Coinbase ปฏิเสธข้อเสนอประนีประนอมเรื่องผลตอบแทน Stablecoin ของวุฒิสภาในร่างกฎหมาย Clarity Act ฉบับล่าสุด

Coinbase ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ได้ปฏิเสธคำขอแล้ว ร่างล่าสุด การประนีประนอมในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ความชัดเจน Acซึ่งจะห้ามการจ่ายผลตอบแทนจาก Stablecoin ในตลาดแลกเปลี่ยน โบรกเกอร์ และหน่วยงานที่เกี่ยวข้องโดยทั่วไป ตามข้อมูลของ ชามพันช์บริษัทได้แสดงข้อโต้แย้งโดยตรงต่อเจ้าหน้าที่วุฒิสภาในระหว่างการประชุมลับที่แคปิตอลฮิลล์ โดยไม่ได้ประกาศอย่างเป็นทางการต่อสาธารณะ แต่ได้แสดงจุดยืนอย่างชัดเจนต่อผู้ที่อยู่ในห้องประชุม

กฎหมาย Clarity Act คืออะไร และเหตุใดบทบัญญัติเรื่องผลตอบแทนจึงมีความสำคัญ?

กฎหมายว่าด้วยความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Market Clarity Act) เป็นกฎหมายของรัฐบาลกลางที่ออกแบบมาเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลภายในระบบการเงินของสหรัฐฯ กฎหมายนี้ผ่านการลงมติในสภาผู้แทนราษฎรด้วยคะแนน 294 ต่อ 134 เสียงในเดือนกรกฎาคม 2025 และผ่านการพิจารณาของคณะกรรมการการเกษตรของวุฒิสภาในเดือนมกราคม 2026 แต่ได้หยุดชะงักอยู่ในคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาเนื่องจากข้อกำหนดที่มีการโต้แย้งอย่างมากข้อหนึ่ง คือ แพลตฟอร์ม Stablecoin สามารถให้ผลตอบแทนแก่ผู้ใช้ได้หรือไม่

Stablecoin ผลตอบแทนหมายถึงรางวัลหรือดอกเบี้ยที่แพลตฟอร์มส่งต่อให้กับผู้ใช้ที่ถือเหรียญ Stablecoin ในบัญชีของตน สำหรับ Coinbase แล้ว นี่ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin คิดเป็นประมาณ 20% ของรายได้รวมของบริษัทในปี 2025 ทำให้ผลลัพธ์ของข้อกำหนดนี้เป็นเรื่องสำคัญทางธุรกิจโดยตรง

ร่างข้อความฉบับล่าสุด ซึ่งได้รับการตรวจสอบโดยผู้นำในอุตสาหกรรมคริปโตเมื่อวันจันทร์ และตัวแทนธนาคารเมื่อวันอังคาร ในการประชุมลับที่รัฐสภา มีเนื้อหาที่เข้มงวดกว่าฉบับก่อนหน้า โดยห้ามการเสนอผลตอบแทนโดยตรงหรือโดยอ้อมจากยอดคงเหลือของสเตเบิลคอยน์ และห้ามสิ่งใดก็ตามที่มีลักษณะทางเศรษฐกิจหรือการทำงานเทียบเท่ากับดอกเบี้ยธนาคาร ข้อความนี้ครอบคลุมถึงตลาดแลกเปลี่ยน โบรกเกอร์ และหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง ปิดช่องโหว่ทางโครงสร้างที่เคยอนุญาตให้แพลตฟอร์มอย่าง Coinbase สามารถส่งต่อรางวัลสเตเบิลคอยน์ให้กับผู้ใช้ได้ต่อไป แม้ว่ากฎหมาย GENIUS Act จะจำกัดผู้ออกโดยตรงแล้วก็ตาม

ที่มาที่ไปของธนาคาร

อุตสาหกรรมธนาคารของสหรัฐฯ ได้ล็อบบี้ต่อต้านข้อกำหนดเกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin มาตั้งแต่ร่างข้อความของคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาเผยแพร่ครั้งแรก เมื่อวันที่ 5 มีนาคม สมาคมธนาคารแห่งอเมริกาได้ปฏิเสธข้อเสนอประนีประนอมที่ทำเนียบขาวเป็นผู้ไกล่เกลี่ยอย่างเป็นทางการ ซึ่งข้อเสนอดังกล่าวจะอนุญาตให้มีผลตอบแทนในบริบทการชำระเงินแบบ Peer-to-Peer ที่จำกัด ในขณะที่ห้ามการจ่ายผลตอบแทนสำหรับยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งาน บริษัทคริปโตยอมรับข้อเสนอประนีประนอมนั้น แต่ธนาคารไม่เห็นด้วย

การปฏิเสธดังกล่าวทำให้การเจรจาเริ่มต้นใหม่ทั้งหมด และข้อความที่ออกมาหลังจากนั้นสามสัปดาห์นั้นสอดคล้องกับจุดยืนของภาคธนาคารมากกว่าข้อเสนอของทำเนียบขาวที่มาก่อนหน้านี้ 

นักวิเคราะห์ของสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด ประเมินว่า หากมีการบังคับใช้ข้อกำหนดเกี่ยวกับผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ อาจส่งผลให้เงินทุนถูกโยกย้ายไปได้มากถึง... $ 500 พันล้าน โดยจะมีการโยกย้ายเงินฝากจากธนาคารแบบดั้งเดิมไปยังผลิตภัณฑ์ Stablecoin ภายในปี 2028 

Coinbase คัดค้านเรื่องอะไรโดยเฉพาะ?

แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการประชุมเมื่อวันจันทร์ระบุว่า ข้อโต้แย้งของ Coinbase ไม่ได้จำกัดอยู่แค่การห้ามแสดงผลตอบแทนโดยตรงเท่านั้น ประเด็นสำคัญอื่นๆ ได้แก่:

• ร่างกฎหมายฉบับนี้มีถ้อยคำที่ครอบคลุมเกี่ยวกับ "รางวัลเชิงรุก" ซึ่งอาจจำกัดไม่ให้บริษัทต่างๆ ผูกรางวัลเข้ากับขนาดของการทำธุรกรรมเหรียญ Stablecoin ในบัญชี ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อโปรแกรมที่มีโครงสร้างคล้ายกับรางวัลบัตรเครดิต
• ความกังวลเกี่ยวกับการที่หน่วยงานกำกับดูแลได้รับอำนาจในการร่างเกณฑ์เชิงอัตวิสัยเพื่อควบคุมกิจกรรมที่ได้รับอนุญาต ซึ่งอาจส่งผลให้การบังคับใช้ไม่สอดคล้องกันในโครงการให้รางวัลประเภทต่างๆ
• มีความเป็นไปได้ว่าข้อตกลงประนีประนอมดังกล่าวจะขัดขวางการพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการที่เกี่ยวข้องกับเหรียญ Stablecoin มากกว่าที่อุตสาหกรรมคาดการณ์ไว้

ปฏิกิริยาจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีในการประชุมเมื่อวันจันทร์นั้นมีหลากหลาย บางคนแสดงความ "ประหลาดใจในทางที่ดี" กับร่างเอกสาร ในขณะที่บางคน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Coinbase ไม่พอใจ ไม่มีใครได้รับอนุญาตให้นำสำเนาเอกสารกลับบ้าน และยังไม่มีการเผยแพร่ต่อสาธารณะ

ไบรอัน อาร์มสตรอง ซีอีโอของ Coinbase ซึ่งการถอนการสนับสนุนข้อตกลงประนีประนอมเรื่องผลตอบแทนของ Stablecoin ในครั้งก่อนของเขา ส่งผลให้ร่างกฎหมายของคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาต้องล้มเหลว ยังไม่ได้แสดงความคิดเห็นใดๆ ต่อร่างกฎหมายฉบับใหม่นี้ ความเงียบดังกล่าวดูเหมือนจะเป็นไปโดยเจตนา เนื่องจากมีผลประโยชน์ทางการค้าที่เกี่ยวข้องอยู่มาก

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

ตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อร่างกฎหมายฉบับใหม่?

ตลาดตอบสนองทันที Circle ผู้ออกเหรียญ Stablecoin USDC และพันธมิตรใกล้ชิดของ Coinbase ลดลง 20% เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ Circle ร่วงลงอย่างหนักที่สุดเป็นประวัติการณ์ในวันเดียว ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 5.6 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของ Circle ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในวันพุธ แต่ผู้1วิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ข่าวแยกต่างหากเมื่อวันอังคารที่คู่แข่งอย่าง Tether เข้ารับการตรวจสอบบัญชี อาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นของ Circle ด้วยเช่นกัน

ราคาหุ้นของ Coinbase เองก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของนักลงทุนว่าการห้ามการจ่ายผลตอบแทนจากการลงทุนจะลดรายได้หลักแหล่งหนึ่งของบริษัทลงอย่างมาก

ร่างกฎหมาย Clarity Act ยังคงมีความคืบหน้าอยู่หรือไม่?

เส้นทางของร่างกฎหมายยังคงไม่แน่นอน การพิจารณาของคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภายังไม่มีกำหนดวันที่แน่นอน และยังมีประเด็นที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอีกหลายประการนอกเหนือจากข้อกำหนดเรื่องผลตอบแทน รวมถึงข้อพิพาทเกี่ยวกับกฎระเบียบ DeFi ภาษาด้านจริยธรรม และความเป็นไปได้ในการแนบข้อกำหนดเกี่ยวกับการยกเลิกกฎระเบียบธนาคารชุมชน ซึ่งอาจทำให้กฎหมายฉบับนี้เข้าไปเกี่ยวข้องกับการเจรจาทางการเมืองในวงกว้างมากขึ้น ซึ่งเดิมทีไม่ได้ออกแบบมาเพื่อรองรับเรื่องนี้

สถานการณ์ปัจจุบันของอุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซี

การคัดค้านของ Coinbase ยังเผยให้เห็นรอยร้าวภายในอุตสาหกรรมคริปโตเองด้วย ในการประชุมทางโทรศัพท์ของอุตสาหกรรมในสัปดาห์นี้ Coinbase ได้ปะทะกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียรายอื่น ๆ เกี่ยวกับวิธีการดำเนินการ บริษัทบางแห่งพร้อมที่จะยอมรับข้อจำกัดเกี่ยวกับรางวัลของ Stablecoin หากนั่นหมายถึงการทำให้กฎหมาย Clarity Act สนับสนุนการยอมรับคริปโตในระบบการเงินของสหรัฐฯ อย่างกว้างขวางมากขึ้น สำหรับบริษัทอื่น ๆ รวมถึง Coinbase การสละรางวัลเหล่านั้นมีความสำคัญทางธุรกิจมากเกินกว่าที่จะยอมรับได้

Coinbase ก็เช่นกัน ผู้สนับสนุนหลัก จากเครือข่าย Fairshake Super PAC ซึ่งเป็นองค์กรทางการเมืองที่ไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด ที่ได้บริจาคเงินหลายล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนผู้สมัครที่สนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซี รวมถึงการบริจาคที่เกี่ยวข้องกับแคมเปญหาเสียงของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในปี 2024 การลงทุนทางการเมืองดังกล่าวได้สร้างแรงผลักดันทางกฎหมายอย่างแท้จริง แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทนตามที่อุตสาหกรรมต้องการ

คาดว่าจะมีการเผยแพร่ร่างข้อความฉบับปรับปรุงใหม่ในช่วงปลายสัปดาห์นี้หรือต้นสัปดาห์หน้า แม้ว่าสมาชิกรัฐสภาไม่น่าจะแก้ไขบทบัญญัติที่ผ่านการเจรจามานานหลายเดือนแล้วอย่างมีนัยสำคัญก็ตาม

แหล่งข้อมูล

1. รายงานโดย The Punch Bowl: Vault: Coinbase ไม่เห็นด้วยกับการถูกโจมตีเรื่อง Stablecoin

2. รายงานโดย TheStreetมีรายงานว่า Coinbase ปฏิเสธที่จะให้การสนับสนุนกฎหมาย CLARITY Act อีกครั้ง

3. รายงานโดย CNBCCoinbase, a16z และบริษัทอื่นๆ ร่วมลงทุนกว่า 78 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ใน PAC ที่สนับสนุนคริปโตเคอร์เรนซีสำหรับการเลือกตั้งปี 2026

4. รายงานโดย CoinDeskข้อตกลงประนีประนอมเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดก่อให้เกิดปฏิกิริยาที่หลากหลายจากกลุ่มผู้สนับสนุนคริปโตที่แตกแยก

5. รายงานโดยรอยเตอร์ธนาคารในสหรัฐฯ อาจสูญเสียเงิน 500 พันล้านดอลลาร์ให้กับเหรียญ Stablecoin ภายในปี 2028 ธนาคาร Standard Chartered เตือน

6. ข้อความร่างกฎหมายของรัฐสภา: พระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล พ.ศ. 2025 (HR 3633)

7. ร่างสำหรับการอภิปรายของคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภา: พระราชบัญญัตินวัตกรรมทางการเงินที่รับผิดชอบ พ.ศ. 2025