ผู้ถือ Bitcoin ที่ภักดีที่สุดกำลังขายขาดทุนในที่สุด และนั่นเป็นสัญญาณเตือนภัย

สิ่งที่ SOPR ของผู้ถือครองระยะยาวกำลังบอกเราในขณะนี้

Bitcoinผู้ถือหุ้นระยะยาวกำลังขายขาดทุน ซึ่งไม่ใช่เรื่องที่เกิดขึ้นบ่อยนัก บริษัทวิเคราะห์ข้อมูลบนบล็อกเชน Glassnode กล่าว ถูกตั้งค่าสถานะ ความเคลื่อนไหวในข้อความ Telegram เมื่อสัปดาห์นี้ รายงานว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 7 วันของอัตราส่วนกำไรจากการใช้จ่ายของผู้ถือครองระยะยาว (SOPR) ลดลงต่ำกว่า 1 ข้อมูลเพียงจุดเดียวนี้มีความสำคัญอย่างมาก เพราะเมื่อกลุ่มนี้เริ่มรับรู้ถึงการขาดทุน โดยทั่วไปแล้วจะเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงความเครียดที่รุนแรงมากพอที่จะอยู่ในตลาดหมี ไม่ใช่แค่การปรับตัวลงในช่วงกลางวัฏจักร

ผู้ถือครองระยะยาว ซึ่งโดยทั่วไปหมายถึงกระเป๋าเงินดิจิทัลที่ถือครอง Bitcoin มานานกว่า 155 วัน ถือเป็นผู้เข้าร่วมตลาดที่มีความเชื่อมั่นมากที่สุด พวกเขามักจะสะสม Bitcoin ในช่วงที่ราคาตกต่ำและขายเมื่อราคาสูงขึ้น เมื่อพวกเขาเริ่มขายขาดทุน นั่นแสดงว่าแรงกดดันได้ถึงระดับที่แม้แต่นักลงทุนที่อดทนก็ไม่อาจรับมือได้

SOPR คืออะไร และทำไมจึงสำคัญ?

SOPR หรือ Spent Output Profit Ratio คือค่าที่ใช้วัดว่าเหรียญที่ถูกโอนย้ายบนบล็อกเชนนั้นถูกขายในราคาที่สูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาที่ซื้อมาในตอนแรกหรือไม่ ค่าที่สูงกว่า 1.0 หมายความว่าโดยเฉลี่ยแล้วเหรียญที่ถูกโอนย้ายในวันนั้นขายได้กำไร ส่วนค่าที่ต่ำกว่า 1.0 หมายความว่าตรงกันข้าม คือผู้ถือเหรียญกำลังขายเหรียญขาดทุน

เมื่อ SOPR ลดลงต่ำกว่า 1.0 โดยทั่วไปแล้วจะเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการยอมแพ้ จุดที่ผู้ขายที่ถือครองหุ้นมานานยอมแพ้ในที่สุด ในอดีต การที่ SOPR ฟื้นตัวกลับขึ้นไปเหนือ 1.0 หลังจากที่ลดลงในระดับดังกล่าว มักเป็นสัญญาณบ่งบอกถึงการสิ้นสุดของคลื่นการขายและการเริ่มต้นของภาวะทรงตัว

ในช่วงที่ราคาหุ้นร่วงลงครั้งล่าสุด SOPR ลดลงต่ำสุดที่ 0.94ซึ่งเป็นระดับที่บ่งชี้ว่าผู้ขายได้สร้างแรงกดดันในการขายใกล้ระดับสูงสุดแล้ว การฟื้นตัวกลับขึ้นเหนือ 1.0 ในเวลาต่อมาแสดงให้เห็นว่าคลื่นการขายอย่างตื่นตระหนกจากผู้ถือระยะสั้นได้หมดแรงลงแล้ว ความกังวลในขณะนี้คือผู้ถือระยะยาวกำลังเริ่มต้นวงจรที่คล้ายกันของตนเอง

การเทขายหุ้นในเดือนกุมภาพันธ์ครั้งนี้ แตกต่างจากการตกต่ำของตลาดหุ้นครั้งก่อนๆ อย่างไร?

วันที่ 6 ก.ย ลดลงเหลือ 62,800 ดอลลาร์ สถานการณ์ในปัจจุบันถูกนำไปเปรียบเทียบกับการร่วงลงของราคา LUNA ในเดือนพฤษภาคม 2022 โดยตรง ในแง่ของแรงกดดันที่เกิดขึ้นกับผู้ถือครองระยะยาว Glassnode อธิบายสภาวะปัจจุบันว่าเป็น "การเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นที่หาได้ยาก ซึ่งมักพบเห็นได้ในระยะที่รุนแรงกว่าของตลาดหมี" ซึ่งเป็นถ้อยคำที่น่าสนใจ เนื่องจากก่อนหน้านี้เพียงไม่กี่สัปดาห์ Bitcoin เคยซื้อขายอยู่เหนือระดับต่ำสุดของวัฏจักรมาแล้ว

ความคล้ายคลึงกับกรณีของ LUNA นั้นควรค่าแก่การทำความเข้าใจ การล่มสลายของระบบนิเวศ Terra ในเดือนพฤษภาคม 2022 ทำให้มูลค่าตลาดหายไปหลายหมื่นล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่วัน และบังคับให้ผู้ถือครองระยะยาวต้องประสบกับภาวะขาดทุนไปทั่วทุกกลุ่ม ข้อเท็จจริงที่ว่าการเทขายตามปกติในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 กำลังสร้างตัวชี้วัดความเครียดที่เทียบเคียงได้ บ่งชี้ว่าฐานการสะสมที่อยู่ใต้ราคาปัจจุบันนั้นบางกว่าที่ปรากฏ

สัญญาณสำคัญจากข้อมูลปัจจุบัน ได้แก่:

• อัตราส่วน SOPR ของผู้ถือครองระยะยาวลดลงต่ำกว่า 1.0 ซึ่งยืนยันว่ามีการขาดทุนเกิดขึ้นแล้ว
• แนวโน้มการสะสมหุ้นในกลุ่มผู้ถือครองระยะยาวอ่อนตัวลงหลังจากมีการเทขายหุ้น
• ระดับความเครียดเทียบได้กับระดับที่บันทึกไว้ระหว่างเหตุการณ์ยานลูน่าล่มในเดือนพฤษภาคม 2022
• Glassnode ระบุว่า 54,000 ดอลลาร์จะเป็นระดับแนวรับสำคัญถัดไป หากระดับปัจจุบันไม่สามารถทะลุผ่านได้

สภาวะเศรษฐกิจมหภาคมีความหมายอย่างไรต่อการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Bitcoin?

สถานการณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวมไม่ได้เอื้ออำนวยต่อ Bitcoin มากนัก สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1งาน 30,000 ในเดือนมกราคม ตัวเลขดังกล่าวแข็งแกร่งพอที่จะลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในระยะใกล้ โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงโดยทั่วไปจะผลักดันให้สินทรัพย์เสี่ยงปรับตัวลง และบิทคอยน์ก็ไม่พ้นผลกระทบนี้เช่นกัน

อัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2.4% แต่ตัวเลขดังกล่าวไม่สามารถกระตุ้นให้ราคา Bitcoin ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดในขณะนี้ยังไม่พร้อมที่จะตอบสนองในเชิงบวกต่อข่าวดีระดับปานกลางนี้ จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch ของ CME ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ 90% ที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (Federal Funds Rate) จะคงที่ในเดือนมีนาคม

ค้นพบโครงการอันน่าตื่นเต้น...

โครงการอันน่าสัญญา...

(โฆษณา)

บทความต่อ...

สำหรับ Bitcoin นั่นหมายความว่า ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่ช่วยผลักดันราคาให้สูงขึ้นในช่วงปลายปี 2024 และต้นปี 2025 นั้น ไม่ใช่ตัวกระตุ้นที่น่าเชื่อถือในระยะสั้นอีกต่อไปแล้ว

60,000 ดอลลาร์ เป็นราคาขั้นต่ำหรือเป็นเพียงก้าวแรก?

ไม่ใช่ทุกคนที่มองข้อมูลปัจจุบันว่าเป็นลางบอกเหตุของการขาดทุนที่รุนแรงขึ้น ฌอน แมคนัลตี หัวหน้าฝ่ายซื้อขายอนุพันธ์ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของ FalconX แย้งว่า 60,000 ดอลลาร์จะเป็นระดับราคาต่ำสุดในระยะสั้น เหตุผลของเขาเน้นไปที่สิ่งที่เขาเรียกว่า "กระแสการซื้อที่แข็งแกร่ง" และ "กลุ่มผู้ซื้อจำนวนมหาศาล" ใกล้ระดับราคานั้น ซึ่งได้ดูดซับการยอมแพ้ของผู้ถือครองระยะสั้นในช่วงที่ราคาลดลงเมื่อเร็วๆ นี้

แมคนัลตีชี้ให้เห็นว่า การเทขายครั้งนี้ขาดการล่มสลายเชิงระบบแบบที่เคยเกิดขึ้นในช่วงจุดต่ำสุดของวัฏจักรครั้งก่อนๆ ตัวอย่างเช่น การล่มสลายของ FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ทำให้เกิดการชำระบัญชีแบบต่อเนื่องทั่วทั้งอุตสาหกรรม ในทางตรงกันข้าม การลดลงในปัจจุบันเกิดจากแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคและการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นมากกว่าความล้มเหลวเชิงโครงสร้างในตลาด

สิ่งที่ควรทราบคือ การยอมจำนนโดยไม่มีเหตุการณ์ที่ส่งผลกระทบต่อระบบโดยรวม อาจนำไปสู่การฟื้นตัวที่รวดเร็วและเฉียบคมยิ่งขึ้น เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับยังคงอยู่ครบถ้วน

หากราคาไม่สามารถรักษาระดับ 60,000 ดอลลาร์ไว้ได้ นักวิเคราะห์ชี้ว่าระดับ 54,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับสำคัญถัดไป ซึ่งระดับดังกล่าวจะหมายถึงการลดลงประมาณ 15% จากราคาปัจจุบัน และจะทำให้ Bitcoin กลับไปสู่ระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดในช่วงกลางปี ​​2024

สรุป

ผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างเห็นได้ชัด อัตราส่วน SOPR ของผู้ถือระยะยาวลดลงต่ำกว่า 1.0 การสะสมอ่อนแอลง และแรงกดดันต่อกลุ่มนี้อยู่ในระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่การล่มสลายของ LUNA ในเดือนพฤษภาคม 2022 Glassnode ระบุว่าแนวรับสำคัญถัดไปอยู่ที่ 54,000 ดอลลาร์ หากระดับปัจจุบันลดลง

อย่างไรก็ตาม ข้อโต้แย้งก็มีอยู่จริง การเทขายไม่ได้เกิดจากการล่มสลายของระบบ การซื้อยังคงดำเนินต่อไปที่ระดับราคาใกล้ 60,000 ดอลลาร์ และการที่ SOPR ฟื้นตัวกลับขึ้นมาเหนือ 1.0 บ่งชี้ว่าช่วงที่การเทขายอย่างตื่นตระหนกในระยะสั้นอาจผ่านพ้นไปแล้ว

สิ่งที่เกิดขึ้นต่อไปนั้นขึ้นอยู่กับว่าสภาวะเศรษฐกิจมหภาคจะเปลี่ยนแปลงมากพอที่จะดึงดูดผู้ซื้อกลับเข้ามาหรือไม่ เนื่องจากการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมถูกยกเลิกไปแล้ว และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อก็ไม่สามารถกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวได้ Bitcoin จึงกำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากโดยปราศจากแรงหนุนที่เคยช่วยผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในช่วงปลายปี 2024 ข้อมูลดังกล่าวไม่ได้การันตีว่าจะเกิดการปรับฐานที่รุนแรงขึ้น แต่ก็บ่งชี้ว่าตลาดต้องการมากกว่าแค่ความหวังเพื่อที่จะหาจุดต่ำสุดต่อไป

แหล่งข้อมูล 

1. แผนภูมิ Bitcoin SOPR บน Glassnode

2. รายงานโดย Decryptผู้ถือ Bitcoin ระยะยาวแสดงสัญญาณความตึงเครียดหลังจากการเทขายในเดือนกุมภาพันธ์

3. รายงานโดย CNBCสหรัฐอเมริกามีการเติบโตของงานน้อยมากในปี 2025