กองทุน ETF ETH ตัวใหม่ของ BlackRock ให้ผลตอบแทนแก่คุณเมื่อถือครอง — นี่คือวิธีการ

แบล็ค เปิดตัว ของมัน iShares Staked Ethereum Trust ETFกองทุน ETHB (Ether Market Fund) จะเข้าจดทะเบียนในตลาด Nasdaq ในวันที่ 12 มีนาคม 2025 กองทุนนี้เป็น ETF คริปโตตัวแรกของบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่รวมการ Staking ไว้ด้วย ซึ่งมอบโอกาสให้นักลงทุนได้รับทั้งผลตอบแทนจากราคา Ether และรางวัลจากการ Staking ภายใต้โครงสร้างที่มีการกำกับดูแล

ETHB คืออะไร และทำงานอย่างไร?

ETHB เป็นกองทุน ETF คริปโตเคอร์เรนซีลำดับที่สามของ BlackRock ต่อจาก iShares Bitcoin ETHB ถือครองอีเธอร์แบบสปอต (IBIT) และ iShares Ethereum Trust (ETHA) ต่างจาก ETHA ที่ถือครองอีเธอร์แบบสปอตโดยไม่มีส่วนประกอบของการ Staking ETHB ถือครองอีเธอร์แบบสปอตและ Staking ส่วนหนึ่งของสินทรัพย์เหล่านั้นใน IBIT Ethereum เครือข่าย

โดยพื้นฐานแล้ว การ Staking หมายถึงการล็อกโทเค็นเพื่อช่วยตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมและรักษาความปลอดภัยของบล็อกเชน บน Ethereum ซึ่งทำงานบนโมเดลฉันทามติแบบ Proof-of-Stake (PoS) ผู้ถือโทเค็นที่เข้าร่วมการ Staking จะได้รับผลตอบแทนเป็นการตอบแทน นักลงทุนหลายคนมองว่าผลตอบแทนเหล่านี้เป็นเหมือนผลตอบแทนจากการลงทุน คล้ายกับดอกเบี้ยพันธบัตร ปัจจุบันผลตอบแทนจากการ Staking บน Ethereum อยู่ที่ประมาณ 3% ต่อปี

ด้วยการผสานรวมสิ่งนี้เข้ากับโครงสร้าง ETF ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล BlackRock จึงนำเสนอการดูแลรักษาทรัพย์สินระดับสถาบัน การเข้าถึงบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ และการบูรณาการพอร์ตโฟลิโอมาตรฐาน ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่การวางเดิมพันโดยตรงไม่สามารถมอบให้ได้ง่ายๆ

เหตุใด BlackRock จึงจัดตั้งกองทุนแยกต่างหากแทนที่จะปรับปรุง ETHA?

นี่เป็นคำถามที่สมเหตุสมผล และคำตอบขึ้นอยู่กับการตัดสินใจและการยอมรับความเสี่ยงของนักลงทุน

เจย์ เจคอบส์ หัวหน้าฝ่าย ETF หุ้นของ BlackRock ในสหรัฐฯ กล่าวในการสัมภาษณ์กับ CoinDesk ว่า "นี่เป็นเรื่องของทางเลือกของนักลงทุนจริงๆ นักลงทุนบางรายต้องการทั้งผลตอบแทนจากราคาและผลตอบแทนจากการ Staking ในขณะที่บางรายเลือกที่จะหลีกเลี่ยงการ Staking โดยสิ้นเชิง"

การ Staking มีความเสี่ยงเฉพาะอย่างหนึ่งที่เรียกว่า Slashing หากผู้ตรวจสอบความถูกต้องประพฤติไม่เหมาะสมหรือประสบปัญหาทางเทคนิค อาจถูกลงโทษและสูญเสีย Ether ที่ Staking ไปบางส่วน ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานนี้ไม่มีอยู่ใน ETF แบบ Spot ทั่วไปอย่าง ETHA การแยกกองทุนทั้งสองออกจากกันทำให้ BlackRock ช่วยให้นักลงทุนตัดสินใจได้ว่าระดับความเสี่ยงแบบใดเหมาะสมกับเป้าหมายของตนมากกว่า

เมื่อเวลาผ่านไป หากผู้ดูแลและผู้ตรวจสอบความถูกต้องระดับสถาบันดำเนินการวางเดิมพันอย่างปลอดภัยและสม่ำเสมอ กองทุน ETF ที่รองรับการวางเดิมพัน เช่น ETHB อาจให้ผลตอบแทนสูงกว่ากองทุนที่ถืออีเธอร์เพียงอย่างเดียว

ETHB แตกต่างจากกองทุน ETF Ethereum ที่มีอยู่แล้วอย่างไร?

กองทุน ETF Ethereum ที่มีอยู่ในปัจจุบันถือครองรวมกันมากกว่า สินทรัพย์ 11.72 พันล้านดอลลาร์แต่ปัจจุบันยังไม่มีกองทุนใดเสนอผลตอบแทนจากการฝากเหรียญ (staking rewards) เฉพาะ ETHA เองก็บริหารจัดการเงินทุนประมาณ 6.5 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนในกองทุนเหล่านั้นจ่ายค่าธรรมเนียมรายปี ในขณะที่พลาดผลตอบแทนจากการฝากเหรียญประมาณ 3% ที่ผู้ถืออีเธอร์โดยตรงจะได้รับ

ETHB แก้ปัญหาช่องว่างนั้นโดยตรง ต่อไปนี้คือรายละเอียดสำคัญที่นำมาเปรียบเทียบกัน:

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

• เอธา: ซื้อขาย Ether อย่างเดียว ค่าธรรมเนียมรายปี 0.25% ไม่มีรางวัลจากการ Staking
• อีทีเอชบี: ค่าธรรมเนียมการฝากและขาย Ether ในตลาดสปอต 0.25% ต่อปี และยกเว้นค่าธรรมเนียม 0.12% สำหรับสินทรัพย์ 2.5 พันล้านดอลลาร์แรกในปีแรก

การยกเว้นค่าธรรมเนียมมีจุดประสงค์เพื่อช่วยให้ ETHB ได้รับความสนใจในช่วงแรก จาคอบส์ยอมรับว่าส่วนลดนี้เป็นเพียงชั่วคราวและออกแบบมาเพื่อดึงดูดเงินทุนในช่วงเดือนแรก ๆ ของกองทุน

การโยกย้ายเงินลงทุนจาก ETHA และ ETF Ethereum อื่นๆ ที่ไม่มีระบบการ Staking ไปยัง ETHB เป็นผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ประการหนึ่ง นอกจากนี้ อาจมีเงินไหลเข้าจากนักลงทุนที่คุ้นเคยกับคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งก่อนหน้านี้หลีกเลี่ยง ETF เนื่องจากไม่มีระบบ Staking ในรูปแบบนั้น

BlackRock ตั้งเป้าหมายนักลงทุนกลุ่มใดสำหรับ ETHB?

BlackRock คาดการณ์ว่าจะมีนักลงทุนหลากหลายประเภทให้ความสนใจ

นักลงทุนที่คุ้นเคยกับคริปโตเคอร์เรนซีซึ่งก่อนหน้านี้ลังเลที่จะลงทุน

กลุ่มเป้าหมายหลักกลุ่มหนึ่งคือนักลงทุนที่ถืออีเธอร์โดยตรงอยู่แล้วและทำการ Staking อยู่ ผู้ถือครองกลุ่มนี้ไม่มีแรงจูงใจมากนักที่จะเปลี่ยนไปใช้ ETF เพราะการทำเช่นนั้นหมายถึงการสละผลตอบแทนจากการ Staking ETHB ช่วยขจัดอุปสรรคนั้นได้

"นักลงทุนบางรายที่ถืออีเธอร์โดยตรงอยู่แล้วใช้วิธี Staking และยังไม่พร้อมที่จะเปลี่ยนไปใช้ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ เพราะพวกเขาจะสูญเสียคุณสมบัตินั้นไป" จาคอบส์กล่าว

ผู้จัดสรรเงินทุนสถาบันที่มุ่งเน้นกระแสเงินสด

กลุ่มเป้าหมายอีกกลุ่มหนึ่งคือนักลงทุนสถาบัน รวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์และสำนักงานบริหารสินทรัพย์ของครอบครัว ซึ่งประเมินสินทรัพย์โดยพิจารณาจากกระแสเงินสด ผลตอบแทนจากการฝากเหรียญทำให้การสร้างแบบจำลองอีเธอร์ควบคู่ไปกับสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ เช่น พันธบัตรหรือหุ้นที่จ่ายเงินปันผล ทำได้ง่ายขึ้น

"สำหรับสถาบันบางแห่ง เมื่อพวกเขาประเมินการลงทุน พวกเขาต้องการพิจารณาจากมุมมองของกระแสเงินสด" จาคอบส์กล่าว

แม้ว่าผลิตภัณฑ์การลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีจะเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่การจัดสรรเงินทุนของสถาบันต่างๆ ไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงอยู่ในระดับปานกลาง จาคอบส์ระบุว่าสถาบันส่วนใหญ่จัดสรรเงินทุนในสัดส่วนเลขหลักเดียวต่ำๆ โดยมักอยู่ที่ประมาณ 1% ถึง 2% ของพอร์ตการลงทุน ในระดับนั้น ความเสี่ยงจากสินทรัพย์ดิจิทัลอาจเทียบได้กับสิ่งที่นักลงทุนยอมรับอยู่แล้วจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยง

การเติบโตของ BlackRock ในกองทุน ETF คริปโต

การเปิดตัว ETHB เกิดขึ้นในช่วงที่ BlackRock ก้าวขึ้นมาเป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักด้านผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโตอย่างรวดเร็ว โดย IBIT ที่เปิดตัวไปก่อนหน้านี้ ปัจจุบันบริหารจัดการสินทรัพย์มากกว่า 55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และในส่วนของผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องกับคริปโต กองทุนสภาพคล่องแบบโทเค็น และการบริหารจัดการเงินสำรองสเตเบิลคอยน์ BlackRock ดูแลสินทรัพย์รวมประมาณ 130 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

จากข้อมูลของบริษัท iShares คาดว่าจะครองส่วนแบ่งประมาณ 95% ของกระแสเงินทุนทั้งหมดที่ไหลเข้าสู่ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลในปี 2025 นอกจากนี้ Grayscale ยังได้เปิดตัว ETF Ethereum ที่มีฟังก์ชันการ Staking เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าผลิตภัณฑ์ที่รองรับการ Staking กำลังกลายเป็นคุณสมบัติที่พบได้ทั่วไปมากขึ้นในตลาด

สรุป

ETHB เป็นผลิตภัณฑ์ที่ตรงไปตรงมาซึ่งแก้ปัญหาที่แท้จริง นักลงทุนที่ต้องการลงทุนในอีเธอร์ผ่านโครงสร้าง ETF ที่มีการกำกับดูแล ก่อนหน้านี้ต้องยอมเสียผลตอบแทนจากการ Staking เพื่อให้ได้มาซึ่งอีเธอร์ ETHB ปิดช่องว่างนั้นโดยการรวมการถือครองอีเธอร์แบบ Spot เข้ากับการ Staking บนบล็อกเชน ทั้งหมดนี้มาพร้อมกับการดูแลรักษาในระดับสถาบันและการเข้าถึงการซื้อขายหลักทรัพย์แบบมาตรฐาน

กองทุนนี้มีค่าธรรมเนียมรายปี 0.25% และมีการยกเว้นค่าธรรมเนียมชั่วคราว 0.12% สำหรับสินทรัพย์ 2.5 พันล้านดอลลาร์แรก นอกจากนี้ยังอยู่ในกลุ่มกองทุนคริปโตที่กำลังเติบโตของ BlackRock ร่วมกับ IBIT และ ETHA ไม่ว่าจะเป็นการดึงสินทรัพย์จากกองทุน ETF Ethereum ที่มีอยู่แล้ว หรือดึงดูดเงินทุนใหม่จากนักลงทุนที่ยังไม่ได้ลงทุนจนถึงตอนนี้ ETHB ก็มอบสิ่งที่ตลาดไม่เคยมีมาก่อน นั่นคือ วิธีการถือครองอีเธอร์ที่ได้รับการควบคุมและรองรับการ Staking โดยไม่ต้องจัดการ Validator กระเป๋าเงิน หรือลดความเสี่ยงโดยตรง

แหล่งข้อมูล 

1. เว็บไซต์ ETHB ของ BlackRockเกี่ยวกับ ETHB

2. รายงานโดย CoinDeskBlackRock เปิดตัว ETF ที่ใช้ Ether เป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน เนื่องจากความต้องการผลตอบแทนจากกองทุนคริปโตเพิ่มสูงขึ้น

3. รายงานโดย ETF(.)comBlackRock เข้าร่วมการแข่งขัน ETF สำหรับการ Staking Ethereum ด้วย ETHB