoin แต่ก็บ่งชี้ว่าการสะสมแบบเลือกสรรกำลังเกิดขึ้นแล้ว หากความเชื่อมั่นเปลี่ยนจากความกลัวสุดขั้วไปสู่ความเป็นกลาง การไหลออกอาจหยุดลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

รูปแบบทางประวัติศาสตร์ก็ให้ความมั่นใจได้เช่นกัน ยอดสะสมห้าสัปดาห์ปัจจุบันอยู่ที่ 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยังคงต่ำกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว บ่งชี้ว่าเป็นการปรับตัวอย่างรอบคอบมากกว่าการเทขายอย่างตื่นตระหนก

บรรทัดด้านล่าง

เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า กองทุน ETF ที่ลงทุนใน Bitcoin ยังคงแสดงให้เห็นถึงกระแสเงินไหลเข้าสุทธิสะสมที่แข็งแกร่ง มูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการ (AUM) ของกองทุน ETF ที่ลงทุนใน Bitcoin อยู่ที่ 83.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นประมาณ 6.3% ของตลาดโดยรวม Bitcoin ของ มูลค่าตลาดรวม เงินที่ไหลออกในตอนนี้ส่วนใหญ่เป็นไปเพื่อกลยุทธ์ ไม่ใช่เพื่อโครงสร้าง

ดูเหมือนจะเป็นการปรับฐาน ไม่ใช่การล่มสลาย โครงสร้างพื้นฐานของสถาบัน การยอมรับจากนักลงทุนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นจากยุโรปและแคนาดา และการพัฒนาทางเทคนิคอย่างต่อเนื่องยังคงอยู่ คำถามที่แท้จริงไม่ใช่ว่าการไหลออกจะสิ้นสุดลงหรือไม่ แต่เป็นตัวกระตุ้นอะไรที่จะพลิกสถานการณ์ต่างหาก เตรียมอุปกรณ์เอาตัวรอดไว้ให้พร้อม

แหล่งที่มา:

• รายงานกระแสเงินทุนรายสัปดาห์ของ CoinShares ฉบับที่ 274 (23 กุมภาพันธ์ 2026) — แหล่งข้อมูลหลักสำหรับการไหลออกติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ห้า (288 ล้านดอลลาร์) ยอดรวมสะสมห้าสัปดาห์ (4.0 พันล้านดอลลาร์) รายละเอียดแยกตามสินทรัพย์ ข้อมูลการไหลเวียนในระดับภูมิภาค และตัวเลขปริมาณการซื้อขาย ETP
• CoinDesk (23 กุมภาพันธ์ 2026) — รายงานเกี่ยวกับกระแสเงินไหลออกต่อเนื่องห้าสัปดาห์ โดย BlackRock IBIT เป็นผู้นำด้วยยอดการไถ่ถอน 2.13 พันล้านดอลลาร์
• CoinDesk (19 กุมภาพันธ์ 2026) — ข้อมูลการไหลเวียนของ ETF รายวัน รวมถึงการไหลออกของ BlackRock IBIT (84.2 ล้านดอลลาร์) และ Fidelity FBTC (49 ล้านดอลลาร์) ในวันเดียว ตัวเลข AUM และแนวโน้มการไหลเข้าของ Solana
• เฟเม็กซ์ (18 กุมภาพันธ์ 2026) — ปริมาณการซื้อขายล่วงหน้าของ Bitcoin ลดลง 55% จากระดับสูงสุดตลอดกาล
• เดอะบล็อก (17 กุมภาพันธ์ 2026) — ข้อมูลจาก CoinShares ในสัปดาห์ก่อนหน้า และบทวิเคราะห์ของ James Butterfill เกี่ยวกับอัตราการไหลออกของเงินทุนในฐานะตัวชี้วัดความเชื่อมั่น